必和必拓与中矿集团铁矿石协议落定：定价权易位与市场新格局

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（来源：环球豪源基金）

最近铁矿石圈迎来一则大新闻——必和必拓官宣，和中国矿产资源集团（CMRG）谈妥了2026年度铁矿石长协合同！虽说具体的定价细节、合同期限没明说，但这场拉锯七个月的“博弈大战”，总算尘埃落定。

更关键的是，这事儿不只是一笔简单的买卖，更是中国在铁矿石定价、人民币结算上的一次大突破。

01 博弈始末：从高价对峙到双向妥协

这场“较量”的来龙去脉，其实就是一场“高价要价”与“果断反制”的双向拉扯。

事情起源于2025年三季度，当时全球铁矿石现货价跌到80美元/吨左右，必和必拓却狮子大开口，非要把2026年长协价上调15%，涨到109.5美元/吨，还死磕只用美元结算。

这意味着，国内钢企每年得多花200多亿美元，相当于整个行业年利润的35%！中方则提出要按季度现货价（大概80美元/吨）来定，再提高人民币结算比例，同时引入中国本土指数定价，结果被必和必拓强硬拒绝了。

既然谈不拢，那就只能来硬的。2025年9月，中矿集团启动反制，暂停采购必和必拓的金布巴粉，随后又扩至纽曼粉等核心品种。必和必拓86%的市场都依赖中国，一停购，黑德兰港的库存直接堆高到3800万吨，股价暴跌，市值一下蒸发了50多亿澳元。

作为对中国市场依赖度超86%的矿山巨头，必和必拓最终选择让步。

必和必拓新任CEO康柏德2026年4月上旬率高层访华，与中矿集团、宝武、中铝等会晤，推动谈判妥协。

4月中旬，双方终于谈妥，虽然没发正式公告，但市场已经传开了：价格落到了80-90美元/吨，人民币结算比例比之前的30%大幅提升，长协以稳定包销为基础，铁矿石市场也松了一口气。4月14日中矿集团通知国内钢厂，全面解除对必和必拓铁矿石的采购限制，算是彻底破冰。

02 核心突破：价格、结算与定价权三重转折

这场博弈的胜利，可不是小事，主要实现了三大突破：

第一，价格终于回归理性，行业成本大幅减负。钢企松了口气，盈利压力一下就缓解了。

第二，人民币结算发力，不再被美元“绑着”。这次大幅提高人民币结算比例，不仅能减少汇率波动带来的风险，还能让人民币在大宗商品贸易中更有话语权，给全球“去美元化”打了个好样。

第三，买方定价权确立，市场格局彻底扭转。中矿集团整合了国内6-7亿吨的采购需求，集中起来跟矿山谈判，打破了之前的垄断。再加上非洲西芒杜铁矿投产、国产矿也在增产，供应渠道越来越多，全球铁矿石从“卖方说了算”转向“买方主导”，定价逻辑从矿山溢价转向供需均衡。

协议落地后，对铁矿石市场的影响也很直接。短期来看，长协价锚定现货，投机空间被压缩，再加上现在港口库存超1.7亿吨，供应很宽松，铁矿石价格会稳定在80-90美元/吨，期货和现货的波动也会变小。

长期来看，市场供需与定价规则双重变革，矿价会稳中有降，中枢持续下移。

现在国内粗钢产量已经进入平稳期，房地产需求走弱，钢铁行业也在“减量发展”，对铁矿石的需求不会再大幅增长。而供应端，非洲、南美等地的非主流矿都在加速投产，2026年全球供应还会增加6000万吨，供需宽松，再加上议价能力变强，矿价慢慢会贴近矿山的成本线。

03 战略意义：从资源短板到安全自主

说到底，这笔协议的战略意义，比协议本身更重要。标志着过去国内钢企各自为战、分散采购、议价薄弱，长期被三大矿山“高价收割”的时代一去不复返了。

有了中矿集团这个统一平台，既能稳定原料供应，也能让贸易规则更公平。

同时，国内也在加速铁矿石供应多元化，逐步降低对澳矿依赖，拓展巴西、非洲、俄罗斯等供应渠道，几内亚西芒杜项目以后会成为重要的铁矿石来源，再加上国内“基石计划”推动国产矿增产，资源保障能力大幅提升，将逐步改变“卡脖子”的被动局面。

未来，铁矿石市场将告别垄断溢价，进入稳定、均衡、可持续的新阶段。