昆仑芯冲刺上市：百度价值重估进行时，起大早赶大集的兑现时刻

文源 | 源Sight

作者 | 白河

AI时代，百度正在迎来新一轮的价值重估。

过去一年，百度股价暴涨超过70%，领涨一众科技股的同时，体现百度长期布局AI全栈能力终于进入收获期。

5月7日证监会官网显示昆仑芯启动科创板上市辅导，当日美股百度收涨11.37%。在百度昆仑芯启动科创板上市辅导、AI业务收入单季度占比突破43%、智能体应用全面落地等多重利好叠加下，市场正在重新审视这家中国AI巨头的长期价值。

华鑫证券指出AI业务已经成为驱动百度增长的主引擎，摩通大根则认为，市场焦点已从传统搜索变现转向百度能否透过AI云及昆仑芯成为AI基础设施投资的可靠上市平台。

此外，随着百度Create 2026大会定档5月13日、14日举办，百度CEO李彦宏将会公布 “芯云模体”全栈新产品重磅升级，据悉大会还将通过集中展示百度智能云AI Infra与Agent Infra技术突破、“超级个体”生产力工具链、龙虾全家桶全场景智能体验三大核心看点，来为市场提供重估百度价值的新起点。

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百度迎来估值逻辑重构周期

当前，资本市场对于AI投资的风向正在悄然转变。

模型参数和应用落地想象曾一度驱动行业资金流向，进入2026年，市场开始更加重视AI价值兑现，AI能否真正在行业和个人的场景里创造价值，成为市场为科技公司AI业务的估值核心，百度股价持续强势上涨，正是这种转变的最佳体现。

过去一年，百度港股股价涨幅超过70%，跑赢大市同时成为全球科技股的领涨标杆，进入5月份这一涨势进一步加速，5月7日证监会官网显示昆仑芯启动科创板上市辅导，当日美股百度收涨11.37%，港股连续两个交易日上涨，展现市场对百度AI全栈能力的强烈认可。

强势上涨背后，源自百度超预期业绩+热点事件的双重利好催化共振。

从业绩基本面来看，AI收入已经成为百度业绩增长引擎，百度长期布局的AI全栈能力正式进入收获期，2025年财报显示，百度全年AI业务收入达400亿元，收入占比39%，四季度更是飙升至43%，撑起百度营收“半壁江山”。

此外，包括AI原生营销服务、智能云、自动驾驶等业务均实现高速增长，尤其是智能云业务， AI云持续增长，2025全年收入同比增长34%。2025年，百度智能云全年大模型相关中标项目数和中标金额实现双第一，连续两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商。

AI业绩数据全方位爆发，意味着着百度AI驱动的全栈科技巨头。

另一个具备里程碑意义的事件是，百度旗下昆仑芯在5月7日正式启动科创板上市辅导，这是昆仑芯继1月向港交所提交保密上市申请后，“A+H”两地上市实现双资本平台布局的关键一步，

作为百度AI全栈布局的底层基石，昆仑芯一直是百度“硬科技估值”的重要抓手，中银国际曾估算，昆仑芯单独估值约500亿港元；摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍，成为百度新的增长极。

对于行业来说，昆仑芯作为国产AI芯片领跑者之一，其加速上市布局将会进一步确保国产算力供应稳定和安全。尤其随着AI应用进入落地爆发期，算力需求被持续拉高，而全行业算力短缺的背景下，具备自研能力且已跑通商业化的厂商，优势开始集中释放。对昆仑芯来说，其价值逻辑正从“长期投入”转向“现实回报”，进入更具确定性的兑现阶段。

据悉，昆仑芯已累计完成数万卡部署，不仅支持百度内部绝大多数的大模型推理任务，也作为百度智能云算力基础设施的重要组成部分，为包括招商银行、南方电网以及国内头部互联网大厂和运营商等上百家客户，提供高性能、可扩展的AI算力支撑。百度通过十多年磨剑，昆仑芯如今获得众多行业龙头客户认可，无疑是百度“起大早赶大集”的又一有力证明。

从算力到应用，当前，百度围绕芯片、云、模型、智能体打造的“芯云模体”全栈能力持续全面落地，开花结果。

值得关注的是，百度Create 2026大会将于5月13日在北京开幕，这是百度首次将AI开发者大会与云智大会两会合一、全面升级，构建面向企业、合作伙伴及开发者的全景式界面。市场普遍预期，李彦宏将在大会上提出新的AI判断，发布"芯云模体"全栈体系新升级，重点聚焦AI Infra与Agent Infra两大核心方向。

这场大会将会成为百度AI战略的阶段性总结，也是未来方向的明确宣示。百度选择在这个节点向外界展示新成绩单，其实也说明百度的股价增长并非源于短期股价波动，而是百度长期布局AI战略进入收获期的必然结果。

当行业开始从“拼参数”转向“拼效果”，从“技术领先”转向“价值创造”，百度的AI全栈能力与长期投入，正迎来价值重估的最佳时机。

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百度的核心壁垒是什么？

随着AI竞争进入价值变现下半场，百度的“芯云模体”能力已经成为其区别于竞争对手的核心优势，全栈自研+软硬协同+生态闭环的AI布局，更是李彦宏在AI浪潮初期便以坚定押注的战略方向。

从战略层面来看，百度的全栈架构可概括为“芯（昆仑芯）—云（智能云）—模（文心）—体（智能体）”四层体系，通过端到端的协同优化，百度成功将AI能力从“买来的资源”变成“自研可控的全链路生产系统”，这一战略认知和操作，于谷歌、亚马逊、Meta等全球科技巨头的选择不谋而合。

具体看来，百度的芯片布局主要围绕底层算力自主可控这一目标展开。

2018年，当多数中国科技公司还在依赖进口芯片时，百度便早早成立百度智能芯片及架构部，启动昆仑芯研发。

经过多年投入和应用，昆仑芯已迭代至第三代，其中针对大规模推理场景优化M100将于2026年上市；面向超大规模多模态模型训练的M300则计划2027年发布。

昆仑芯并非孤立存在，而是与百度智能云的“百舸AI计算平台”深度协同，形成完整的AI Infra解决方案，这种软硬件协同优化，使百度能在最大限度上减少从底层算力到上层推理的性能损耗，实现“有芯”到“用好芯”的跨越。对百度来说，自研芯片的目标不仅为了成本可控，还要让AI能力真正可控，构建别人拿不走的技术壁垒。

云业务方面，百度智能云成为公司AI能力向外赋能的业务板块。通过“百舸+千帆”双平台，百度智能云将芯片算力、模型能力、开发工具打包输出，帮助企业快速内化AI能力。

2026年，百度智能云上调AI相关收入增速目标至200%，这一激进目标的背后，是市场对AI云需求的爆发以及百度全栈能力差异化优势的展现。

大模型领域，百度早已跳脱行业早起参数竞赛，加速推进AI效果落地。

当前，文心大模型已从单纯追求参数规模，转向聚焦应用效果，通过原生全模态统一建模技术，为智能体开发提供更高效的基础能力。5月9日，百度正式发布新一代基础大模型文心大模型 5.1。该模型采用“多维弹性预训练”技术，仅以业界同规模模型约 6% 的预训练成本，达到基础效果领先水平，登上 LMArena 搜索榜国内第一。

智能体作为AI全栈能力的全面体现，更是将百度的全栈布局推向新高度。

当前百度已经在金融、制造、医疗、教育等领域落地多个智能体案例，例如为银行打造的智能风控智能体，为工厂开发的智能质检智能体，为医院部署的智能诊断智能体等，这些应用正为客户创造实实在在的价值。

从业绩和资本市场表现来看，“芯云模体”协同进化的全栈能力已经成为百度最坚固的护城河。

全球科技巨头的战略选择也印证了这一点，例如谷歌自研TPU，亚马逊推出Trainium，Meta推进AI芯片，微软加强自研加速器并与OpenAI深度绑定算力等，跨界操作背后的逻辑高度一致，即在AI时代，只有不拥有全栈能力的公司才能在长期竞争中占据有利位置，最终推动AI从成本中心转变为创造利润价值之王。

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长期主义的胜利

百度业绩和股价的持续强势表现，既有市场对百度AI业务的认可，同时也展示了百度布局AI长期战略的前瞻性，李彦宏多年前对AI底层逻辑、产业节奏和技术路径的判断，正在一一应验。

早在10多年前，李彦宏就将人工智能定为百度核心战略，在当时移动互联网红利未尽的背景下，百度这一转向在当时显得尤为激进，百度开始加速AI全栈自研投入。

2018年，百度成立智能芯片及架构部，启动昆仑芯研发；2019年，百度发布文心大模型前身ERNIE；2020年，百度智能云明确AI优先战略；2023年，百度发布文心一言正式进入大模型赛道。

而当时间来到2026年，李彦宏在接受《时代》杂志专访时正式提出“AI时代核心就是智能体”这一观点，为百度的AI全栈布局布局定下正式基调，百度围绕全栈能力长年布局，看似周期长，实则步步为营，如今更是为百度构建了难以逾越的技术壁垒。行业走向也证明了百度早年押注AI的准确性。

事实上，李彦宏对AI产业的判断始终走在行业前列，2025年百度世界大会上，李彦宏已经指出，健康的AI产业结构应该是“倒金字塔”结构，自下而上应该是芯片层-模型层-应用层，只有内化AI能力，智能才会从成本变成生产力。

这一判断与当前行业发展趋势高度契合，进入2026年AI行业竞争逻辑已从“拼参数”转向“拼效果”，产业落地的核心诉求也从追求技术领先性，转变为验证AI能否为企业创造切实价值。

百度始终坚持应用优先，打造出业内顶尖的应用导向型全栈体系，如今智能体全面主导AI发展浪潮，这套扎实的全栈能力，更凸显出百度引领未来AI行业发展的独特核心优势。

AI全栈能力显现驱动百度股价的上涨，但只是资本市场对百度价值重估的起点，随着AI增长周期全面打开，百度的全栈能力将释放更大价值。

在即将到来的Create 2026大会，百度有望发布智能体开发平台与更多行业解决方案，加速智能体生态扩张，打开新的增长空间；同时，大会将展现百度AI基础设施的最新进展，包括昆仑芯新进展、百舸平台升级、天池超节点产品迭代等，以进一步巩固算力优势。

更重要的是，随着“芯云模体”新全栈战略发布，预示着百度全栈战略重大升级，将会通过更紧密的软硬件协同提升AI能力的效率与性价比，强化差异化竞争优势。

多重锚点集中爆发，预示着百度已经从AI基础设施提供商升级为AI生态的构建者与领导者，从而迎来新一轮价值重估。

随着行业和市场不断意识到AI的真正价值并不在于模型参数，也不在于短期的概念炒作，而在于长期主义的坚持、全栈能力的构建、产业价值的兑现，可以预见，百度股价这轮上涨只是开始，AI时代百度的价值重估才刚刚拉开帷幕。

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