珍酒李渡36.5亿营收背后，李渡正悄悄赶上

3月25日，珍酒李渡发布2025年财报。全年营收36.5亿元，经调整净利润5.23亿元，毛利率58.5%。如果只看总数，这是一份中规中矩的成绩单。但把品牌拆开看，结构上的变化比总数更有意思。旗舰品牌珍酒贡献了19.21亿元，占总营收的52.6%，依然是顶梁柱。但真正值得留意的是李渡——营收10.85亿元，占比29.7%。湘窖4.68亿元，占比12.8%。

李渡的占比已经接近三成。要知道，白酒行业里能做到多品牌并进的集团并不多，大部分是“一个主品牌带几个小品牌”的格局。珍酒李渡现在的情况是，珍酒占一半多，李渡占了将近三分之一，剩下不到两成是湘窖和其他。这个结构放在白酒上市公司里不算差。对比一些靠单一品牌撑起九成营收的酒企，珍酒李渡的品牌分散度其实更好。李渡能做到10个亿的体量，本身已经有独立造血的能力。再看毛利率58.5%。这个数字放在高端白酒里确实不高，但考虑到珍酒李渡的产品结构——珍酒主打次高端，李渡在中高端和光瓶酒市场有布局，湘窖偏区域特色——这个毛利率其实反映了它在不同价格带的铺货策略。不是所有酒企都要往千元价格带挤，能把中档产品做扎实，毛利率稳定在58%以上，现金流也能跑得顺。

2026年的战略规划也印证了这个思路。年报里明确要“通过次高端及以下价位产品深化县乡市场渗透”。这不是往低端走，而是把已经验证的渠道模式往更广的市场复制。珍酒的“万商联盟”模式在2025年应该跑通了模型，2026年的重点是铺开。李渡能占到三成营收，说明它不是在“被带着跑”，而是有自己的渠道和客群。光瓶酒市场这几年竞争激烈，李渡能在里面稳住10个亿的盘子，靠的不只是珍酒李渡集团的资源，还有品牌自身的产品力和渠道管控。

湘窖4.68亿虽然占比不高，但在湖南区域市场有根基。三个品牌加在一起，覆盖了次高端、中高端光瓶酒、区域特色酒三个不同的细分赛道。这比押注一个品牌、一个价格带要稳得多。

珍酒李渡2025年的财报，如果只看数字，增长不算惊艳。但拆开看品牌结构和战略方向，能看到一个集团正在慢慢把“多品牌”从概念变成实际的收入构成。李渡的10个亿不是终点，县乡市场的渗透如果能跑通，2026年的结构可能会更均衡。