果然财经|儒意接盘万达电影，王健林还剩多少资产？

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尹睿

历经两年的资本博弈，国内院线龙头正式告别“万达”印记。

2026年4月19日晚间，万达电影股份有限公司公告称，公司已完成工商变更登记手续，并取得换发的《营业执照》。公司名称由“万达电影股份有限公司“变更为“儒意电影娱乐股份有限公司”，证券简称自4月20日起由“万达电影”变更为“儒意电影”，证券代码“002739”保持不变。

对于外界而言，这不仅仅是一次更名，它更像一个标志性节点：王健林最具品牌价值的资产之一，连名字都已不再属于他。而在更名背后，这位曾经的中国首富，仍在为数千亿的债务和一笔即将到期的38亿个人担保，进行着极限资产腾挪。

44亿“抄底”，儒意系如何拿下万达电影？

这场交易的起点，始于2023年万达集团的流动性压力。

彼时，万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）上市遇阻，王健林面临较大的资金兑付压力，不得不通过出售资产回笼资金。最终接盘的，是“80后”湖北黄冈籍创业者柯利明。他早年留学澳大利亚攻读风险管理与货币银行学，曾在香港对冲基金任职。2009年接手兄长创办的儒意影业，从此跨界进入影视行业。

与王健林的重资产打法不同，柯利明擅长以小博大，曾以《你好，李焕英》《送你一朵小红花》等爆款影片在业内崭露头角。

据了解，其收购分两步完成，2023年7月，上海儒意影视出资22.62亿元，拿下万达文化集团所持万达投资49%的股权；同年12月至2024年4月，儒意投资再度出手，以21.55亿元收购万达文化集团、北京珩润及王健林个人合计持有的万达投资剩余51%股权，两笔交易总计约44亿元。

交易完成后，儒意投资全资控股万达投资，进而成为万达电影的控股股东，柯利明取代王健林成为实际控制人。2024年4月15日，控制权变更正式落地。两年后的今天，“万达”二字从公司名称中彻底消失，这场交接在法律和品牌两个层面均已收官。

值得注意的是，虽然上市公司改了名，但遍布全国的电影院门头上，“万达影城”四个字依然保留。4月20日，儒意电影董事长兼总裁陈祉希在一封内部全员信中对此作出解释：儒意代表着公司内容创作的基因，而电影娱乐则体现了深耕线下场景的战略方向，至于实体影院，“万达影城”仍将是公司旗下重要的院线品牌。

这一决策背后是理性的商业判断，经过二十余年的经营，“万达影城”早已成为国内观影市场认知度最高的品牌之一，强行更名不仅意味着品牌资产的流失，还可能造成用户混淆。

此外，从业绩来看，儒意接手后的万达电影正在走出低谷，据万达电影披露的2025年业绩预告显示，全年归属于上市公司股东的净利润预计在4.8亿元至5.5亿元之间，而前一年同期为亏损9.4亿元。2025年公司实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53%，观影人次达1.63亿，同比增长14.76%。截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家、银幕6179块，在全国票房TOP200影院中占据91席。

断臂求生，王健林卖掉了多少资产？

回顾王健林这几年的资产处置清单，最早可以追溯到2017年，万达、融创中国和富力地产三方签订协议，万达将13个文旅项目以438.44亿元出售给了融创中国，万达集团旗下77家城市酒店全部股权以199.06亿元被富力地产收购。外界普遍认为，这是为了偿还银行贷款不得不做出的举措，因此该交易也被解读为“壮士断腕”式抛售。

但真正的甩卖潮始于2023年。据不完全统计，从2023年至今，万达已累计出售超过80座万达广场。仅在2025年5月，万达就一次性将48座位于核心城市的万达广场打包出售，资产包估值约500亿元，接盘方包括太盟投资、腾讯、阳光人寿等机构。

进入2026年，出售仍在继续：上海颛桥万达广场以20.48亿元成交，常德、常州新北、遂宁三座万达广场也相继易主。

值得注意的是，2026年的接盘方还出现了新面孔：“中建系”。中国建筑及其下属工程局接连接手了常德、遂宁、常州新北三座万达广场，而这几座广场当年的总承包方正是中建系。有分析认为，这本质上是以存量资产抵偿工程应付款的变通操作，与险资收购时万达保留品牌管理和租金分成的模式不同，这次是100%股权转让，万达不再参与后续收益分配。

除了万达广场，王健林还卖掉了酒店管理业务。2025年4月，同程旅行披露，其子公司将以24.97亿收购万达酒店发展旗下子公司万达酒店管理（香港）有限公司（以下简称“万达酒管”）100%股权。据悉，截至2024年年底，万达酒管在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

金融板块同样在收缩。2025年7月，中国儒意控股有限公司(简称儒意控股)在港交所公告称，公司的间接全资附属公司上海儒意星辰企业管理有限公司以人民币2.4亿元收购上海万达网络金融服务有限公司持有的快钱金融服务(上海)有限公司30%股权。同年12月，天眼查APP信息显示，万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权将被司法拍卖，起拍价为5.1亿余元，评估价约7.3亿元，拍卖时间为2026年1月29日至2月1日。

不过，记者了解到，该拍卖于上月在京东拍卖交易平台完成二次拍卖，最终因无人出价流拍，起拍价为4.09亿元，较一拍降价超1亿元。

数千亿元的债务压顶

王健林卖资产显然是为了还债，但债务的增长速度，似乎快于资产变现的速度。

2026年4月，一纸仲裁裁决将王健林再次推上风口浪尖。永辉超市公告称，上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决，支持永辉的全部诉求：要求大连御锦支付剩余36.39亿元股权转让款，并承担约2.18亿元加速到期违约金及相关费用，合计超过38.57亿元。更关键的是，王健林对这笔债务承担连带保证责任。

这意味着，如果大连御锦无力偿还，永辉超市有权直接向王健林个人追索全部款项。裁决生效后20日内，被申请人必须履行付款义务，截至公告发布日，尚未有任何支付动作。按照时间推算，5月3日将是一个关键节点。

不过，这笔38亿的个人担保，只是王健林债务压力的冰山一角。据中金公司发布万达商管债券报告，截至2024年6月30日，公司总负债约3070.8亿元，期末现金及现金等价物余额仅约104.8亿元，经营活动产生的现金流净额约105.5亿元。尽管通过连续出售资产回笼了数百亿资金，但总负债依然维持在千亿元量级。

司法层面的压力也在累积。企查查信息显示，王健林名下的数亿元股权仍处于冻结状态，其中，其所持大连万达商业管理集团股份有限公司3.049亿元股权将冻结至2027年5月。另外，在万达集团167件司法案件中，作为被告的案件占比超八成。

融资端同样不轻松。市场消息显示，2026年1月，万达商管发行了一笔3.6亿美元（约合25亿元人民币）高级有担保美元债券，债券息票率高达12.75%。这一融资成本是近年来房企境外发债的高水平，有业内人士指出，万达商管高息发债，主要目的在于偿还即将到期的美元债务。

还剩多少家底可卖？

《2025新财富500创富榜》显示，王健林父子财富为588.1亿元，与上年的1408.4亿元相比，一年间缩水820亿元，排名从第9位骤降至第51位。

如今，万达电影已经改名，80多座万达广场已经转手，酒店管理业务已经出售，金融资产正在剥离，总部大楼也已易主。或许王健林手中最具变现价值的剩余资产，是那些还在自持的万达广场，以及万达商管的品牌输出能力。

据珠海万达商业管理集团官网数据显示，截至2024年12月31日，其运营管理万达广场共513家，遍布全国228个城市。但需要指出的是，这513座广场并非全部属于万达集团所有。根据珠海万达2023年6月递交的港股招股书，截至2022年底，其在管万达广场472座中，仅有288座归属于万达自有，其余184座归属于独立第三方。

换言之，王健林真正拥有的万达广场，在2022年底为288座。以这一基数为准，剔除2023年至今已出售的80多座万达广场，目前其手中实际持有的万达广场数量仅剩200余座。然而，面对数千亿元的总负债，以及仍在持续累积的司法风险与融资压力，这些资产能否支撑其穿越偿债高峰，市场仍在观望。

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