南京国资投大普微，一笔赚了150亿

“人生又一个10倍牛股。”

这次是崛起于深圳的存储芯片公司大普微：上市一个月，股价飙涨10多倍，市值一度冲破3000亿元。

创业十年，大普微缔造了创投圈又一回报神话，身后深圳本土VC纷纷收获年度最高回报。

然而众多赢家中，一个意外身影浮现南京国资体系下的麒麟创投：2020年一笔8000万元的招投联动，成就了今天账面浮盈超150亿元的超级deal。不得不感叹，中国AI造富惊人。

狂飙10倍，市值3000亿

投资人赚翻了

这是一个精彩的国产替代故事。

大普微创始人杨亚飞，本硕都就读于北京邮电大学，2008年获得美国罗德岛大学电子工程博士学位后，进入美国高通公司。在海外期间，他看到了数据中心产业的广阔前景，也注意到国内企业级存储主控芯片几乎一片空白。于是，他决定回国创业。2016年4月，大普微在深圳成立。

选择深圳，杨亚飞的理由很直接“深圳是硬件产业的‘中国硅谷’，这里有完整的上下游产业链。”从样机研发到规模量产的“深圳速度”，是吸引他落地深圳的关键。

此后十年，大普微走了一条全栈自研的路：主控芯片、固件算法、模组，全部自己来，突破了企业级存储主控芯片及SSD的核心技术壁垒，成为国内少数具备全栈自研能力并实现规模化出货的厂商。大普微客户名单上，字节、腾讯、阿里、百度、美团、DeepSeek等国内AI与互联网巨头悉数在列；海外市场，已实现对谷歌批量供货，并通过了英伟达、xAI的测试导入。

十年攻关，终于迎来里程碑。今年4月16日，大普微登陆创业板，成为创业板首单未盈利企业仅14个交易日，股价便飙涨十倍，成为今年第二只10倍新股，市值一度冲破3000亿元。

盛况之下，一路陪伴的投资人自然成了大赢家。正如杨亚飞所说：“没有深圳的科创基金，就没有大普微的今天。”从A轮到E轮，深圳本土创投机构几乎从未缺席国中资本、龙岗基金、啟赋资本、松禾资本、深投控、招商局资本、泽奕资本等，以及还有商汤国香资本、盈富泰克、上海国盛投资集团、海通创新、千山资本等一众创投基金，它们伴随大普微走过了每一个成长阶段。

其中，国中资本收获超级“本垒打”。早在2017年，国中资本团队就看到了大普微提出的DPU概念和技术架构，首批独家投资，后续又四轮追加。保守估算，国中资本这笔投资账面浮盈超200亿元，令人惊叹。

至此，大普微缔造了创投圈又一名场面。

南京国资招引

收获一笔150亿回报

赢家名单中，冒出一个意外的名字南京麒麟创投。

据官方介绍，麒麟创投是南京市直属园区“麒麟科技创新园管委会”旗下的科技投融资平台，管理着园区科创基金和引导基金，业务涵盖直投、子基金设立、资本招商与股权管理。

目前，园区依托总规模10亿元的引导基金及16只合作子基金，累计投资近70个硬科技项目，所投企业总估值约1500亿元。此外，麒麟创投的直投项目中，还有2家已完成股改进入IPO辅导流程，另有2家计划冲刺港股。

大普微，无疑是其中最精彩的一笔。

时间回到2020年，那时的大普微正处在关键爬坡期，前期研发投入巨大，不少投资人望而却步。一个少为人知的细节是：当时，大普微已经是中科南京人工智能创新研究院的重要合作伙伴和引进企业，而这家研究院恰好就落在麒麟科创园。

几番接触下来，麒麟科创园招商投资处和麒麟创投“越看越对眼”，认准了这只潜力股。尽管财务风控压力不小，园区最终决定以招投联动的方式，将大普微南京研发中心引入园区。麒麟创投则以“股权融资+落地引导”的模式，投下8000万元，那一轮持股就超过了10%。

此后，大普微经历多轮融资与规模扩张，估值一路攀升，麒麟创投手中的股份也随之水涨船高。

但麒麟创投的角色，远不止于出资。在大普微攻坚克难的关键阶段，这家国资更像一位“产业合伙人”。它把大普微放进自己的AI产业链矩阵中，帮其对接上下游：上游芯片企业光子算数，下游智能装备企业景曜智能，匹配存储芯片的应用场景，让产品更高效地找到市场。同时，推动大普微与服务器厂商、云服务商建立战略协同，一步步融入国产化生态。

六年耐心浇灌，终于等到回响，招股书显示，大普微上市前，麒麟创投持有公司5.18%的股份，是第一大国资股东。粗略算下来，南京麒麟账面浮盈约150亿元，回报接近200倍。南京这一役，打得漂亮。

城市产业竞赛

何以南京？

梳理最近一波超级IPO，总能看到南京的身影。

创投圈依然记得去年12月，摩尔线程与沐曦先后登陆科创板，随后掀起一轮暴涨行情。如今两家公司市值均已突破3000亿元，为身后的投资方带来一场轰轰烈烈的回报盛宴，南京国资同样收获颇丰。

那是2020年10月，刚创立一个月的沐曦，就在南京浦口区成立了第一家全资子公司沐曦集成电路（南京）有限公司。“南京的金融扶持、政策红利、人才供给样样给力，高校资源持续输送专业人才，让我们研发底气十足。”沐曦总经理王爽曾说起落户南京的初衷。

次月，南京市政府投资基金合作子基金便参与入股。据“南京发布”披露，2020年南京市、区两级基金以5000万元领投沐曦天使轮，此后五年持续加码，累计投资约8亿元。穿透计算，南京国资这笔投资浮盈约40亿元。

相似的故事还有很多。寒武纪、胜科纳米、海博思创、摩尔线程等明星IPO，都在成长阶段获得过南京的基金支持，并相继在南京设立子公司。可以说，这一波硬科技IPO大潮中，南京赚足了眼球。

以往提起南京，大家第一印象多是六朝古都、秦淮烟雨的历史底蕴。而现在，这座城市的硬科技氛围愈发浓厚。

变化并非一蹴而就。过去几年，南京的一系列落子，让这座科教之城的硬科技产业版图不断延展。从蔚为壮观的江北新区“芯片之城”，到All in AI的软件谷人工智能生态街区，再到提速争先的生物医药谷，南京正悄然崛起为一座硬科技时代的产业投资重镇。目前，全市境内外上市企业总数已增至169家。

这背后，离不开地方政府的政策托举与资金的耐心浇灌。今年，南京印发了《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策（2026年版）》（下称《若干政策》），明确提出建设全国先进制造业基地。

2026年，南京市财政预算安排28.76亿元支持该领域工作。包括持续提升智能制造装备、智能网联新能源汽车、集成电路等重点产业能级，加力发展低空经济，实施“人工智能+”行动，同时聚焦第六代信息通信（6G）、基因与细胞、先进半导体材料、原子级制造、脑机接口、合成生物等未来产业新赛道。

与此同时，南京在产业基金方面继续加码。《若干政策》提出，将构建总规模超2000亿元的“4+N”产业基金集群，按照“一行业一基金”模式设立重点产业母基金，通过直接投资或SPV投资项目，对重点产业单个项目最高可给予1亿元投资，并适当延长母基金及子基金的存续期。

从大普微到沐曦，从寒武纪到摩尔线程，这套打法已被反复验证。更深远的影响也在显现，据南京市创新投资集团数据，已有近10家获得南京基金投资的科技企业，在上市后主动将区域总部或重要研发板块落户当地。

如此便是南京的答案。属于这座城市的科技故事，才刚刚开始。