银行自营基金配置“刹车”！2025年行业缩水万亿，股份行城商行领跌

来源：市场资讯

　　财联社5月9日讯（编辑 王蔚）2025年，商业银行自营投资基金经历了显著的结构性调整。整体来看，银行系资金正在加速从公募基金撤退：据机构研究统计，2025年全年银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元。

　　分类型来看，6家国有行基金持仓整体仍在扩张，2025年末合计持仓约1.80万亿元，较2024年的1.62万亿元净增1748亿元；股份行基金投资则表现分化，12家股份行2025年末合计持仓约3.28万亿元，较2024年的3.15万亿元净增约1300亿元，但增量资金仅来自浦发银行和兴业银行，其余10家股份行合计净减3241亿；城商行基金投资整体呈收缩态势，但单家银行收缩规模较小。

　　银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元

　　2025年，商业银行自营投资基金经历了显著的结构性调整。整体来看，银行系资金正在加速从公募基金撤退：据中金公司在其研报中披露 ，2025年全年银行自营减配公募基金约4600亿元至7.35万亿元。

　　分银行类型看，国有大行的基金持仓整体仍在扩张。六大行2025年末合计持仓约1.80万亿元，较2024年的1.62万亿元净增1748亿元。建设银行、工商银行、中国银行、农业银行均实现正增长，只有邮储银行和交通银行出现下降。不过，国有大行基金投资占金融投资的比例普遍偏低，建设银行仅3.23%，工商银行1.19%，农业银行0.42%。六大行基金投资如下图所示：

数据来源：企业预警通，财联社整理

　　股份行基金投资则表现分化。据企业预警通披露，12家股份行2025年末合计持仓约3.28万亿元，较2024年的3.15万亿元净增约1300亿元，但增量资金仅来自浦发银行和兴业银行，其中，浦发银行2025年基金投资规模8856.29亿元，较2024年增加4000亿元；兴业银行2025年基金投资规模6267.47亿元，同比增加544亿元。剔除两家银行后，其余10家股份行合计净减3241亿元。招商银行、光大银行等均大幅压降基金敞口。

　　针对上述行为，开源证券去年9月在《银行投资基金：现状洞察、费改破局与逻辑重塑》中表示，流动性管理指标影响：兴业银行流动性覆盖率 LCR）下降或增持货基 。从 FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）账户即时偿还金融资产规模来看，兴业银行 2025H1增加 816亿元，或是在 LCR指标管理诉求下增持货基；招商银行、光大银行、上海银行等FVTPL账户市值波动拖累业绩，触发赎回部分基金。

　　12家股份行基金投资如下图所示：

数据来源：企业预警通，财联社整理

　　城商行基金投资整体呈收缩态势，但单家银行收缩规模较小。据企业预警通披露数据，2025年基金投资规模超100亿的57家城商行中，2025年基金投资规模26154.32亿元，同比降低1711.68亿元。其中，江苏银行2025年基金投资3760.5亿元，同比增加393.2亿元；北京银行、苏州银行和四川银行也增加超100亿。

　　值得注意的是，部分中小银行的基金投资占金融投资比例已超过多数股份行。承德银行以38.26%的比例居首，唐山银行以32.39%紧随其后；合肥科技农商行达30.15%。

　　14家银行2025年投资收益增速在30%以上

　　由于银行年报未单独披露基金投资收益，仅从投资收益（包含债券、基金、权益、外汇、衍生品等投资）来看，据财联社此前报道，40家银行中，30家的投资收益较前一年增长，14家增速在30%以上。如下图所示：

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　某股份行在其2025年报业绩说明会上指出，非息收入中，基金业务亏损最大，2024年有较大浮盈，2025转为略浮亏。

　　重庆银行在其年报中指出，2025年，投资收益27.58亿元，较上年末增加3.96亿元，增幅16.76%，主要是由于本年处置债券以及基金投资产生的投资收益增加。

　　银行自营为何减配公募基金？

　　中金公司在其研报中表示，银行2025年整体减配公募基金，首先是低利率环境下管理费成本相对提升，加之公募基金销售新规约束银行高频申赎基金；此外，债基配置新券导致利息收入增值税提升，老券税收优势或导致基金赎回。

　　根据关联人口径，2025 年末银行配置中长期纯债基金占比75.6%，受上述政策影响全年降低6.6pct；增配货币基金、被动指数型债基至10.4%、9.7%；部分银行小幅增配混合一级债基（占比2.7%）。

　　兴业研究也在其研报中表示，受净值波动、公募基金费率新规等因素影响，A 股上市股份制银行减少基金投资；在非债券投资品种中，这类银行的基金投资平均规模较 2024 年末收缩 228 亿元。

　　开源证券表示，2025年上半年，银行基金投资以收益诉求主导兼顾指标管理，从产品来看，银行赎回货基和低收益利率债基，增持信用债基。

　　展望未来，开源证券在其研报中指出，部分小行基金投资仍有较大拓展空间。由于基金投资在会计准则要求下只能计入FVTPL，市值波动会直接影响当期损益，在利率波动较大的时期，持仓较多基金会影响银行业绩的稳定性，因此基金投资规模较大、占交易盘比例较高的银行增量空间有限，会谨慎加仓。而部分中小行基金投资规模、以及占金融投资比例仍较低，可积极拓展。