“炼化+新材料”双轮驱动，东方盛虹业绩迎来“开门红”

在近年来原油周期的波动中，民营炼化龙头企业东方盛虹（000301.SZ）坚守战略定力，围绕新能源材料、高性能新材料、低碳绿色产业深入布局，持续构建核心原料平台+多元化高新技术产业链条的“1+N”产业格局，成为全球领先、全产业链垂直整合的能源化工企业。

4月29日，公司同步发布2025年年报和2026年一季报，以稳健的经营策略和扎实的财务表现，展现了公司作为行业龙头穿越周期的实力与标杆引领地位。2025年，公司实现营业收入1255.87亿元，同比略降；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比增长105.82%，实现扭亏为盈。2026年一季度，公司营收与净利润全面向好实现双增，营业收入320亿元，同比增长5.65%；净利润14.32亿元，同比增长319.86%，一季度“开门红”为全年业绩表现奠定了良好的开局。

打通全产业链，为后续增长提供支撑

面对大幅波动的外部环境，东方盛虹公司2025年产销平稳增长，其中石化及化工新材料产品产量1890.44万吨，同比增长6.02%；销量1882.16万吨，同比增长4.75%。

炼化业务方面，经营主体盛虹炼化1600万吨/年的炼化一体化项目是公司“1+N”战略产业布局的核心原料供应平台。随着炼化项目全面达产，公司已实现产品结构从传统低附加值成品油向高附加值化工中间体的战略转型，直接推动整体盈利质量改善与综合毛利率中枢上移。2025年，炼油产品营业收入271亿元，毛利率31.01%，同比提升9.27%。

行业方面，从海外来看，受原材料及能源价格高企、装置设备老旧等因素影响，欧洲、日本、韩国等石化产区的产能正处于加速收缩与出清的过程中。从国内来看，行业产能扩张已经接近尾声，行业资本开支扩张节奏大幅放缓，未来化工行业新增产能增速有望出现拐点。

同时，随着“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱产能无序投放、产品低价竞争的低效竞争模式，有效遏制低端产能投放，进一步促进化工行业向产能高端化、规模化、一体化方向高质量发展。

4月2日，公司公告称，为保证延迟焦化装置生产高值石油焦产品，提升产品附加值，从而进一步增强炼化一体化竞争优势，提高公司炼化业务的市场竞争力，子公司盛虹炼化拟投资34.55亿元建设200万吨/年焦化原料预处理装置，建设期为2年，预计年增利润3.88亿元，将对公司业绩产生积极影响。

东吴证券研报认为，东方盛虹形成了烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，具备独特的“油头”“煤头”“气头”多头并举的烯烃制取能力。全产业链一体化布局，使得公司目前已经具备与国际龙头炼化公司竞争的实力。叠加全球产能出清，更为公司高质量发展奠定了坚实基础。

新材料业务放量，催生业绩估值双提升

在巩固炼化基本盘竞争优势的同时，东方盛虹牢牢把握高端化、数智化、绿色化的行业发展趋势，扎实推进“1+N”发展战略实施，在众多新能源新材料领域形成自己独特的优势。

截至2025年末，公司丙烯腈总产能104万吨/年，EVA总产能90万吨/年，MMA产能34万吨/年，均保持行业产能龙头地位；2025年三季度，10万吨/年POE工业化装置顺利投产，在高端膜领域，公司已成为国内少数几家同时掌握光伏级EVA和POE自主核心生产技术的企业。

受益于下游光伏需求的持续增长，光伏胶膜的主要原料—光伏级EVA粒子的需求量也呈现稳步增长趋势。公司控股子公司斯尔邦作为国内EVA行业的龙头企业，截至2025年底，已拥有90万吨/年的EVA产能，产品性能指标达到国际同类先进水平。

随着下游光伏行业N型电池和双面双玻组件市场渗透率的增长，POE胶膜和EPE胶膜的需求持续扩大，进而推动原料POE粒子的需求增加。国产POE的工业化进程已初见成效，公司也布局其中多年，并经过多年自主研发攻关，于2025年成功投产POE装置。

华鑫证券研报分析称，在“炼化+新材料”双轮驱动战略框架下，公司加速布局聚烯烃、光伏级EVA、聚醚多元醇等新材料细分赛道，其中光伏级EVA 作为新能源产业链的关键材料，受益于全球光伏装机量持续增长而市场需求快速扩容，兼具技术壁垒与产品溢价属性，有望成为公司未来重要的利润增长剂与估值提升催化剂。依靠“炼化+新材料”双轮驱动，公司的盈利能力将脱离单纯的油价波动，转向技术溢价与高端市场竞争，长期成长性及估值中枢均具备向上重构空间。

真金白银多次增持，全方位提振信心

东方盛虹控股股东盛虹科技和一致行动人近两年来接连增持，以实际行动看好公司未来增长。

4月16日公司发布公告称，盛虹科技及其一致行动人盛虹苏州计划自公告披露日起6个月内，以集中竞价、大宗交易等方式增持公司A股股份，本次合计增持金额不低于9.8亿元，不超过19.6亿元。

更早之前，2024年11月，盛虹科技及其一致行动人盛虹石化、盛虹苏州拟增持公司A股股份，合计增持金额不低于20亿元。2025年5月，该增持计划已经完成，合计增持金额为20亿元。

随后，公司于2025年6月公告称，盛虹苏州拟增持公司A股股份，增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。同年12月，该增持计划也实施完成，增持金额为5.77亿元。

连续增持，是控股股东和一致行动人基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司长期投资价值的认可，同时也提振投资者信心，切实维护中小股东利益和市场稳定，促进公司持续、稳定、健康的发展。

此外，公司还制定了《未来三年股东回报规划（2025-2027 年）》，严格执行股东回报规划及利润分配政策，综合考虑公司所处发展阶段、未来投资计划及资金需求等因素，制定合理、持续的利润分配方案，积极回报投资者。

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