中国纺织品服装输美新增关税税率下降至10% 三大因素或将支撑棉价继续上涨 棉纱节后报价上涨300-800元/吨

近期，全球棉花市场显著回暖，走出了一波低位回升行情。无论是ICE期棉还是郑棉期货，在经历了一段时间的低位震荡后，价格重心均不断上移，成为大宗农产品市场中备受关注的焦点。

郑棉节后强势拉升

受美棉春节期间反弹的影响，国内郑棉节后强势拉升，盘中价格最高突破15600元/吨，棉纱期货也同频上涨，市场情绪明显升温，库里有棉花的企业对节后行情更有信心。2月27日，郑棉主力合约收于15395元/吨，跌55元。

近日郑棉主力合约走势图

对此，国信期货分析师侯雅婷表示，近期内外盘棉花走势呈现“低位反弹、内外联动、波动加剧”的鲜明特点。其中，ICE期棉自前期低点稳步回升，郑棉主力合约也同步上扬，成功站稳15000元/吨关口，并持续向上测试压力位。

“此前，受全球消费疲软、美棉增产预期等因素影响，市场情绪整体偏悲观。”侯雅婷补充说，本轮棉价走强，更多是对前期悲观预期的修复。此外，宏观情绪好转与基本面边际改善，多重利多共振也是重要的推动因素。

从宏观层面看，两大积极因素持续发力：一方面，美国对华关税政策出现边际改善，综合关税水平有所下降，这一变化直接利好我国纺织服装出口，进而间接提振棉花需求。

另一方面，国内宏观环境整体偏暖。春节过后，资金持续流入商品市场，为棉价上行提供了坚实的支撑。

从基本面看，供需格局的边际改善更为突出。USDA农业展望论坛调减新年度全球棉花产量和期末库存，预计2026/2027年度全球棉花产量同比下降3.2%，呈现“产减需增”的有利格局。其中，中国、美国等主要产棉国产量均有下调。

对此，新湖期货分析师周天宇补充说，一方面，虽然去年新疆棉花产量再创新高，但在新疆纱厂产能扩张的背景下，消费增量也较为明显；叠加去年结转库存处于历史低位，本年度末期棉花货源仍存紧张预期。另一方面，有关部门将出台政策，对往后几年的新疆棉花种植面积进行调控，2026/2027年度及未来几年种植面积存有逐步缩减的预期。

此外，需求端也传来积极信号。随着春节假期结束，国内纺织服装产业链进入全面复工节奏，大部分纺织厂由于年前对皮棉采用的是随用随买的政策，每年3-4月是纺织行业传统的“金三银四”消费旺季，因此阶段性备货行为会给棉价提供有力支撑。

侯雅婷介绍，随着节后复工复产的推进，国内下游纺织企业逐步恢复正常生产，新疆纺企开机率已恢复至85%～90%，部分企业甚至达到满负荷的生产状态。尽管当前纺企补库态度仍较为谨慎，但“金三银四”旺季预期持续升温，带动市场情绪向好，进一步推动棉价走强。那么“金三”是否如约而至呢？目前看，虽然纺企复工复产较快，但是下游成交跟进不足，需求能否进一步恢复尚需观察。

值得警惕的是，郑棉期价涨幅已超过美棉，内外棉价差进一步走阔至历史极值。而且受棉花大幅上涨带动，纱厂节后已连续同步上调棉纱报价，整体涨幅在300-800元/吨不等，甚至有厂家暂停报价。但目前下游市场接受力度较弱，如果涨价不能有效传导到下游，也会进一步削弱上游棉花的支撑力。后续需关注“金三银四”需求变化、进口纱增量，以及后续出台的新疆棉花补贴及种植面积调控政策。

中国纺织品服装输美新增关税税率由20%下降至10%

近期，美国进口中国纺织品服装的关税水平迎来重大变动。根据美国联邦最高法院裁决，特朗普政府此前依据《国际紧急经济权力法》加征的关税被叫停。但美方随即启用《1974年贸易法》第122条款开启新征税模式。综合来看，自2026年2月24日起，中国纺织品服装输美关税税率自2025年以来的新增部分暂时由20%下降至10%。我国输美纺织服装税率暂时下降，后续风险仍存。

此次法律依据的变更，实际上导致了美国对华实际关税税率的降低。在此之前，依据《国际紧急经济权力法》加征的关税使中国输美商品面临累计20%的额外关税（10%芬太尼关税+10%对等关税，另有在11月10日之前暂缓实施的24%对等关税）。

随着相关关税的终止，目前2025年以来加征的关税仅为依据122条款加征的10%临时关税。整体来看，当前美国进口中国纺织品服装面临的关税构成为：“基础关税+301关税+10%临时关税”，总体加征关税税率在17.5%-35%区间，出现约10个百分点的下降。

尽管此次关税变动对我国纺织服装出口企业形成了一定程度的利好，但对美贸易的政策环境仍面临高度不确定性与潜在风险。一方面，122条款关税本身具有临时性，且特朗普公开表态有意将其提升至法律允许的上限15%；另一方面，美方在多场合频繁提及将利用301条款、232条款等调查手段征收关税，后续对华纺织品服装乃至整个出口制造业的关税动态仍需保持密切关注。

后市展望

展望后市，侯雅婷认为，当前棉价走强具备一定延续性，但上行节奏将有所放缓，市场整体仍有支撑，短期预计呈现偏强震荡态势。

“支撑棉价继续走强的逻辑主要有三点。”侯雅婷表示，一是全球棉花供需收紧格局未发生改变，USDA报告明确利多，国内新疆棉供给缩减预期持续发酵；二是下游旺季订单逐步落地，目前纺企排单已至4月中下旬，部分企业排单甚至延长至5—6月，需求端支撑将逐步兑现；三是宏观资金面偏暖及关税政策边际利好仍在持续发酵，为行情提供支撑。

同时，侯雅婷也提醒，市场仍存在诸多不确定性，短期内国内棉花价格冲高后存在回调压力，且内外棉价差压制、下游补库谨慎等因素可能制约后期涨幅。

在周天宇看来，全球棉花新年度供需存有转紧预期，而国内本年度和下一年度基本面依旧向好。长期来看，棉价上方仍存较大空间，内外棉价重心或逐步上移。但短期来看，在内外价差升至高位的背景下，美棉期价将限制郑棉期价的上行空间，棉价或以高位震荡为主。

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来源：期货日报、中国棉花信息网、中国棉花网

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