【浙商银行FICC·利率债日报】双降暂缺席

来源：市场资讯

（来源：浙商银行FICC）

境内市场

周五市场波动并不算大，中长端利率小幅震荡上行。下午三点新闻发布会之前，各期限收益率在极窄区间震荡。发布会开始后，确认无任何近期降准降息信息，中长端收益率上行1BP左右。

近期市场再次陷入到横盘低波状态，不过看起来机构买入意愿并不会随着降准降息的落空而出现消退。相反，仍有不少机构等待市场调整买入的机会。目前的市场微观结构下，债券收益率持续反弹难度较大。

目前围绕两会和短期内降准降息的交易基本结束，下周开始关注市场围绕季末机构行为、海外形势变化等的交易。目前外部形势继续支撑高油价和天然气价格上涨，如果外部通胀预期持续压制风险资产表现，短期内看对债市算一个间接利好。但如果通胀预期转为通胀事实，中期内对债市则构成一个隐忧。

全天表现

数据来源：iFind

境外市场

数据方面，截止2月28日当周，初请失业金人数维持在21.3万人，略低于预期，截至2月21日当周续请失业金人数则上升4.6万人至186.8万人。非季调的初请和续请人数都有上升，可能受到恶劣天气的负面影响，目前没有证据表明存在大范围裁员。2月挑战者企业裁员人数录得4.83万人，较前值环比下降55%，与近期劳动力市场的稳健态势相符。1月进口价格环比上涨0.2%，剔除波动性较大的石油产品后上涨0.4%，低于预期，作为核心PCE计算组成成分的航空客运票价进口价格指数基本符合预期。此外，四季度非农生产率为2.8%，高于预期，单位劳动力成本增长依然温和。

美联储方面，里士满联储主席巴尔金强调通胀压力，表示已看到连续几个月的相对高通胀，让“已战胜通胀”的观点暂时搁置，而过去几个月的就业数据令人放心。理事鲍曼提到看到更多劳动市场稳定的迹象，希望在2026年看到更多的招聘和增长。

周四晚间，伊朗副外长拉万奇表示伊朗尚未选出新任最高领袖，也没有向美国人传递消息，似在对下午伊朗准备放弃其核计划的新闻进行辟谣。特朗普表示需亲自参与伊朗接班安排，不接受哈梅内伊儿子接任最高领袖。据美媒报道，美政府未对伊朗战争规模扩大做好准备，首次呼吁增派情报人员备战100天，战线似乎正在拉长。油价继续攀升，WTI原油期货暴涨接近8%至82美元/桶，此后白宫官员表示预计最快于周四宣布应对能源价格飙升的措施，油价回落至79-80美元附近。美股风险情绪再次遭到打压，市场出现广泛抛售，标普500收跌0.6%，美债亦面临显著压力，10年期挑战4.15%关键点位。截至美东时间下午5点，2年期上行3bp至3.58%，5年期上行5bp至3.73%，10年期上行4bp至4.14%，30年期上行2bp至4.75%。10年期德债、英债分别走高9bp、10bp至2.84%、4.54%。

周五据报道，特朗普政府目前排除让财政部交易石油期货的可能性。联合海上信息中心发布的一份报告称，霍尔木兹海峡的船舶交通几乎完全停滞，通行量降至自这条关键水道在周末实质关闭以来的最低水平。WTI原油期货上冲3.8%至超过84美元/桶，债券市场依然笼罩在通胀的重压中，10年期澳债、美债、德债、英债分别上行10bp、3bp、2bp、7bp至4.90%、4.17%、2.86%、4.61%。美伊冲突进入第六个工作日，伊朗反复辟谣任何企图能让行情降温的新闻，油价的上涨已对特朗普形成压力，外币债的调整行情仍在左侧。除非周五非农数据太差（如失业率走高，概率偏低，一致预期是持平），预计仍会顺着通胀逻辑继续上行，下一个阻力位在4.20%。