减重前沿 | 诺和诺德Q1「司美格鲁肽」营收79亿美元

前言PREFACE

2026年5月6日，诺和诺德发布2026年第一季度财务报告，全面披露全球经营业绩、核心产品销售、区域布局及研发管线进展。核心产品司美格鲁肽家族整体销售规模接近83亿美元，本次财报既凸显司美格鲁肽产品矩阵的核心支撑作用，也折射出降糖减重赛道的竞争分化。公司依托新品放量、全球化运营调整经营策略，同步上调全年业绩指引，为GLP-1行业发展提供关键参考。

全球业绩：营收双轨表现

PART 01

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核心财务指标拆解

2026年第一季度，诺和诺德实现净销售额968.23亿丹麦克朗（约152.1亿美元），按固定汇率同比增长32%，该数据包含美国340B药品定价计划相关42亿美元销售回购准备转回的一次性利好。剔除特殊事项后，经调整净销售额700.63亿丹麦克朗（约110.07亿美元），同比下降4%。

公司经营利润596.18亿丹麦克朗，固定汇率同比增长65%；经调整经营利润328.58亿丹麦克朗，同比下降6%。一季度研发投入102.84亿丹麦克朗，维持稳定研发强度，销售及分销成本同比优化，运营效率稳步提升。

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业务增长核心驱动

GLP-1系列产品为业绩绝对支柱，产品销量增长有效对冲价格下行压力。其中肥胖症治疗领域经调整销售额按固定汇率同比增长22%，成为核心增长引擎；国际运营部销售额同比增长6%，以销量增长为主要动力，成为业绩稳定器。

核心单品：司美格鲁肽领跑：

PART 02

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减重线：Wegovy新品放量创纪录

司美格鲁肽为诺和诺德核心单品，原始口径一季度销售额683.64亿丹麦克朗（约107.4亿美元），占总营收比重达70.61%；调整口径下全家族合计销售528.88亿丹麦克朗（约82.77亿美元），产品矩阵韧性凸显。

Wegovy注射剂销售额182.35亿丹麦克朗（约28.54亿美元），同比增长12%，国际市场销售额同比大增62%，肥胖业务量增长84%，增长重心逐步向海外转移。

Wegovy片剂作为全球唯一获批肥胖适应症的口服GLP-1多肽药物，2026年1月5日登陆美国市场，一季度销售额22.56亿丹麦克朗（约3.54亿美元），季度处方量约130万张，上市以来累计处方量突破200万张，覆盖超100万患者，单周处方量峰值超20万张，创下美国GLP-1产品上市最快放量纪录。

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降糖线：传统剂型承压调整

降糖板块受市场竞争与价格因素影响整体承压：Ozempic注射剂销售额278.25亿丹麦克朗（约43.54亿美元），同比下降8%；Rybelsus口服片剂销售额45.72亿丹麦克朗（约7.15亿美元），同比下降15%，GLP-1糖尿病业务整体下滑16%，销量增长未能完全抵消价格下行与竞品冲击。

区域布局：管线加速落地

PART 03

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中国区营收概况

中国区一季度实现收入47.74亿丹麦克朗（约7.5亿美元），其中司美格鲁肽系列收入17.47亿丹麦克朗（约2.74亿美元）。

受本土GLP-1竞品上市、价格调整等因素影响，中国区销售额按固定汇率同比下降10%，市场竞争进入白热化阶段。

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本土获批与上市规划

诺和诺德持续加码中国市场布局：依柯胰岛素司美格鲁肽注射液（诺和杰®）2026年3月获国家药监局批准用于2型糖尿病治疗，计划下半年商业上市；2.4mg皮下注射司美格鲁肽用于MASH治疗已递交注册申请并获优先审评；UBT251国内2期临床试验顺利完成，管线覆盖糖尿病、肥胖、肝病等多元领域。

研发迭代：管线多点突破

PART 04

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高剂量减重剂型上市

Wegovy HD（司美格鲁肽注射液7.2mg）于2026年3月获美国FDA批准，4月正式在美国上市，在STEPUP临床试验中实现20.7%的平均体重降幅，进一步强化减重领域剂型优势，满足不同患者的治疗需求。

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多领域临床推进

肥胖症领域启动zenagamtide AMAZE 3期临床研究，布局新一代减重药物；糖尿病领域全球首个基础胰岛素周制剂诺和期®获美国FDA批准，填补长效降糖剂型空白；

镰状细胞病领域etavopivat 3期临床试验达成全部共同主要终点，研发管线向多治疗领域延伸。

业绩展望：赛道空间广阔

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2026年业绩指引优化

依托Wegovy片剂超预期放量、国际业务稳健增长，诺和诺德上调2026年经调整业绩指引，预计经调整销售额与经营利润增速均为-4%至-12%，较原指引区间优化1个百分点，释放业绩修复积极信号。

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行业发展趋势预判

全球肥胖与糖尿病患病人群持续增长，GLP-1药物市场需求稳步扩容，口服化、长效化、复方化成为行业核心发展方向。

诺和诺德凭借全品类产品矩阵、全球化渠道网络与领先研发迭代能力，具备较强抗风险能力。随着新品持续放量、中国市场管线落地，公司有望逐步走出业绩调整期，重回增长轨道。