北京
伴随AI在全球范围内千行百业的渗透，全球数据中心用电正以18%增速攀升，AI用电年增超30%。持续、稳定的大规模供电能力，被视为AI发展的关键基建。
5月6日，潍柴动力A股开盘即涨停，收盘报34.32元，股价创出历史新高，公司总市值首次站上3000亿元关口。对潍柴动力这个传统动力设备龙头企业而言，这一节点具有标志性意义。市场的关注点，已从传统的周期属性，转向其在AI数据中心电力能源领域的布局与兑现能力。
业绩保持稳健增长
业绩是估值重塑的基础。2026年一季度，潍柴动力实现营业收入625.63亿元，同比增长8.87%；归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%；扣非净利润29.88亿元，同比增长20.25%。在收入稳步增长的同时，扣非利润增速高于营收增速，显示出盈利质量的提升。
传统发动机业务依然是公司业绩的“压舱石”。在重卡、工程机械、农业装备等领域，公司市场份额保持领先，产品结构持续优化，为整体利润提供稳定支撑。尽管行业波动仍然存在，但龙头地位与规模优势为公司构筑了较强的抗风险能力。
在此基础上，公司电力能源业务加速放量。一季度电力能源产品销量达3万台，同比增长21%；其中大缸径发动机销量超过3000台，同比增长超过20%。高附加值产品占比提升，成为利润结构优化的重要来源。
数据中心电源业务快速放量
随着全球AI算力需求提升，数据中心建设提速，备用及主用电源需求同步增加。潍柴动力的大缸径发动机产品在这一领域已进入规模化应用阶段。
数据显示，2025年潍柴的数据中心用大缸径发动机销量达1400台，同比增长259%；2026年一季度销量超过500台，同比增幅超过240%，延续高增长态势。
目前，潍柴已完成1250kWe至5000kWe全功率段布局，产品进入北美、欧洲及国内多家算力运营商体系，具备了从产品到解决方案的综合供应能力。在全球范围内，具备全功率段覆盖能力的企业数量有限，这为其参与国际竞争提供了基础。
值得注意的是，公司在技术路径上并未局限于传统柴油备用电源，而是构建了以燃气发动机和固体氧化物燃料电池（SOFC）为主用电源、柴油发动机为备用电源的多元技术体系。业务定位也从单一设备供应，向综合电源解决方案延伸。
新能源业务进入兑现阶段
除数据中心业务外，潍柴动力的新能源动力系统同样保持较快增长。一季度新能源动力系统实现收入16.9亿元，同比增长约200%，产品覆盖纯电、混动、氢能等多条技术路线，应用场景包括商用车、工程机械及矿山设备。
在“双碳”背景下，商用车及工程机械领域的电动化、低碳化趋势日益明确。潍柴动力依托原有客户基础和技术积累，逐步推进产品商业化落地。从目前数据看，新能源业务已开始对整体业绩形成实质性贡献。
AH股倒挂显现，国际机构重估企业定价
基本面的结构性改善，在资本市场上引发了海内外资金的共振，其中最直接的体现便是市场中相对罕见的“A/H股倒挂”现象。
通常情况下，由于流动性和投资者结构的差异，内地企业在港股的定价往往低于A股。然而，截至5月6日收盘，潍柴动力A股报价34.32元/股，H股则报44.66港元/股。经汇率换算后，其H股较A股溢价达到了13.87%。
A/H股价格的持续倒挂，说明海外资金已认可其在AI供应链中的战略地位，外资正以科技成长赛道的逻辑，对其长期成长确定性与技术壁垒进行重新定价。
多家全球顶级金融机构的密集发声，也印证了这一趋势。高盛认为，在燃气发动机与SOFC作为数据中心主用电源的重要性提升背景下，公司在全球AI数据中心电源供应链中的估值仍具吸引力，维持“买入”评级，并将A股和H股12个月目标价分别上调至48元和56港元。
摩根大通则指出，公司增长结构、利润率及经常性收入占比改善，估值存在修复空间，将A股和H股目标价分别上调至49元和52港元。
从传统周期制造业的龙头，到全球资本重点关注的AI科技成长标的，潍柴动力的3000亿市值是一个新的起点。随着全球算力基础设施建设的持续推进，只要其AI电力能源业绩能够按预期持续兑现，潍柴动力的估值体系将迎来更加确定的重塑空间。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
