河南最大独角兽超聚变IPO：脱胎于华为，估值600亿元

河南最大独角兽要上市了。

近日，河南服务器龙头“超聚变”，正式完成上市辅导。这家估值超600亿元的算力巨头，主要干三件事：卖AI服务器、建液冷数据中心、出租算力。

根据IDC报告，2025年，超聚变以12.7%的市场份额，稳居国内x86服务器整机厂商第二名，仅次于浪潮信息的31.3%，将新华三、联想、中兴甩在身后。

借此，超聚变也赚得盆满钵满。公开数据显示，超聚变在2024年的收入已高达435亿元，2025年有望冲击600亿元。

更让人津津乐道的是它的身世：它脱胎于华为系。2021年，华为将整个x86服务器业务整建制剥离，由河南国资牵头接盘，组成了今天的超聚变。短短几年，超聚变就上演了一场资本逆袭......

作者声明：该图片由AI生成

断臂求生与“蛇吞象”

在华为系的创业企业中，超聚变是体量大、战略意义也很特殊的一家。它的诞生，始于一场退无可退的生存危机。

时间拨回2021年，彼时的华为正遭遇供应链“卡脖子”危机。作为企业业务的重要支柱之一，其服务器业务面临着关键部件供应的不确定性，尤其是英特尔、AMD的x86 CPU随时面临断供风险。

在极端的外部压力下，华为做出了一个罕见且果断的决策：将整个x86服务器业务，涵盖研发、产品、市场、供应链等所有板块，整体打包剥离出去，独立注册成立一家新公司。华为不再持有任何股份，仅保留售后服务。

接手方是河南国资。2021年11月，超聚变在河南郑州正式完成工商注册，由河南水利投资集团、河南铁建投等地方国资平台牵头的联合财团买下。仅仅用时55天，超聚变的首台服务器，便在郑州正式下线并实现量产。

超聚变几乎原封不动地保留了华为x86服务器的研发班底和技术底子，产品线也延续了原有的FusionServer和KunLun系列。

公司初期的核心人物刘宏云，是个干了快30年的华为系高管。他曾担任华为亚太地区部总裁，长期负责服务器业务。超聚变成立后，他担任董事长兼总经理，带领核心团队完成了从华为服务器，到超聚变服务器的品牌切换、系统更换与独立财务体系的搭建。

这是一个很具战斗力的组合：华为老将负责技术和攻城略地，地方国资负责资源托底。

随着公司逐渐步入正轨，超聚变的底盘也更坚实。2025年11月，曾任河南省财政厅副厅长、周口市常务副市长及太康县委书记的马剑平，在卸任周口市委常委后，正式接任超聚变法定代表人、董事长。

这一权杖交接，稳固了超聚变国资主导、产业资本护航的基本盘。

年入400亿的算力巨头

借着AI的东风，超聚变更加凶猛了。

以前在华为内部，服务器只是众多业务线之一；如今，超聚变把资源都压在了算力这条赛道上。

从2021年独立运营时的100亿营收，到2022年的200亿，再到2024年的435亿，超聚变的业绩呈现出爆炸式的腾飞。另有消息称，公司2025年上半年营收已突破300亿元，全年有望冲刺600亿元大关。

根据IDC报告，2025年超聚变以12.7%的市场份额，稳居国内x86服务器整机厂商第二名，仅次于浪潮信息的31.3%，将新华三、联想、中兴甩在身后。在全球市场上，它也成功跻身前六。

超聚变凭什么赚大钱？核心在于它踩中了当前算力市场“高端紧缺、低端过剩”的结构性红利。

如今的大模型训练，GPU发热越来越夸张，传统的风扇散热已经压不住了，整个行业都在疯狂卷“液冷”。超聚变最先打出的王牌，正是液冷服务器。2023年至2024年，公司连续两年蝉联中国标准液冷服务器市场份额第一。其中，2023年其市场份额一度高达43%。

此外，在AI芯片路线中，超聚变走了一步精妙的棋。它既深度绑定华为昇腾生态，完成了x86架构与鲲鹏、昇腾的双架构适配，成为昇腾最大的整机伙伴之一；同时，它又拿到了英伟达的全球认证，成为首个进入英伟达全球供应链体系的中国大陆液冷服务器厂商。

这意味着，无论大客户走国产替代路线，还是坚守英伟达路线，超聚变统统都能接单。

要知道，当下的算力行业，早已不是前两年的闭眼普涨。一边是做高端AI服务器和高端算力租赁的公司（如超聚变、工业富联、海光信息）赚得盆满钵满，机器一到就被抢空；

另一边，大量盲目冲进去做中低端算力租赁，或是纯靠组装赚差价的小厂，正面临着出租率暴跌、利润被上游芯片厂、下游大客户极限挤压的境遇。

业内有一个现实的判断：未来全球真正能活下来的AI服务器大厂，可能不到10家，中国市场最后也许只会剩下5家左右。而超聚变显然已经在这场残酷的淘汰赛中，握住了高端局的入场券。

背后豪华股东天团

超聚变的迅猛发展，离不开其背后的豪华股东阵容，更离不开中西部城市疯狂抢夺算力的时代洪流。

企查查及辅导备案信息显示，超聚变自成立至今已至少完成了8轮股权融资，身后簇拥着超过30家VC/PE和产业资本。

目前，超聚变控股股东，是代表河南国资的河南超聚能科技有限公司，持股31.38%；第二大股东是中国移动旗下的中移资本，持股15.14%。

除此之外，股东名单中还赫然列着中国电信、联通中金、国调基金、中网投等国家队，以及高瓴创投、中金资本、招商资本等顶尖市场化机构。

这套硬核的股东班底说明了一点：超聚变不是一家单纯靠市场融资长大的草根创业公司，而是一家承接了地方产业升级、央企算力布局和国产替代历史使命的科技平台。

而超聚变能够顺利落户并扎根河南，背后是中西部地区算力产业的升级。

过去十几年，中西部地区的标签往往是煤炭、钢铁、能源基地。但随着2022年国家正式启动“东数西算”工程，算力成了新的战略资源。贵州、宁夏、内蒙古、郑州等地都在疯狂拉拢算力公司。

逻辑很现实，AI大模型太耗电了。一个大型智算中心一年的电费动辄数亿元。中西部地区电价低廉（部分地区仅0.36元/度，远低于东部的0.7元/度以上），对于24小时连轴转的GPU数据中心来说，一年能省下数千万的真金白银。

“以前比谁芯片强，现在比谁电费低。”为了抓住这波红利，实现从中原粮仓到中原算力的华丽转身，河南可谓是不遗余力。

在政策端，河南发布算力规划，打造“一核四极”布局，将郑州航空港区作为核心，并专门设立了100亿元规模的算力产业基金。超聚变正是这个宏大计划中最关键的一块拼图。河南在土地、税收、产业链配套上一路亮起绿灯。

算力产业有着极强的集群效应。一家服务器龙头进来，液冷、机柜、电源、软件运维等配套企业就会像藤蔓一样跟着长出来。

超聚变落地郑州后，短短3年多，郑州航空港区就聚集了80多家上下游企业，带动就业超12000人。2024年，郑州航空港区电子信息产业产值更是突破了5300亿元。

对于河南而言，超聚变不仅是一个年入数百亿的明星企业，更是带动整条千亿级先进计算产业链的核心引擎。

参考资料：

《年入400亿，河南最大独角兽要IPO：卖算力》，铅笔道；

《570亿，河南最大独角兽要IPO了！》，胡润百富；

《脱胎华为、估值超600亿！服务器龙头超聚变完成IPO辅导》，科创板日报；

《又一算力独角兽冲击IPO》，东四十条资本；

《估值超600亿，河南超级独角兽要IPO了》，猎云精选；

《河南最大独角兽要IPO了》，天天IPO；