一季度理财资产配置：增固收，降权益

2026年一季度，国内宏观经济与市场环境出现变动，银行理财行业资产配置结构迎来明显调整。银行业理财登记托管中心最新数据显示，经历连续三个季度减持后，银行理财在今年一季度再度增持债券资产；现金及银行存款近一年配置涨幅领跑各类资产；反观权益类资产，配置比例出现阶段性收缩。

理财行业呈现增固收、稳流动性、降权益的配置格局，背后暗藏怎样的市场逻辑？后续理财资产配置又将走向何处？普益标准针对当前理财市场配置动向及深层动因，展开全面解析。

债券配置触底回升：行业策略从“扩张资产”转向“深耕固收”

数据显示，截至2026年一季度末，银行理财债券配置占比达41.6%，环比提升1.9个百分点，终结了此前连续三个季度的下跌走势。此前四季度债券配置比例依次为43.9%、41.8%、40.4%、39.7%，下行趋势彻底扭转。

普益标准分析认为，一季度债券资产重回增持队列，主要受三大因素驱动：

其一，市场环境变动倒逼投资策略调整。2025年，国内处于低利率区间，叠加权益市场行情向好，理财机构普遍采用扩张性资产配置策略，以此提升产品收益弹性。进入2026年一季度，受地缘政治等外部因素冲击，A股市场震荡回调；叠加2025年末理财产品完成估值整改，含权类产品净值波动加剧。为严控产品回撤风险，机构投资策略转向稳健的固收布局，通过增配波动可控的债券资产，守住产品净值底线。

其二，行业稳健配置需求持续攀升。资管净值化转型落地后，银行理财对市场波动的敏感度大幅提升，而理财客户始终以稳健理财需求为主。债券资产具备波动小、票息收益稳定的优势，成为对冲股市震荡的核心底仓资产，同时能够有效缓解市场集中赎回带来的压力。

其三，资产荒现状叠加监管政策引导。当前监管层面持续压降非标融资资产，市场优质标准化底层资产供给不足；而债券资产合规性强、收益稳定，成为理财机构重点布局的优质标的。

现金存款大幅增配：充当资产组合稳定器与流动性缓冲垫

除债券资产外，现金及银行存款是一季度理财配置的另一大亮点。数据显示，近一年现金及银行存款配置比例大幅提升5.4个百分点，最新持仓占比达28.7%，是同期涨幅最高的资产品类。

针对现金、银行存款配置比例大幅上涨的现象，普益标准解读称：一方面，海外地缘冲突加剧、A股市场持续震荡，现金存款无信用风险、无价格波动，可有效对冲权益资产回调风险，压低理财产品整体回撤幅度；另一方面，季末银行存款考核压力上升，叠加理财集中赎回高峰期到来，高流动性的现金资产成为机构防范流动性风险的必要储备。

在理财资产组合中，现金及银行存款承担双重作用：一是作为低波动资产对冲权益市场波动，稳定投资者情绪与市场信心；二是充足的高流动性资金，可应对季末集中赎回、资金回流等情况；三是预留闲置资金，便于捕捉债市、公募基金等市场的投资机会，提升大类资产调仓灵活性。

展望后市，普益标准判断，短期内在股市波动、地缘不确定性以及居民保守投资偏好的加持下，现金及存款的配置比例仍将保持高位；但长期来看，随着股债市场逐步企稳修复，资金会从低收益的现金类资产向债券、基金等品类转移，现金存款进一步大幅增持的空间有限。

加码公募基金：借力专业投研，补齐权益投资短板

除自主投资外，银行理财通过公募基金间接投资的比例持续上行。近一年，银行理财公募基金配置占比从3%攀升至5.7%，累计提升2.7个百分点。

普益标准表示，理财机构增持公募基金，核心原因包含三点：第一，应对非标压降与资产荒困境。公募基金合规性强、估值公允、运作透明，是理财机构开展多元化资产配置的优质标准化工具；第二，弥补自身投研短板。理财机构长期深耕固收领域，在权益投资、跨市场投资方面投研能力薄弱，借助公募基金专业管理能力，可高效增厚产品收益；第三，分散投资风险、丰富产品体系。公募基金实行跨行业、多标的分散投资，能够降低单一持仓风险，同时多元的基金品类，可助力理财公司完善产品布局。

从长期发展来看，当前5.7%的公募基金持仓占比仍处于低位，对比成熟资管市场存在明显差距，后续增配空间充足。在长期资金入市的行业大背景下，理财与公募将在ESG投资、量化指数增强等新型策略上深化合作，公募基金配置占比或将长期平稳上行。但受限于银行理财低风险的产品定位，公募配置比例难以出现爆发式增长。

权益资产短期收缩：多维发力提升资产吸引力

不同于固收资产、公募基金的增配趋势，银行理财权益类资产配置比例有所萎缩。数据显示，权益类基金配置占比从2025年一季度的2.6%降至1.9%，近一年下滑0.7个百分点。

普益标准分析，权益资产配置比例下行源于三重因素：市场层面，地缘冲突引发A股回调，含权理财产品净值出现阶段性回撤；投资者层面，理财客户风险承受能力偏弱，机构为贴合客户保守需求，主动降低权益资产配比；机构层面，理财公司在权益选股、风险对冲、资产定价方面的专业能力不足，权益资产配置意愿偏弱。