恒翼能IPO：对ACC销售收入占比近八成，后者三座超级工厂中两座曝出已放弃建设

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广东恒翼能科技股份有限公司（以下简称恒翼能）正冲击创业板IPO（首次公开募股）。值得注意的是，由于存在较高的存货跌价损失及合同履约成本减值损失，恒翼能在报告期内（2022年至2025年上半年）业绩存在较大波动。

恒翼能的合同履约成本减值损失与公司在2024年和2025年上半年外销收入占比的急剧上升有关。恒翼能在2025年上半年对ACC公司的销售收入占比达到了近八成。

值得一提的是，ACC发展并不顺利，其在今年被曝出三座超级工厂中的两座已被放弃建设。恒翼能则表示，可预见至2027年间与ACC合作将保持稳定，且将产生稳定的项目收入。

资产减值损失“牵动”公司业绩表现

恒翼能主要从事锂电池后处理系统核心设备及整体解决方案的研发、生产和销售，主要产品为锂电池后处理自动化生产整线，同时也单独销售单机设备。

报告期内，恒翼能的营业收入分别为9.23亿元、11.05亿元、12.41亿元和5.95亿元，其扣非后归母净利润分别为9452.95万元、1.08亿元、7904.17万元和5729.62万元。

恒翼能的资产减值损失对公司业绩影响较大，报告期内分别为-3548.56万元、-543.22万元、-3249.01万元和-6590.72万元。恒翼能在2022年和2023年的营业利润分别为9664.02万元和1.24亿元。也就是说，恒翼能在2023年计提的资产减值损失同比少了超3000万元，促使了公司2023年营业利润的同比增长。

具体来看，恒翼能的资产减值损失主要来自于存货跌价损失及合同履约成本减值损失。

恒翼能的存货在报告期内保持高企，截至2025年上半年末高达18.37亿元，占到公司当期资产总额39.75亿元的46.21%。

值得一提的是，报告期各期末，恒翼能的存货跌价准备计提比例分别为5.92%、3.17%、6.16%和6.54%。公司表示，2023年末计提比例较低主要系当年亏损订单减少所致。而同期，恒翼能同行业可比公司存货跌价准备计提比例的平均值分别为2.55%、5.05%、6.23%和6.10%。对于恒翼能在2023年末的存货跌价准备计提比例远低于其同行业可比公司平均水平的原因，恒翼能方面在采访时表示，2023年末公司在执行亏损项目较少，存货跌价计提比例低于同行业可比公司平均水平，但与杭可科技接近。

恒翼能的主营业务成本中包含了厂外安装成本，主要是指产品出库后至验收前发生的安装调试人员薪酬、运费、劳务外包费、差旅费等，计入合同履约成本。报告期内，恒翼能的合同履约成本分别为5491.89万元、5991.55万元、1.11亿元和5281.49万元。恒翼能表示，公司2024年度合同履约成本占比大幅增加，主要是随着外销收入占比增加，境外客户现场安装调试人员薪酬及出差补贴、运费等合同履约成本显著高于境内所致。

恒翼能：可预见至2027年与ACC合作稳定

报告期内，恒翼能的外销收入占比分别为0.17%、0.29%、29.23%和80.23%，而同期恒翼能同行业可比公司外销收入的平均值分别为2.96%、3.97%、7.82%和11.28%。随着在2024年和2025年上半年的大幅提升，恒翼能的外销收入占比远高于其同行业可比公司的平均水平。

2022年至2024年各年度，恒翼能主要依赖于其第一大客户宁德时代，对宁德时代的销售收入占比分别高达70.69%、79.98%和40.67%，但随着ACC在2024年突然进入前五大客户之列，恒翼能逐步变成了对ACC形成依赖，其在2024年和2025年上半年对ACC的销售收入占比分别达28.56%和79.72%，其对宁德时代的销售收入占比在2025年上半年则下降至了19.00%。

但也可以看出，ACC和宁德时代两家客户在2025年上半年基本上“包圆”了恒翼能的所有销售。

ACC是指由Stellantis集团、道达尔能源和梅赛德斯—奔驰合资成立的电动汽车电池制造商Automotive Cells Company SE及其下属子公司。恒翼能为ACC提供从厂房规划、设备选型到安装调试、人员培训的全流程服务，其服务对象包括ACC位于法国和德国等地的超级工厂。

值得一提的是，成立于2020年的ACC发展并不顺利，其在今年2月份被曝出已正式确定放弃对原计划于德国凯泽斯劳滕、意大利泰尔莫利两座超级工厂的建设，仅保留法国北部杜夫兰一座超级工厂。

在此前回复交易所的审核问询函时，恒翼能也披露，ACC的长期目标是到2030年将电池产能提升至120GWh，其中法国、德国、意大利分别40GWh。法国工厂一期（BBD1）15GWh已投产，二期（BBD2）13GWh在建，三期在计划中。德国、意大利工厂目前暂停建设，重点待法国工厂完成达产。

对于与ACC合作的稳定可持续性，恒翼能表示，报告期内，公司对ACC BBD1和BBD2项目主要合同分别于2022年度和2023年度签署，导致当期新增订单金额较大。截至2025年6月末，公司对ACC在手订单主要为BBD2项目。BBD2项目共包含4条整线，其中L1、L2已进入安装调试阶段，预计2026年完成验收，L3、L4已发货完成，预计2027年度完成验收。可预见在2025年下半年至2027年，公司与ACC合作稳定，且将产生稳定的项目收入。