四川
刚交出净利润暴增36%的漂亮年报，转头一季度就亏了近四成？小熊电器这波操作，到底是踩了坑还是在憋大招？
2025年的小熊电器，成绩单相当亮眼：全年营收52.30亿元，同比涨了9.92%；归属于股东的净利润3.93亿元，更是同比大增36.40%。分品类看，厨房小家电还是基本盘，收入33.80亿元占比64.63%，微增3.19%；而个护小家电成了黑马，收入6.48亿元同比暴增79.22%——这主要是因为2024年并购了罗曼智能，财务并表带来的增长。两大板块加起来占了近八成营收，剩下的是母婴和生活小家电。
但到了2026年一季度，画风突变：营收12.39亿元同比下滑6.14%，归母净利润0.80亿元同比大跌38.67%。这种过山车式的业绩波动，真的是小熊经营出了问题吗？其实不然，这更像是红利期成长起来的企业，在市场成熟期必经的阵痛。
中国厨房小家电市场早就不是以前那个快速扩张的阶段了，而是进入了平稳整理期。奥维云网的数据显示，2023年全渠道零售额549.3亿元，2024年609亿元，2025年在以旧换新政策拉动下到了633亿元，但均价涨到242元同比增11.4%——市场不再膨胀，企业从抢着做蛋糕变成了抢着分蛋糕。
国补政策下，消费者更爱中高价位产品：2025年低端市场（300元以下）份额降了7.8%到46.5%，中端（300-1000元）涨4.2%到33.3%，高端（1000元以上）涨3.7%到20.2%。但补贴一撤，部分需求又回到观望状态，行业正在回归正常水位。顺德作为小家电产业带，很多中小工厂都不敢开新模具，可见大家有多谨慎。
2019年上市时，小熊给自己的定位是“创意小家电+互联网”企业，绕开电饭煲这类巨头赛道，专做酸奶机、早餐机等长尾品类，萌系设计让它在传统货架上脱颖而出。2020年它抓住短视频电商红利，开拓拼多多、抖音等新兴渠道，靠站外种草、天猫沉淀从“小而美”变成知名品牌。
但到了2024年，财报关键词变了：不再提“创意+互联网”，而是“战略驱动、产品为先、制造为本、数字化运营、全球化布局”。2025年更是明确要“成为全球领先的小家电制造基地”。同时它开始精简SKU，打造中高端旗舰产品——从多品类覆盖转向聚焦，为的是提升品牌溢价。
为什么变？因为小家电供应链太成熟了，功能和制造都能标准化，内卷本质就是大家做的东西都一样。竞争已经从功能转向审美和场景定义，所以小熊当年靠萌系设计出圈，但现在必须回归制造本身，才能跳出价格内卷。
小熊在一季报里列出了业绩下滑的四个原因：国补退出叠加全球经济不明朗、地缘冲突推高原材料和物流成本、人民币汇率波动导致汇兑损失、罗曼智能营收和毛利率下滑。三个是宏观因素，一个是内部经营，可见外部扰动的冲击比内部改善大得多——这是很多成熟期制造企业的共同困境。
管理层在2025年年报里的展望很审慎：“面对复杂环境，不敢抱有乐观情绪”，应对思路是打磨产品、优化投入产出比、严控成本。这种谨慎不是没信心，而是理性面对现实。
小家电市场未来大概率不会崩塌——消费者的品质升级和替换需求真实存在，长尾市场也有机会，但很难回到双位数增长的快车道。普及性红利没了，新的爆发需求还在孕育。竞争锚点从“找新品类新渠道”转向“制造效率、成本控制、品牌心智、场景定义”这些基本功。
对小熊来说，早期的创意、流量红利帮它成长，但现在要在制造深度、品牌厚度、全球化上构建新能力。这不是一两份年报能看到结果的，但它的调整过程，就是中国消费品牌如何在红利退去后继续前行的样本。
你家里有没有小熊的产品？你觉得它能在存量市场里突围吗？欢迎评论区聊聊你的看法！
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