北京
来源：市场资讯
（来源：国元期货研究）
五一节后，烧碱期货盘面价格强势反弹，价格中枢较节前低点显著上移。这一行情的直接触发因素并非需求全面回暖，而是供应端预期的结构性变化。市场正在重新评估5月检修计划带来的阶段性供需缺口，资金情绪由此转向谨慎乐观。
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供应端：检修规模扩大，成为反弹核心驱动力
5月烧碱装置检修规模显著扩大，成为本轮反弹的核心驱动力。特别是山东地区将在五月中下旬进入集中检修期，若检修计划如期兑现，市场供给将明显收缩，库存去化有望持续，从而在短期内对价格形成较强支撑。
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需求端：低价激发补库，但实质扩张有限
在需求端，低价激发了部分下游企业的补库意愿，山东省内主力氧化铝厂的采购量有所回升。然而，这种需求改善更应理解为“低价驱动的阶段性买入”，而非终端需求的实质性扩张。尤其是非铝需求整体偏弱，表明市场尚未形成全面、可持续的需求基础，后续补库动能可能边际衰减。
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库存端：环比小幅去化，绝对水平仍处高位
尽管节后库存环比下降，但绝对水平依然偏高。截至5月7日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存57.16万吨（湿吨），环比下调0.14%，但历史对比显示，去库进程仍处于早期阶段。山东、江苏等主产区虽有改善，整体库存压力并未根本缓解，且当前企业厂库库存较去年同期上涨37.48%。
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展望：震荡偏强，但反弹空间有限
综合来看，短期内烧碱价格在检修支撑下有望维持震荡偏强格局，但受制于需求弹性不足与高位库存，价格修复空间相对有限。后续需重点关注检修兑现节奏及下游补库动能的持续性。
写作日期：2026年5月7日
作者：张霄
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