北京
智通财经获悉，中金公司发布研报称，AI数据中心建设带动制冷压缩机市场快速增长，冷水机组是制冷核心，而压缩机是冷水机组核心零部件，磁浮离心压缩机有望成为主流。磁悬浮压缩机相较螺杆压缩机更满足大冷量+低能耗的要求，供需紧张下有望快速实现国产替代。
中金公司主要观点如下：
AI数据中心制冷业务增长，冷水机组是制冷核心：全球算力投资升级，四大云厂商25Q3资本开支达近千亿美元，同比增长70%以上，芯片功耗提升，单机柜功率需要至少50-120kW，对设备制冷量需求增大，高功率、低能耗、低PUE的制冷模式成为市场目标，液冷方案具有散热强、密度低、节能环保优势，可有效降低PUE至1.2左右。整个制冷设备功耗占数据中心总能耗的40%，其中冷水机组能耗约占制冷设备的60-85%，该行认为冷水机组是一次侧制冷循环核心部件。
压缩机是冷水机组核心零部件，磁浮离心压缩机有望成为主流： 压缩机占冷水机组成本50%以上，功耗占总功耗72%左右，是冷水机组制冷核心零部件。不同类型压缩机对应不同制冷效率及应用场景：1)传统机房主要采取风冷模式，螺杆压缩机技术成熟同时满足对应制冷量的需求，供给端螺杆压缩机格局相对集中，CR5比例约86.5%。
2)数据中心单机柜功率可达50kW以上，该行测算磁悬浮离心压缩机凭借更大制冷量、更高制冷效率和更低制冷能耗相比螺杆压缩机节能40%以上，有望成为主流。该行假设未来新增AIDC数据中心全部采用磁悬浮压缩机，26年磁悬浮冷水机组市场约288.3亿元，同比增长70.4%。
海外头部磁悬浮离心压缩机厂家产能饱满，国产品牌持续技术自研有望实现国产替代：海外磁悬浮压缩机龙头丹佛斯目前排产饱满；目前国内企业在磁悬浮压缩机核心零部件如磁轴承、高速永磁电机等方面实现技术突破，该行认为产品经充分验证后，有望凭借相对成熟的技术和较高的性价比优势逐步实现国产替代。
风险提示
AIDC建设与算力投资进度不及预期；市场竞争加剧风险；新技术路线迭代风险。
本文源自：智通财经网
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