为什么周五9个指数和“双创14姐妹”下跌，而个股却涨了一大片？

4个月后又见4190点，这次有啥不一样？为什么周五9个指数和“双创14姐妹”下跌，而个股却涨了一大片？红五月后市将如何走？

各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是5月10日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

4个月后又见4190点，这次有啥不一样？为什么周五9个指数和“双创14姐妹”下跌，而个股却涨了一大片？红五月后市将如何走？

五一长假以后，A股连涨三天，成交了10万亿，大盘连续三天创出了2024年9.24行情以来的收盘新高，并且高点4183点离前高4190点只差了7点。

第一个话题：4个月后又见4190点，这次有啥不一样？

第一个不一样，指数到达4190点的方式不一样。

1月中旬，大盘从去年年底3968点跨年度的17连阳，元旦长假以后又是8连涨，一口气涨到了4190点，总共涨了232点。当时涨的投资者普遍都感到害怕，这样的走势怎么一天回调都没有的，是快涨连涨疯涨。

尤其是当时出了一个热点概念，商业航天概念拔地而起，加上人工智能、机器人概念。凡是跟商业航天沾点边的都是鸡犬升天，一涨再涨，五连板八连板十二连板十八连板都出来了，短期里面涨了一倍到几倍。

所以这个时候管理层果断出手了，先是舆论打招呼，随后国家队减持仓位。尤其是大量减持宽基ETF，如510300ETF从4.965跌到了4.405，将近10%，这个对指数的杀伤力是非常大的。

然后，一些上市公司也纷纷高位减持。管理层接二连三的对个股发问讯函、警示函，并对几十家上市公司的信披进行立案调查。一些列动作把大盘的从疯涨状态灭了下去。

而这一次3.24行情以来，又重新到了现在的4190点附近，那是经过两个波段的走势，完成的。

一个是二月三号4002点到三月三号4197一个波段，随后发生了2.28美伊战争，大盘跌到了3794点，然后从3794一路上来涨到了4190点附近。所以这是一段路走了n遍，涨到现在大盘指数还没到4190点，今年总共也就涨了2.9%，上证50还跌了0.03%，北证50跌0.27%。

所以整个大盘指数是涨幅有限，涨幅甚微，甚至是负增长。

这种情况下面，很多人担心大盘会不会见定，这是没有理由，没有根据，也没有迹象。这是第一个理由，就是到达4190的方式不一样。

第二，领涨的热点不一样。一月份的热点是商业航天、人工智能、机器人、航天军工。

后来这批个股大幅跳水深度调整，最多的一个中国卫通从63.8跌到了30.7，跌幅52%，腰斩。现在这批商业航天，很多还跌20%-30%，跌幅还是很深。而因为它板块联动，相当多投资者的股票都被这类股票带下来边缘化。

所以现在指数又快4200点了，但今年绝大多数投资者资金卡是亏的，手里的股票多数是跌的，偶尔有一两只涨的，是这样一种局面。

这一次上涨的热点，用一句形象的话来说，就是“尽在芯里”，即存储芯片，涨得最好的就是这类股票。

我们先看3.24以来，涨幅最大的6个指数，科创板最大涨幅31.2%，创业板22.6%，中证2000涨20%，中证1000涨19.1%，深成指18.9%，中证500涨18%，上证指数涨10.2%，这是3.24最低点到最高点的涨幅。那么今年以来，这六个指数的涨幅分别是26.4%、19.9%、15.3%、15.3%、16.6%和2.9%。

可以看得到这是标准的美式的涨法，就纳指这样，韩国也是这样，台湾也是这样，就半导体、芯片领涨的走势。所以这一次大量涨幅比较好的个股是在这六个指数里面。

那么先说“尽在芯里”。创业板七姐妹“易中天”分别涨了46%、50.6%，91.6%，罗博特科涨42.9%，大普威14天涨了11.6倍，江波龙涨了107.5%，东田微涨了54.8%。

科创板七姐妹，寒武纪涨45%，源杰科技涨55.2%，上纬新材涨33.9%，海光信息58.7%，沐曦股份46.6%，炬光科技149.2%，佰维存储177%。

主板也有涨幅大的，利通电子涨551%，长飞光纤涨263%，中小板里有一个德明利涨174%。

这一些涨幅巨大的黑马股，用一句话就是“尽在芯里”，跟存储芯片有关的。

第二句话“站在光里”，也就是光纤。光纤四大巨头长飞光纤今年涨177%，亨通光电涨221%，中天科技涨127%，烽火通讯涨78%，都是涨幅比较大的。业绩差的像烽火通信年报只有三毛六，一季报3分，周五居然57元涨停板，有点离谱了，大家要当心。

这是第二个不一样，领涨的热点“尽在芯里，站在光里”。手中的股票凡是跟这两个相关的，那么今年前四个多月，哪怕中东战争，照样是大赢家。甚至2015年牛市的那种赢法，或者具体的说是三月二十四日以来到现在，两个月不到大赢，超过一年牛市的成果。

如果没有沾边的，那么手中的股票多数是亏损，账面资金卡还不如去年底3968点的时候。

第三个不一样，就是每涨100点的换手率是不一样的。在一月十六日就是疯涨的那一周，大盘在3800点上方，只收盘了38天，3900点上方收盘了33天，还算健康。但是4000点上只收盘了10天，4100点只收盘了5天就冲到4200去了。你说疯狂不疯狂，管理层要不要抑制，要不要打压？

那么五月八号，就是截止到本周五，在3800点又补课了，从38天补课到61天，很厉害，增加了23天。3900点收盘，从原来33天补课到43天，增加了10天，把3800、3900再度的压实。4000点上方，由原来的收盘10天增加到了41天，就增加了31天的收盘，所以把4000点站住了。4100点，由原来的收盘5天变成了39天，增加了34天。

所以现在四千点和四千一百点，这两个位置上面都各换手了一百万亿。大家知道现在的总市值120万亿，那么前段时间也就是一百十几万亿。所以在4000、4100充分换手。

从我们的均线看，半年线120天线4020点，所有人的成本在这上面。60日线就3个月线在4053点，整个市场经过充分换手以后的成本上来了。那么1月份在4190点的时候，我们的60天线在3900点都不到，半年线更低。

这是我总结出来的三个不一样，这是第一个话题。

第二个话题：为什么周五9个指数和“双创14姐妹”下跌，而个股却涨了一大片？红五月后市将如何走？

我想很多人会提出这样的问题。

第一个原因，市场中已有人开始注意到了双创板中14姐妹估值泡沫风险的问题。今年以来，上次我已经总结过A股美股化，就是跟随美国高科技七姐妹带领美国股市走了十七八年的长牛经验。

所以现在一些机构也开始复制这样走势，分别创创业板的七姐妹，科创板的七姐妹，当然是动态的。而且都是高价的、高成长的，来带领整个大盘，营造财富效应，来使股市不断的震荡走高。

由于我们管理层也提出了要增加对新质生产力，对硬科技，对科创板，对创业板的包容性，甚至亏损的股票也可以以一两百元的价格发行。而且容忍他们上市以后的高价，几百元甚至一千多元。这样的高价在以前想都不敢想的，现在A股已经有280家公司超过了100元。

这就向整个市场提出了两种估值模式，一种就是巴菲特的估值，业绩除以股本等于市盈率。巴菲特认为20倍以下市盈率有投资价值，然后长期投资。

现在很多基金经理年轻人的创业者投资者，他们信奉的是另一套估值标准。提出了一种全新的估值锚，就是用远期的业绩、远期的利润收入和现金流，来切换静态的市盈率。哪怕他现在亏损，只要他有核心技术，有市场占有率，有订单，有成长性，就可以给他几百倍的市盈率估值，然后等待时间，等待业绩来证明。

寒武纪就是用市盈率的故事，切换到业绩论证，成了涨30倍的股王第一高价股。那么他是用了三年时间，成功了。

当然，这个方法是有一定风险的。有可能这个故事变成了真实，也有可能故事变成了泡沫，吹破了流产了。所以这个里面是有风险的。

那么现在科创50到了162.9倍市盈率，创业板的估值110倍，中正2000的估值220倍市盈率。这个有点怕人的，我也有点怕。因为美国高科技的七姐妹，也就是50倍市盈率左右，英伟达也就45倍市盈率左右。

凭什么我们这里会有那么高的市盈率的，寒武纪从亏损到盈利，故事变成了业绩印证。但是他现在还有264倍市盈率，还是高的。按照以前的标准，我们的管理是肯定严厉打压这种泡沫过度投机。现在增加容忍度，但是你必须承认估值是高的。

不过我们也注意到，近期科创50的ETF份能已经减少85.6亿份，大股东减持了314亿，融资盘在增加到2.76万亿，创了历史新高，北向资金也有卖出动作。

所以双创板各自的七姐妹可以看好，可以相信他未来很美好，能够带领中国的科技，能够不断的冲冠夺业，走在世界的前列。但是你也要有风险的准备。

从我个人来讲，即使增加它的市盈率宽容度，那也要讲性价比。同样有高成长性的五六十倍A股里面多的是，三四十倍，甚至科创板里面还有十几倍市盈率的个股都存在，但是没人碰，没成交量，也是高科技，还中字头。

所以我认为要有性价比，对这类股你要多一份警觉性，防止他的股价和估值双杀。没有承受能力的人，有可能血本无归的，融资盘可能会杀的破产的，这个要有准备的。

所以我们要密切的关注他每一个季度或者半年度三季度年报、年报。他的报表要一看再看，研究它是不是在不断地验证他的估值和业绩的匹配度。如果不行的话，那也就果断的要抛弃。

所以周五，14姐妹齐刷刷的下来了。一方面人们有担忧估值的匹配性。另外一方面，他短期的股价涨得太厉害了，一些新股上市动不动就是涨，像刚才讲的14天涨11.6倍。这个变成了人有多大胆，股有多高价，就这样的一种味道。

这是我提出了一个要讲性价比。

第二个原因，14姐妹跌下来，那么大盘为什么没有大跌呢？因为新的热点顶上去了，就商业航天和光纤轮涨再造风景线。

调整了将近四个月的商业航天，在电科蓝天20%涨停带领下，又出现了涨停潮，又卷入重来了。所以把大盘的这个空缺，它又填填补了。

经过一月份的打击投机之后，现在对商业航天，虽然近期在火箭可回收技术正在进行密切的验证，有利好。但是对商业航天板块，看好成长型的同时，还一定要注意它的真实性，他的订单，他的成长、核心技术。他的商业航天的含金量，对他所占义务的比重，利润的比重，都要研究的。不能鸡犬升天，不能凡是打下去的都要起来，那不一定。但是他刚起来。

另一个填补了14姐妹的下跌，是光纤。光纤概念，三月二十四号反弹以来，他走的是比较强的。

跟存储芯片相比，在我看来，光纤的业绩成长性更为确定。为什么？第一，光纤的价格涨了650%，因为他供不应求。第二，他订单排到了2027年，甚至2028年，国内国际大量需求。

什么地方需求呢？就是AI基础设施数据中心，他的单柜原来是用铜的，现在黄仁新说了铜已经不行了，跟不上了，要光纤。光纤的需求，是原来单柜的五到十倍，所以需求量大量的上去。

因此最近黄仁勋跟康宁合作，要增长十倍生产量。但是光纤的生产主体大半边的江山，就在我们中国上市公司，康宁只能占到22%的比例，其他大部分比重是在我们A股，就是我前面讲的四大天王，平分秋色。

所以光纤大量的需求，不是一年，是有好多年。又涨价，出口又增量，需求量大量上去。那么这些上市公司的业绩增长，你去看他们年报绩优，一季报又增长了百分之四十几，那么中报更厉害了，因为大量出口。

光纤的另一个用途是无人机，就是乌克兰和俄罗斯向中国进口光纤，我们都给，因为民用。他们拿去干嘛，就放在无人机上面。每一架无人机要有二十到五十公里的光纤，这样可以防止电子干扰，而且它是一次性的，用完就丢了。

俄罗斯、乌克兰，包括现在无人机大国伊朗，更多的国家需要无人机，那就需要光纤，而主要都是从从中国来，涨价了也还要。

所以这两周光纤为什么受到市场热捧呢？因为它的涨价和需求量，业绩增长是有保障的，一季比一季好。它的市盈率是可以通过业绩来证明的。

所以这两块的填补，致使周五大盘能涨起来。这两个热点出来，又带动了航天军工、机器人等等一些今年以来没有涨过的高科技，这是第二个原因。

第三个原因，市场看好红五月行情的后后市的走势。红五月冲4200点那是大概率事件，从连续三天3万亿，只要保持下去，因为在一月十二号到十六号的那一周日均成交量是3.46万亿，那一周成交了17.3万亿。现在我们十万亿已经完成了，我想再来三个三万亿，那么4200点就过去了，把历史上的套牢盘都解套了，上面就没帽子了。接着11年前的2015年去了，是这样的一个概念。

但是我还是希望4200点以下多停留一段时间，越是停留，个股轮涨的机会越多，你的资金卡弥补损失或者资金卡的增值机会就越大。就有可能轮到之前没有涨的个股上面，涨到你的账号上面了。

所以周五一大片的个股涨起来了，九个指数下跌，只有中证500、中证1000，中证2000是涨的，其他全部跌的，感到很奇怪。因为众人看好红五月，中东那边的战争脱敏度越来越高，然后战争总体是换血，双方都不想打，也打不下去，尤其是美国要回去搞中期选举了。所以这个利空消除了，那么原来感到战争风险很害怕的人吩咐建仓了。

那么冲破4200点之后，大盘又进入一个新阶段。按照我讲的箱体理论，二五八，3200-3500，3500-3800，3800-4200。那么再下面的箱体就4200-4500，好不容易又回到了2015年四月份。因为当时人民日报新华社发评论员文章，四千点是历史新起点。现在我们已经比那个时候的点位更高了，4200点了。

我感到上面的走势会比较复杂，每上行一步，每个100点要充分换手。我知道多年的熊市让大家跌怕了，需要充分换手，才能够一步一步的持仓。

另外你手中必须要选择能够跑赢大盘的个股，别看今年全球股市都涨得很好，我统计了一下，日本股市今年涨了25.3%，韩国股市去年涨76%，今年前四个月又涨了78%，台湾股市涨45.6%，纳斯达克涨12.94%，哪怕最大的道琼斯指数也涨了5.1%，而我们的上证指数只涨了2.9%，太落后了，说不过去，所以四千两百点一定要去。

所以谁说现在股市到顶了，我想可能你的判断出大问题了。全球股市在节节的创历史新高，我们至今还在零八年6124点下面还有三分之一的路程没走完。人家是在历史的高点上面涨五到八倍，是这样的情况。

现在市值已经到了120万亿了，今年已经涨了12万亿，平均每个月增长了3万亿的市值。但是没有到投资者手里，都在那些高价股手里去了。

所以我想呢，对一般的投资者来说，还是遵循巴菲特的投资理念和估值法，同时适当的增加包容性，吸取一些新的估值锚，用未来验证的这种估值法。把两者结合起来，但是要讲性价比，尽可能选择价格相对较低，性价比较高，估值比较低的。

十几倍市盈率没有了二十多倍，二十多倍没有了三十多倍四十倍。一般60倍以上市盈率对我们的投资者来说，不要去看了，往上谁来抬轿子？

双创板的七姐妹，那都是机构抱团，用的都是基民的钱，不是自己的，所以他胆子大。不适合我们个人投资者去玩，实在要玩的话，买个一百股一千股玩玩。

第四方面，现在越来越多的投资者，从量化交易当中寻找了能够跟上或者超越大盘的投资方法。

DeepSeek的老总梁文峰最近讲，今后散户要通过个股跑赢大盘，多数人是做不到的。因为他是量化交易出身嘛，他的科研经费都是从量化交易中来的。所以他的话要听，他说他搞的量化交易的方法，已经把游资打板个股，制造垃圾股、制造黑马，已经把他们打败了。

现在游资纷纷向量化交易投降了，大家发现没有最近有没有垃圾股几十个涨停板，没了打败了。因为量化交易，把他们这一套全部摸透了。

那么我们个人脑子不够用，手脚不够灵，信息不够广，怎么办？就做ETF，我几乎每天中午都叫大家关注510300ETF，不是说它那么好，是因为它是国家队第一重仓的，其他三个沪深300ETF也可以，我只是用它来做一个代表。

那么我一直说，记住2024年十月八号3674点的时候，它的价位是4.67元，到了这个位置就买好了，往下一路买下去。所以4.50以下大胆买，买到4.40，你看现在多少，4.90了，五毛钱百分之十几，一个月时间。有人说百分之十几我看不上，那么你做个股一年百分之十做到了没有啊？多数人都没做到。所以不要小看了。

还有人说那我就买银行股或者什么分红率高的。分红也不如买红利ETF，比如510720红利ETF，去年底0.959元，三月三十一号1.069元，就一个季度涨11.5%。厉害吧，我也在午评当中叫大家注意510720。分个股红利不如拿红利ETF，他不会踩雷，要有他就有，没有的他这个ETF就把它剔除了，他是不断的更新的。

所以很多投资者现在已经拿出一部分资金去买ETF，而且是要它跌的时候买，有重大利空的时候，你去买它最合算。现在还有很多在一块钱面值以下的，那你去买总的是赢面大。还有国家的新兴支柱产业，六大高科技的ETF，在大盘利空的时候，跳水的时候去买它，这个要比其他的实业投资的收益更高。好，今天我就讲到这里。

以上的意见和分析

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