北京
过去一个月，Block Inc（NYSE:XYZ）股价涨了约17%，目前交易价不到72美元。这家金融科技公司的估值修复空间，正被华尔街重新评估。
投行Evercore ISI在5月4日发布研报，重申对Block的"跑赢大盘"评级，目标价定为96美元。这意味着较当前股价还有超过33%的上行空间。支撑这一判断的，是Block在核心业务上的实质性进展。
Evercore特别提到了Square和Cash App两大业务单元的 turnaround 进展。Square面向商户提供信用卡读卡器、贷款和支付处理服务；Cash App则主打个人用户的移动支付转账。这两个板块构成了Block的收入基本盘。
更值得关注的是Block的战略转向。公司决定裁减40%的全职岗位，全面转向AI驱动的运营效率提升。这不是简单的成本削减，而是业务模式的底层重构——用自动化替代人工流程，用算法优化决策链条。
比特币业务是Block的另一张关键牌。除了将比特币纳入公司财库，Block还通过Cash App平台为用户提供比特币交易服务。4月28日披露的数据显示，截至2026年第一季度末，Block的比特币储备达到28,355.05枚，总价值约23亿美元。其中8,997.89枚属于公司自有财库，19,357.16枚为客户托管资产。
这种"双轨制"的加密布局颇具特点：既押注比特币的长期价值存储属性，又通过交易服务赚取手续费收入。当币价波动时，托管业务提供稳定现金流；当牛市来临时，财库持仓又能带来账面收益。
不过，Block的估值争议从未停止。看多者认为其支付网络+加密生态的组合具有稀缺性；看空者则质疑比特币敞口带来的业绩波动，以及Square在中小企业市场的增长瓶颈。Evercore给出96美元目标价，相当于用"Outperform"评级押注前者。
从财务结构看，Block正处于关键转型期。裁员40%的决策表明管理层对AI降本增效的信心，但执行风险同样存在——如何在削减人力的同时保持产品迭代速度，将是未来几个季度的观察重点。
值得注意的是，Block的比特币持仓成本并未披露。以当前币价估算，23亿美元的持仓市值若出现大幅回撤，将直接影响季度财报的非经营性损益。这种会计层面的波动，往往是股价短期剧烈震荡的诱因。
回到投资逻辑本身。Evercore的评级本质上是在问：当一家支付公司同时持有大量比特币、全面拥抱AI效率革命、且股价刚从低位反弹17%时，市场应该给它多少估值溢价？96美元的目标价，是投行给出的答案。
对于关注金融科技赛道的投资者，Block提供了一个观察窗口：传统支付基础设施如何与加密原生资产融合，AI如何重塑运营成本结构，以及华尔街如何在不确定性中定价这些变量。这些问题的答案，将决定XYZ股价能否真正触及96美元关口。
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