安世风波再起：中企被迫卖股权恐亏28亿

2021 年 12 月，中国半导体投资机构建广资产通过旗下飞特控股的英国全资孙公司，以 4.14 亿美元完成对英国 FTDI 公司 80.2% 股权的收购交割。

这家总部位于苏格兰格拉斯哥的企业，是全球 USB 桥接芯片领域的绝对龙头，拥有 25 年以上行业经验，产品覆盖消费电子、汽车电子、工业控制等关键领域，全球市场占有率稳居前列，其掌握的高端模拟芯片技术，正是中国半导体产业长期亟需补齐的短板。

当时这笔交易完全遵循英国法律流程，经过合规审查后顺利落地，被视作中资 “市场化并购、技术化整合” 的典范，建广资产原本计划通过资源协同，让 FTDI 的技术与中国制造业优势结合，实现产业链双向升级。

没人能预料到，这场合规合法的商业合作，会在 2025 年遭遇 “秋后算账”。2024 年 11 月 5 日，英国政府突然依据《2021 年国家安全与投资法》（NISA）中的 “回溯审查” 条款，对三年前的这笔收购发起追溯调查。

2025 年 12 月，英国政府内阁办公室正式发布最终命令，在未提供任何具体证据的情况下，以模糊的 “国家安全风险” 为由，要求建广资产必须在 2025 年 12 月 31 日前完成全部股权处置，若逾期未执行，英国政府将直接接管股权自行变卖。

这一强制命令直接牵连多家 A 股上市公司。根据电连技术公告，其通过持股 99.8192% 的建广广连基金，间接持有飞特控股 21.17% 股权，仅电连技术一家的出资就达 5.52 亿元；另一家上市公司华鹏飞则通过建广广鹏基金出资 1.01 亿元，持有飞特控股 9.76% 股权。

接近建广资产的知情人士透露，英国政府设定的出售期限异常紧迫，根本不允许企业进行充分的估值谈判，“强制出售的价格可能远低于企业真实价值，仅股权折价损失就可能达到 28 亿元，这还不算三年来的运营投入和技术整合成本”。

为挽回损失，中企曾于 2024 年 12 月提起司法复核，申请暂停强制出售命令，但英国高等法院在 2025 年 2 月直接驳回了申请，理由是 “政府的安全判断优先于商业利益”，将司法公正让位于政治私利。

英国此次动用的 “回溯审查” 条款，本质上是一场裹着法律外衣的强权掠夺。

这部 2021 年出台的《国家安全与投资法》，原本明确规定审查范围针对 “交易完成前或完成后不超过 6 个月” 的投资，但英国政府此次硬生生将时效拉长至三年，完全突破了自身法律设定的边界。

这种 “事后追责” 的操作，彻底颠覆了国际投资领域的基本准则 —— 企业在进行跨国并购时，原本依据当时的法律规定完成合规审查，却在多年后被新的审查标准推翻，这种不确定性让所有海外投资者心惊胆战。

从英国政府官网 2025 年 12 月 17 日更新的最终命令公告来看，全年共有 13 笔投资被下达强制处置命令，其中多起涉及中资或外资在科技领域的投资，包括对 Agile Analog、Investigo 等企业的股权收购审查。

但与其他案例不同，针对 FTDI 的审查既未公开任何技术涉密证据，也无法解释为何三年前允许收购、三年后突然认定 “存在风险”。

事实上，FTDI 成立 33 年来始终专注民用市场，客户多为普通电子设备制造商，从未涉及军工业务，其核心产品 USB 桥接芯片更是广泛应用于日常电子产品的基础组件，所谓 “国家安全风险” 纯属无稽之谈。

这一幕与 2025 年 9 月的安世风波如出一辙。当时荷兰政府以 “国家安全” 为由，援引尘封多年的旧法对中国闻泰科技旗下安世半导体实施强制行政接管，冻结其价值 147 亿元的全球资产，罢免中方 CEO 张学政，导致全球汽车供应链陷入危机。

安世半导体作为全球车规级功率器件领军企业，客户涵盖特斯拉、三星等全球顶尖品牌，荷兰政府的干预直接引发多家车企停产。

从荷兰的资产冻结到英国的股权强卖，西方正在形成一套 “模板化操作”：先允许中企合规收购，待企业完成投入、实现稳定运营后，再以莫须有的 “安全理由” 强制夺权，将中企的投资成果直接据为己有。

更讽刺的是，荷兰政府在 2025 年 11 月 19 日宣布暂停对安世半导体的干预，但企业法庭的强制裁决仍在生效，中方控制权至今未能完全恢复，这种 “暂停式干预” 不过是缓兵之计。

英国之所以敢在 2025 年末如此明目张胆地强夺中企股权，背后是其战略焦虑与地缘博弈的双重驱动。

数据显示，2025 年英国依据《国家安全与投资法》审查的 65 笔投资中，超过 40% 与中国相关，8 笔涉华投资被强制干预，这一比例远高于其他国家。

英国副首相奥利弗・道登在 2025 年多次公开宣称 “中国是最大国家威胁”，这种意识形态化的论调，成为其破坏商业规则的直接借口。

更深层的原因在于西方对中国半导体产业崛起的遏制。建广资产收购 FTDI 后，通过三年运营实现了技术与市场的深度整合，原本计划将其技术与中国的制造产能结合，填补高端模拟芯片的国产化空白。

而英国的强制出售，本质上是通过阻断技术合作，延缓中国半导体产业的升级进程。

值得注意的是，FTDI 的技术并非顶尖涉密技术，英国的操作更像是一种 “示范效应”，试图警告其他国家的企业，与中国的技术合作可能面临政治风险。这种做法不仅违背商业逻辑，更严重破坏了全球供应链的稳定性。

但这种掠夺式操作，最终只会反噬自身。对于英国而言，强制剥夺中企股权的行为，已经引发全球投资者的信任危机。2025 年下半年，有多笔计划对英投资的跨国企业选择暂停项目，担忧英国政府未来可能的 “秋后算账”。

英国商会发布的 2025 年第四季度报告显示，外资对英投资信心指数环比下降 18%，创三年来最大跌幅。对于全球供应链而言，FTDI 的芯片产品深度嵌入全球电子产业链，强制股权变更可能导致生产中断，影响汽车、医疗等多个行业的稳定供应，这与英国宣称的 “维护安全” 背道而驰。

对于中企而言，这场风波既是损失也是深刻警示。28 亿元的亏损固然惨痛，但也让中国企业彻底看清了西方所谓 “公平竞争” 的真面目。

2025 年安世半导体事件中，闻泰科技通过启动法律与外交途径、拉通国内供应链等方式展开自救，安世中国不仅宣布荷兰总部的决定在中国境内不具备法律效力，还建立了充足库存保障客户供应，展现了中企应对危机的韧性。

从华为被制裁到中企海外并购遇阻，中国半导体产业已经意识到，核心技术和产业链安全不能依赖外部并购，必须走自主创新之路。

2025 年的两场风波，如同两面镜子照出了西方的霸权本质：当自身技术优势受到挑战时，他们不愿通过公平竞争胜出，反而动用国家权力，以 “国家安全” 为借口掠夺他人成果。

但历史潮流不可阻挡，中国半导体产业的崛起是市场规律与技术积累的必然结果，靠政治打压无法改变这一趋势。而西方破坏规则的行为，最终会让自己失去中国市场和全球投资者的信任，在产业链重构中逐渐丧失主动权。

这场 28 亿元的亏损，终将成为中国半导体产业自主自强的催化剂，也将成为西方规则崩坏的又一重要注脚。

信息来源：

东方财富网：中资半导体企业 被英国政府强迫出售超80%股权！知情人士：预计损失重大 年底前需走完出售审批流程

澎湃新闻：又一中资半导体企业被强制出售股权