巨星农牧的前世今生：2025年营收80亿行业排第六，净利润3487.1万不敌头部企业

来源：新浪证券-红岸工作室

巨星农牧成立于2013年12月24日，于2017年12月18日在上海证券交易所上市，注册地址为四川省乐山市，办公地址位于四川省成都市。公司是国内生猪养殖领域的重要企业，以养殖及饲料生产销售、中高档天然皮革研发制造销售为核心业务，具备种场和育肥效率优势。

公司主营业务为养殖及饲料生产和销售，以及中高档天然皮革的研发、制造与销售，所属申万行业为农林牧渔 - 养殖业 - 生猪养殖，涉及饲料、猪肉概念、中盘价值等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第六
2025年，巨星农牧营业收入为80亿元，在行业12家企业中排名第6，行业第一名牧原股份营收达1441.45亿元，第二名新希望为1068.56亿元，行业平均数为341.69亿元，中位数为76.29亿元。主营业务构成中，生猪营收73.63亿元，占比92.03%；饲料4.15亿元，占比5.19%；皮革产品2亿元，占比2.50%；其他2238.58万元，占比0.28%。净利润方面，2025年为3487.1万元，同样排名行业第6，行业第一名牧原股份净利润158.12亿元，第二名温氏股份为54.75亿元，行业平均数为14.16亿元，中位数为 - 3357.23万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年巨星农牧资产负债率为67.29%，高于去年同期的61.91%，也高于行业平均的59.53%。从盈利能力看，2025年毛利率为7.27%，低于去年同期的19.16%，且低于行业平均的10.66%。

董事长岳良泉薪酬188.91万元，同比增加51.55万元
公司控股股东为四川巨星企业集团有限公司，实际控制人为唐光跃。董事长岳良泉，1967年出生，中国籍，四川农业大学动物营养学硕士，中国人民大学农牧MBA。曾任巨星集团副总裁等职，现任巨星集团董事。2025年薪酬为188.91万，较2024年的137.36万增加了51.55万。总经理唐春祥，1975年出生，中国籍，四川农业大学动物营养与饲料科学硕士，中欧国际工商学院EMBA，畜牧师。曾任巨星有限总经理，现任巨星集团党委书记等职。2025年薪酬为201.36万，较2024年的140.28万增加了61.08万。

A股股东户数较上期减少2.00%
截至2025年12月31日，巨星农牧A股股东户数为4.38万，较上期减少2.00%；户均持有流通A股数量为1.16万，较上期增加2.04%。截止2026年3月31日，巨星农牧十大流通股东中，银华农业产业股票发起式A（005106）位居第六大流通股东，持股622.76万股，相比上期增加200.57万股。国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位居第八大流通股东，持股505.97万股，相比上期减少94.47万股。香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股444.72万股，相比上期增加97.17万股。南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

山西证券指出，公司2025年生猪出栏量458.08万头，同比增长66.26%，2025年12月商品肥猪完全成本降至6.0元/斤以内，全年生猪养殖业务PSY为29以上，种猪效率处于行业领先水平。2026年一季度商品肥猪出栏量115.86万头，育肥存活率约为94%，育肥料肉比约为2.5。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为0.13/6.95/9.70亿元，对应EPS为0.03/1.36/1.90元，维持“增持 - B”评级。
西部证券指出，2025全年及2026Q1生猪销售量保持高增长，预计2026年生猪出栏量仍将维持较高增速。2025年生产饲料103.02万吨，采购饲料76.57万吨，少量外销。预计2026 - 2028年归母净利润为0.15/6.79/7.63亿元，同比 - 50.0%/+4370.3%/+12.5%，对应PE为596.4/13.3/11.9倍，维持“买入”评级。

图：巨星农牧营收及增速

图：巨星农牧净利润及增速

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