五月份钢企盈利改善空间可期

2026年一季度，钢铁行业整体经营承压，仍处于亏损区间。国家统计局数据显示，一季度黑色金属冶炼和压延加工业亏损33.4亿元，上年同期盈利75.1亿元。单月表现方面，3月单月亏损8.7亿元，环比1—2月减亏16亿元，同比由盈转亏。4月钢价与原料价格同步上行，钢价涨幅略高于成本涨幅，企业盈利空间小幅修复，行业月度亏损局面有望进一步缓解。

一、四月份市场运行特征与钢企盈利表现

1、原料市场分化运行，钢铁生产成本小幅上行

2026年4月，钢铁原燃料价格呈分化走势：铁矿石价格区间震荡，焦炭完成两轮提涨，废钢价格持续下行。兰格钢铁网监测数据显示，从月度均值来看，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为970元/吨，较上月上涨8元/吨；澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为773元/吨，较上月下跌10元/吨；唐山地区二级冶金焦均价为1402元/吨，较上月上涨63元/吨；唐山地区重废均价为2043元/吨，较上月下跌125元/吨。

受焦炭涨价带动，钢铁月均成本小幅上移，成本对钢价的支撑作用小幅增强。兰格钢铁研究中心监测数据显示，4月即期原料测算生铁成本指数为104.7，环比上升1.1%；两周库存原料测算生铁成本指数为103.9，环比上升0.9%；四周库存原料测算生铁成本指数为103.8，环比上升0.7%。钢厂即期、两周、四周库存周期成本均小幅回升。

图1 兰格生铁成本指数走势图

2、钢价小幅上行，钢企盈利边际改善

2026年4月，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为3533元/吨，环比上升1.0%，市场价格中枢小幅上移。细分核心品种来看，螺纹钢月均价格3355元/吨，环比上涨1.1%；热轧卷板月均价格3398元/吨，环比上涨1.4%。

整体来看，原料成本端波动区间在0.7%～1.1%，钢材价格涨幅在1.0%～1.4%，钢价涨幅略强于成本涨幅，钢企盈利边际改善，但整体改善空间有限。

3、主要品种盈利有所改善，行业整体仍处偏弱区间

从核心品种盈利表现来看，4月份钢材主要品种毛利较上月有所改善，但行业整体盈利水平依旧偏低。

三级螺纹钢方面，2026年4月即期原料测算月均毛利为29元/吨，较上月增加14元/吨；两周库存原料测算月均毛利39元/吨，较上月增加14元/吨，由亏转盈；四周库存原料测算月均毛利37元/吨，较上月增加14元/吨。

图2 三级螺纹钢不同库存周期原料测算毛利水平变化

热轧卷板方面，2026年4月即期、两周、四周库存原料测算月均亏损分别为57元/吨、46元/吨和48元/吨，较上月分别减亏39元/吨、40元/吨和39元/吨。

从四周库存原料测算的七大监测钢材品种毛利表现来看，4月各品种毛利均环比好转，改善幅度在7～40元/吨，行业盈利呈现小幅修复态势。

图3 主要钢材品种（四周库存原料）毛利水平

总体而言，在钢价小幅上涨与成本温和上升共同作用下，4月各钢材品种吨钢毛利均有所改善，行业整体盈利状况较前期有所好转。

二、五月份钢市展望与盈利预判

1、宏观环境：政策托底发力，需求仍存短板

2026年一季度国民经济实现良好开局，“十五五”规划政策红利集中释放，积极财政政策与适度宽松货币政策协同发力，超长期特别国债、地方专项债加速发行使用，“两新”“两重”项目落地提速，为内需恢复提供强力支撑；但国内经济供强需弱矛盾仍未根本缓解，房地产行业仍处于深度调整阶段，终端需求恢复力度不及预期，政策托底与需求疲软形成持续博弈。

2、供给端：产能释放受限，供给整体可控

4月份国内钢铁生产温和回升，高炉开工率、铁水及粗钢日产环比小幅增加，据兰格钢铁网调研数据显示，4月份全国百家中小钢企高炉开工率的均值为75.6％，较上月上升1.0个百分点；全国201家生产企业铁水日均产量为224.7万吨，较上月同期增加2.7万吨。预计4月份粗钢日均产量回升至290万吨左右。

5月份，受钢厂盈利偏弱、政策约束及“减量提质”导向制约，钢铁产能释放空间有限，预计粗钢产量呈现同比小幅回升态势，整体供给保持可控，仍无大幅放量压力。

3、需求端：结构分化显著，出口支撑有限

5月份钢铁需求延续“基建强、地产弱，制造业韧性释放”的结构特征。建筑钢材需求受南涝北旱极端天气影响，南方施工受阻、北方高温扰动，叠加房地产开发投资持续低迷，建材需求季节性走弱；基建投资在资金与项目支撑下保持稳健增长，新基建、地下管网、综合交通等领域成为用钢核心拉动力。

制造业用钢需求延续复苏态势，装备制造、高端制造、设备更新及以旧换新政策带动板材需求稳定释放，制造业用钢韧性显著强于建筑用钢。钢材出口受贸易壁垒、地缘冲突及航运成本抬升影响，环比小幅走弱、同比仍保持下降，对国内需求补充作用有限。

4、成本端：原燃料分化，成本支撑偏强

4月份钢铁原燃料价格分化运行，国产铁精粉价格稳中走强，进口铁矿石区间震荡，焦炭两轮提涨落地，废钢价格震荡下行，钢铁生产成本小幅上移，成本对钢价支撑继续转强。

5月份原燃料市场延续焦炭偏强企稳、废钢弱势震荡、铁矿石高位博弈格局，钢铁生产成本整体稳中抬升，成本端对钢价仍具韧性支撑。

5、盈利预判：5月钢企盈利有小幅改善空间

综合来看，2026年5月份国内钢铁市场处于成本端韧性支撑、政策托底发力，同时面临海外地缘冲突持续扰动、国内终端需求季节性走弱、库存去化放缓、供给小幅回升的多重因素博弈格局，需求季节性强弱转换、去库存节奏及钢厂产能释放力度成为5月市场核心博弈焦点。

兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，5月份国内钢铁市场或将呈现区间震荡、先强后弱走势，品种间分化延续；叠加成本韧性支撑，预计5月份钢企盈利仍有改善空间，但幅度有限。

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