纽约时报｜那个被视为“退而求其次”的律师，最终成了美联储独立性的最后守门人

安娜·罗斯·莱登为《纽约时报》供图

我第一次见到即将离任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔是在2011年底。当时我正在为巴拉克·奥巴马工作，而鲍威尔正在接受美联储理事职位的面试。他并非我们的首选人选。说实话，他甚至不是我们的第二人选。

共和党人早已明确表示，我们必须排除任何民主党人，否则我们提名的其他美联储人选都将无法通过，这将导致该机构面临严重的人手短缺。

我们为共和党席位选定的首选人选——一位备受尊敬的宏观经济学家——在最后一刻退出了，我们又回到了原点。我联系了其他几位倾向于右派的经济学家，但他们都不感兴趣，也没有给我们提供其他建议。

随后，财政部有人建议我们考虑杰伊·鲍威尔。我并不介意必须选一名共和党人——我并非根深蒂固的政治党派人士。但一位在宏观经济学方面没有正规学术背景的律师？这确实挑战了我作为经济学家根深蒂固的立场。不过，鲍威尔拥有的东西比学术资历更为宝贵。他有着正直和勇气的实际记录。当时我们谁也没想到，这些品质最终会显得多么重要。

十五年后的今天，鲍威尔担任美联储主席的任期即将结束。在正常情况下，此刻本应是回顾其政策与表现的时机。我们会指出，在他的领导下，美联储成功阻止了疫情演变为金融危机，却未能避免7%的通胀率。但眼下并非寻常时期，人们铭记鲍威尔的，也并非他的政策成败。

当时有人向我推荐鲍威尔时，华盛顿正深陷联邦债务上限之争。共和党人威胁称，除非他们在预算问题上如愿以偿，否则绝不提高债务上限。甚至有人主张，如果奥巴马总统想要更多资金，他大可变卖诺克斯堡的黄金——或者对中国的债务违约，抑或通过其他途径筹集资金。当时在两党政策中心工作的鲍威尔，不得不耐心地、清晰地解释说，这些措施要么会造成极大损害，要么根本行不通。这一立场并未为他赢得多少朋友。

奥巴马总统提名了他，从而打破了参议院批准程序的僵局，鲍威尔由此加入了美联储理事会。他在工作中不断学习，加深了对货币经济学的理解，广泛吸收学术研究成果、美联储分析报告，甚至当时被称为“经济推特”（EconTwitter）的网络观点。

2017年，特朗普总统打破了近期的惯例，决定不再连任由奥巴马任命的美联储主席珍妮特·耶伦。取而代之的是鲍威尔，显然特朗普认为他会更忠实于其本人的施政纲领。

幸运的是，对我们的经济而言，特朗普的判断再错误不过了。在不同时期，特朗普试图强加给鲍威尔的政策——尤其是大幅降息——本会损害经济，并使通胀形势进一步恶化。但更重要的是，这些政策本会削弱美联储这一机构本身的公信力。在一个赋予美联储无限权力、允许其随意印钞的世界里，我们需要确信美联储不会滥用这种权力——否则，我们将面临更高的通胀、更低的经济增长、更少的就业岗位，以及对家庭和企业而言更昂贵的贷款。鲍威尔专注于经济所需，而非总统所求。这激怒了特朗普。

在首个任期内，特朗普曾发推文提出一个惊人之问：“谁是我们的头号敌人？杰伊·鲍威尔”巧合的是，当时我在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储会议上，就坐在鲍威尔几英尺之外。令我惊叹的是，他对此泰然处之，这正是我绝无可能做到的。鲍威尔一直对这些噪音置若罔闻。他没有退缩，也没有加入反抗阵营。即便特朗普威胁要解雇他甚至起诉他，他依然坚持履行职责。2024年，在经历了多年的公开恐吓后，他在一次新闻发布会上被问及特朗普总统是否有权解雇他。鲍威尔只回答了一个字：“没有。”

他确实犯过错误，其中一些相当严重。在新冠疫情期间，尽管通胀持续攀升，美联储仍继续实施经济刺激政策。考虑到拜登政府刺激计划的影响以及全球供应链中断的规模，美联储能产生的影响终究是有限的。但至少美联储本可以更准确地把握问题本质，而不是天真地坚持认为这一切都是暂时的。那样的话，情况本会好一些。

主张央行行长们——尤其是鲍威尔——应保持独立性的理由，并非在于他们总是正确的。关键在于他们愿意学习并调整方向。2022年美联储正是如此：其加息幅度之大、速度之快，远超包括我在内的几乎所有批评者所认为的实际可行或明智的程度。到2024年底，通胀率已逼近美联储2%的目标，却未引发经济衰退，实现了罕见的所谓“软着陆”。实现这一目标的关键在于鲍威尔个人的公信力。对其领导力的信任遏制了通胀预期的上升。企业知道其他企业也会采取同样措施，因此能够放缓提价步伐。在整个过程中，鲍威尔始终非常明确地强调，必须避免卷入政治争议，并确保美联储的决策真正保持独立。

今年1月，特朗普政府大幅加大了施压力度，司法部针对鲍威尔本人展开了刑事调查，调查内容涉及美联储某栋大楼翻新工程的超支问题。在经济学系，他们会教你如何应对央行可能面临的各种局面：通货膨胀过高、金融危机、银行挤兑。但没人会教你如何应对这种情况。鲍威尔自己写了一本“应对手册”。他发布了一段简明扼要的两分钟视频，向美国公众发表讲话。“没有人——当然包括美联储主席——能凌驾于法律之上，”他说。但他指出，特朗普的“这一前所未有的行动，应置于本届政府威胁和持续施压的更广泛背景下来看待。”他誓言将继续履行职责，“不畏政治压力，不徇私情”。

不到24小时，两党前美联储主席、国会共和党领袖及商界人士纷纷表态支持他。特朗普的这步棋完全适得其反。

特朗普总统提名前美联储理事凯文·沃什接替鲍威尔。无论在专业知识还是经验方面，沃什都远超标准。他最紧迫的任务将是完成鲍威尔未竟的事业，将通胀率降至美联储2%的目标水平。只有他能兑现自己在确认听证会上作出的承诺——维护美联储的运作独立性，才能取得成功。

鲍威尔已经向他——以及我们所有人——展示了该如何做到这一点。

作者：Jason Furman

https://www.nytimes.com/2026/05/14/opinion/jerome-powell-fed-chair.html?smid=nytcore-ios-share