调研速递|朗姿股份接待申万宏源等32家机构 2025年归母净利润增283% 医美业务持续增长

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者关系活动基本情况

4月29日，朗姿股份（002612.SZ）以电话会议形式接待了申万宏源证券、中海基金、景顺长城基金等32家机构的特定对象调研。公司投资者关系总监杨岚出席并就2025年经营业绩、2026年一季度业务进展及各板块发展情况与机构投资者进行交流。

投资者活动关系类别特定对象调研时间2026年4月29日地点北京市朝阳区朗姿大厦参与机构数量32家机构33名人员参与机构代表申万宏源证券、中海基金、景顺长城基金、前海开源基金、泰康资产管理等（机构清单详见文末）上市公司接待人员投资者关系总监：杨岚

2025年及2026年一季度经营业绩解析

2025年整体业绩：净利润大幅增长，毛利率持续提升

2025年，朗姿股份实现营业收入60.03亿元，同比增长2.85%；毛利率59.65%，同比提升0.87个百分点；归母净利润9.99亿元，同比大幅增长283.41%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长23.77%。截至2025年末，公司总资产85.76亿元，同比增长5.14%；归属于上市公司股东的净资产34.01亿元，同比增长18.68%。

不过，公司经营活动产生的现金流量净额有所下滑，2025年为4.45亿元，同比下降23%。基本每股收益2.2586元，同比上升283.40%；加权平均净资产收益率31.56%。

2026年一季度：营收双位数增长，医美、女装板块表现亮眼

2026年一季度，公司整体营收延续增长态势，实现营业收入16.09亿元，同比增长11.98%。归母净利润0.49亿元，同比下降49.4%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比增长1.65%。经营活动产生的现金流量净额1.63亿元，同比下降7.79%。截至一季度末，公司总资产84.32亿元，较上年末下降1.68%；归属于上市公司股东的净资产33.42亿元，较上年末下降1.74%。

各业务板块具体表现

2025年板块业绩

• 医疗美容业务：实现营收30.26亿元，同比增长3.27%；毛利润16.88亿元，同比增长5.74%；毛利率55.80%，同比提升1.30个百分点；归母净利润1.37亿元，同比减少7.76%。
• 女装业务：实现营收19.99亿元，同比增长3.85%；毛利率64.63%，同比提升1.17个百分点；归母净利润1.41亿元，同比增长16.56%。
• 婴童业务：实现营收9.36亿元，同比增长1.53%；毛利率61.84%，同比提升0.08个百分点；归母净利润1150.36万元，同比增长9.89%。

• 医疗美容业务：营收8.06亿元，同比增长14%；毛利润4.64亿元，同比增长18.66%；毛利率57.53%，同比提升2.24个百分点；归母净利润0.45亿元，同比增加11.79%。
• 女装业务：营收5.7亿元，同比增长13.11%；毛利率63.89%，同比下降0.62个百分点；归母净利润0.46亿元，同比增长26.4%。
• 婴童业务：营收2.29亿元，同比增长3.7%；毛利率63.2%，同比提升0.93个百分点；归母净利润257万元，同比大幅增长422%。

投资者问答核心要点

医美品牌业绩分化，长沙雅美一季度净利润大增198%

机构关注公司各医美品牌经营情况，杨岚介绍：
2025年：米兰事业部营收15.7亿元（+3%），净利润6913万元（+0.9%），净利率4.41%；晶肤事业部营收5.3亿元（+6%），净利润1483万元（+6%），净利率2.78%；韩辰事业部营收4.3亿元（+16.3%），净利润2540万元（-27.6%），净利率5.91%；武汉五洲营收1.95亿元（-7.9%），净利润2232万元（-2%），净利率11.45%；长沙雅美营收1.8亿元（-8.9%），净利润2235万元（+53%），净利率12.59%。
2026年一季度：米兰事业部营收4.1亿元（+12%），净利润2590万元（+20%），净利率6.31%；晶肤事业部营收1.43亿元（+14%），净利润254万元（-44%），净利率1.77%；韩辰事业部营收1.17亿元（+20%），净利润740万元（-47%），净利率3.87%；高一生营收0.41亿元（+13%），净利润104万元（+20%），净利率2.54%；武汉五洲营收0.45亿元（-5%），净利润174万元（-47%），净利率3.87%；长沙雅美营收0.48亿元（+18%），净利润622万元（+198%），净利率12.97%。（注：上述业绩未考虑内部交易抵消）

女装存货优化，一季度库存下降6300万元

针对女装存货问题，杨岚表示，截至2026年一季度末，女装存货总额约7.3亿元，较2025年末下降6300万元，其中库存商品约6.7亿元，库存结构持续优化。

三大板块景气度：医美复苏、女装线上增长、婴童平稳

关于各板块趋势，杨岚分析：
女装：一季度线上加速增长，电商运营能力提升；线下以百货店为主，复苏节奏弱于购物中心店，但下滑幅度收窄。
医美：行业处于洗牌期，一季度呈现复苏迹象，新客客流及客单价双增长，老客单价提升，拉新效果改善。
婴童：主营韩国市场，国内仅布局线上，无线下门店，整体表现平稳。

医美客单价提升源于差异化治疗方案，轻医美占比超88%

机构问及医美客单价提升原因，杨岚指出，公司坚持“安全医美、品质医美、口碑医美”理念，以医疗交付为核心，通过长期研发投入保障效果，推出适应症导向的差异化组合治疗方案，支撑客单价提升。

项目结构方面，2025年医美板块非手术类业务（轻医美）占比88.18%，同比提升5.25个百分点。其中，微创中填充塑形占比40%，增速最快；注射除皱/眼整/紧致提升占比持平，抗衰嫩肤占比微降。2026年一季度填充塑形占比继续提升。

附件：参与调研机构清单

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