北京
来源：证券日报
记者：杨笑寒
3月24日，中邮人寿保险股份有限公司（简称“中邮人寿”）发行“中邮人寿保险股份有限公司2026年无固定期限资本债券”（简称“26中邮人寿永续债01”），计划发行规模为12亿元。
中邮人寿此次发行的“26中邮人寿永续债01”设置了发行人提前赎回的选择权。在行使赎回权后发行人的综合偿付能力充足率不低于100%的情况下，经报相关监管机构备案后，发行人自发行之日起5年后，有权于每年付息日（含发行之日后第5年付息日）按面值全部或部分赎回该期债券。经发行人和主承销商协商确定，该期发行永续债票面利率的申购区间为2.10%—2.70%。
对此，天职国际金融业咨询合伙人周瑾告诉《证券日报》记者，在债券发行时设置赎回选择权，有利于发行人根据自身财务需要以及市场利率变化来采取相关应对策略，目的是在确保资本补充效果达成的前提下降低融资成本。通过“赎旧发新”，险企可以下调债券的票面利率，降低融资成本，减轻财务负担，优化业绩表现。
从年内情况来看，截至3月24日，已有招商局仁和人寿保险股份有限公司、中华联合财产保险股份有限公司等7家险企发行债券用于资本补充，计划发行规模合计达165亿元。
目前，发行债券已成为险企补充资本的主要方式之一，主要包括资本补充债和永续债两类。其中，永续债即无固定期限资本债券，此类债券没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求。2022年8月份，监管机构发布相关政策，允许符合条件的保险公司发行永续债。此后，永续债成为保险公司用于补充资本的常用工具之一。2025年，险企发行永续债规模总计达558亿元，占当年发行相关债券总规模的一半以上。
中证鹏元研究发展部史晓姗表示，对于保险公司来说，永续债可以纳入核心二级资本，而传统资本补充债可以纳入附属一级资本，分别可以提升核心偿付率和综合偿付率。
远东资信评估有限公司首席宏观研究员张林表示，资本补充债和永续债是当前保险机构补充资本、提高抵御利率风险能力的重要工具。低利率环境导致各类资产预期收益率普遍下行，对保险机构的资金配置、久期管理、风险管理等方面形成一定压力，资产负债利差收窄，推升了部分中小保险机构的资本补充需求，同时，偿二代二期工程全面实施进一步强化了保险机构的资本补充需求。
就未来险企资本补充趋势和变化，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，预计未来险企资本补充将趋于多元化和常态化。险企将广泛应用增资、发股、发债等工具，以应对业务拓展、风险防控和偿付能力要求。同时，险企也需平衡资本补充与长期战略，通过优化结构支撑稳健经营和行业转型。
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