【理财狮talk秀】微盘股的“大世界”你了解吗？

来源：市场投研资讯

（来源：诺安理财狮）

在A股的江湖里，除了规模庞大、行业龙头聚集的“大盘股”，以及“武功招式”以小、快、灵为特点的“小盘股”之外，其实还隐藏着一批“快意恩仇”的“微盘股”。这里个股平均市值可能仅十几亿，却是孕育黑马的温床，今年以来也是表现出众，今天就让我们一起来揭开它神秘的面纱吧！

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走近微盘股

微盘股，顾名思义，是指市值极小的股票，通常在A股市场中处于市值分布的末端。它们不像大盘股那样家喻户晓，也不像小盘股那样频繁出现在投资者视野中，但却以其独特的魅力，成为市场中的“隐形黑马”。

要理解微盘股，我们需要从两个核心角度入手：一是它们在市值上的定位，二是它们在实体经济中的角色。

1、市值末位的“400勇士”

目前在做微盘股研究时，市场上参照较多的是万得微盘股指数，该指数选取的是A股市值最小的400只股票作为样本股。

A股市场目前有数千只股票，市值分布从万亿级别到几亿级别不等。为什么要倒着选末位的400只股票呢？

这可不是随意选的，也是有数据支撑和指数编制的内在合理性的。

首先，市值最小的股票往往流动性较差、关注度低，但同时也可能隐藏着未被发掘的价值。通过固定数量（400只）的样本，指数能够稳定地反映这一细分市场的动态，避免因单个股票波动过大而失真。

其次，从历史数据看，这400只股票的平均市值通常在十几亿元左右，远低于大盘股的千亿级别和小盘股的百亿级别。这种极小的市值意味着这些公司往往处于早期发展阶段，业务规模小，但成长潜力大。

对于投资者来说，之所以关注这群“400勇士”，也是因为它们代表了市场中的“长尾效应”——即那些容易被忽略却可能爆发出超额收益的标的。例如，在大盘股可能受制于体量难以快速反应时，微盘股可能凭借灵活性实现超额增长。

因此，这“400勇士”可不是专门去选“小矮个”，它们是作为市场中一类比较极端一些的小市值群体代表，反映了资本市场的多样性。

2、经济转型的“创新试验田”

从宏观基本面逻辑来看，微盘股的崛起，也与中国经济转型期对新兴企业和创新模式的探索与押注密切相关。

在当前经济从高速增长转向高质量发展的背景下，传统行业面临升级压力，而新兴产业如AI、未来科技、绿色能源等领域正在孕育着新的增长引擎，但这中间包含非常多的未知和不确定性，需要企业去创新和探索。

微盘股中，许多公司正是这些新兴领域的参与者，它们规模小、业务新，往往专注于细分市场或前沿技术。

它们或许不像大盘股那样有庞大的组织结构和成熟的业务，却能够灵活调整战略，探索新模式，甚至能够快速试错、迭代创新。方正证券认为，微盘股的兴起，包含了探寻和试错的过程，本质上是一个寻找新增长点、创新探索的逻辑。

总的来说，微盘股就好像经济转型期过程中的“试验田”，也是我们观察经济转型的一个小窗口。通过分析它们的业务模式和成长轨迹，我们也可以更深入地理解经济结构的变化趋势。

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微盘股的特性

认识了“微盘股”之后，我们再来深入了解一下它们的市场特性。这些特性既造就了微盘股独特的投资魅力，也带来了相应的风险和挑战。

1、高波动特征

微盘股最显著的特征就是高波动性。由于市值极小，任何稍大的买卖单都可能引发价格大幅波动。例如，一笔几百万元的交易在大盘股中几乎不会产生明显影响，但在微盘股中可能导致股价出现较大波动。

除了市场中量价可能引发的波动外，对于微盘股这种小市值公司来说，它们的经营风险、财务风险、流动性风险可能都会相对更高一些，对经济周期也会更敏感一些，所以天然的波动性可能会更强一些。

2、高风险补偿

但正是这种高波动性，使得微盘股需要提供更高的风险补偿来吸引投资者。同时，对于这类小市值公司来说，尽管当前的回报率不一定好，但是未来的潜在回报却不一定会很低。

这种现象的背后，是市场对小微企业成长潜力的认可和期待。一家市值仅十几亿的公司，如果能够成功发展，其成长空间显然是非常大的。

从过往历史来看，微盘股在某些时期确实展现出了超越市场平均的收益表现，这就叫“小市值溢价”。不过，这种溢价也伴随着更高的不确定性，需要咱们仔细甄别。

3、低流动性

微盘股的另一个关键特性是低流动性，即这些股票的日常交易活跃度较低，买卖盘深度不足。

这导致微盘股比较容易面临流动性问题，具体表现为交易撮合难度较高，想买买不到、想卖卖不出的情况。

这种低流动性特征，使得大资金很难在微盘股领域进行大规模操作，同时也要求我们在交易时格外注意流动性管理。

4、市场风格依赖性

微盘股的表现与市场风格密切相关。当市场风险偏好提升，资金追逐高收益资产时，微盘股往往有可能表现出色；但当市场转向谨慎，资金寻求避险时，微盘股又会面临较大的回调压力。

国联民生证券认为，从历史经验来看，剩余流动性充裕时，微盘股也可能会表现较好一些。而通胀因子处于下行区间时，特别是在衰退期的中后段以及复苏前段，微盘股或具有较好涨幅。

这种强烈的风格依赖性，要求投资者对市场情绪和资金流向保持高度敏感。

5、自带“止盈策略”

微盘股整体来看，还有一个有趣特性——自带“止盈策略”，从微盘股指数的编制规则来看，实际上就为投资者提供了一种被动的“止盈机制”。

以万得微盘股指数为例，它会定期（如每季度）更新成分股，剔除市值上升较大的股票，纳入新的小市值股票。

这种机制相当于自动实现止盈：当一只微盘股经历大涨后，市值增加，可能不再符合微盘股标准，从而在下次调整中被移除指数。

比如一些投资微盘股的基金产品，在微盘股市值拉升后，会随着指数卖出这些上涨过快的股票，获利清出；而当这些股票出现市值下跌，重新纳入微盘股指数后，又会重新买回这类股票，通过这种周而复始的“止盈交易”，实现复利的累加，是不少微盘股相关产品的收益来源。

总之，微盘股的高波动性、小市值溢价、低流动性、市场风格依赖性和自动止盈机制，共同构成了这类股票独特的风险收益特征。理解这些特性，是做好微盘股投资的重要基础。

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如何驾驭微盘股？

了解了微盘股的特性和风险后，我们需要探讨具体的投资方法。对于普通投资者而言，要想在微盘股这个领域获得收益，需要掌握以下几个关键要点。

1、做好信息收集工作

与大盘股不同，微盘股往往缺乏机构覆盖和研究报告，这就要求我们必须亲自做好信息收集工作。除了关注公司公告、财务报告等基本信息外，还需要深入了解公司的业务模式、管理团队、行业地位等。在这个过程中，投资者要保持批判性思维，学会辨别信息的真伪和价值，避免被市场噪音所误导。

2、密切关注政策动向

微盘股的表现与政策环境息息相关。特别是国家对科技创新、小微企业扶持等方面的政策变化，往往会直接影响到微盘股的基本面和估值水平。想要做好微盘股投资，还需要保持对宏观政策、行业政策的持续跟踪，及时把握政策红利带来的投资机会，同时也要警惕政策收紧可能带来的风险。

3、重视基本面筛选

在微盘股投资中，基本面分析显得尤为重要。我们要重点关注企业的盈利能力、成长性、现金流状况等核心指标，选择那些有实实在在业务支撑、商业模式清晰、管理团队靠谱的企业。要警惕那些仅靠概念炒作、缺乏实质业绩支撑的标的，避免成为“击鼓传花”游戏的最后一棒。

4、主动管理流动性风险

针对微盘股的流动性特点，最好还能采取一些比较有针对性的管理策略。包括合理控制单只股票的持仓比例，避免因仓位过重而影响进出；选择流动性相对较好的标的进行投资；在交易时注意选择合适的时机和方法，尽量减少冲击成本等等。

5、普通投资者可以借助基金来进行投资

对于大多数普通投资者来说，直接参与微盘股投资可能面临较大的风险和较高的专业门槛。这时，借助专业的基金产品可能是更好的选择。特别是一些采用量化策略的微盘股基金，能够通过系统化的方法进行选股和风险控制，在一定程度上可以克服个人投资者的认知偏差和操作失误。特别是由于市场关注度较低、有效的基本面信息和另类信息相对大市值股更少，也更有可能在微盘股交易中捕捉不合理定价机会。

感兴趣的朋友可以关注一下小诺家的诺安多策略混合型证券投资基金（A：320016，C：023350），利用量化策略增强，紧跟微盘股指数，以期获得更高的超额收益。据产品2025年二季报显示本产品的A类份额近一年净值增长率为80.78%，超额收益为68.04%（同期业绩比较基准为12.74%）。（业绩数据来源：诺安基金，业绩比较基准为沪深300指数×75%＋上证国债指数×25%，托管行复核，截至2025年9月30日）

小结

微盘股作为资本市场的重要组成部分，既蕴含着很大的潜能，也伴随着显著的风险特征。投资微盘股需要专业的知识、耐心的态度和科学的方法。无论是通过直接选股还是借助基金工具，最好都能够在充分认识其特性的基础上，选择适合自己的参与方式，理性投资。

参考文献：

1、微盘股指数新高：逻辑与展望，方正总量，方正证券，追寻价值之路，2025年5月25日

2、浅析微盘股策略，国联策略团队，国联策略研究，国联民生证券，2025年5月27日

风险提示：

【诺安多策略混合基金】本基金成立于2011.8.9，由“诺安多策略股票型证券投资基金”更名而来。2015.7.14-2022.11.2李玉良担任基金经理；2022.11.03至今，王海畅担任基金经理；2023.2.21至今，孔宪政担任基金经理。自2025.2.11起，本基金分设A、C两类份额。A类基金2020-2024年净值增长率分别为： 29.59%、2.13%、-24.36%、5.52%、7.46%，同期业绩比较基准收益率分别为： 21.45%、-2.62%、-15.64%、-7.65%、13.46%。（数据来源：诺安多策略混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×75%+上证国债指数×25%）

诺安多策略混合型证券投资基金风险等级为【R4】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C4】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

微盘股的波动性较大，容易受到市场情绪和资金流动的影响，因此投资过程需关注自身风险承受能力。市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。