投行业务回暖下，头部券商IPO“存货”更多

今年以来，IPO、并购重组等市场回暖。在此背景之下，券商投行业绩也同比呈现增势。

根据Wind数据，今年前三季度，44家有可比数据的上市券商，合计实现投资银行业务手续费净收入252.94亿元，同比增长22.94%。逾六成券商的投行业务手续费净收入同比增长。其中，头部券商的投行收入增势较佳；而中小券商则呈现分化状态，有些投行收入增长强劲，有些的投行收入则大幅缩水。

IPO是支撑券商投行业绩的核心支柱之一。今年以来，IPO市场相较去年回暖明显，新增受理了197单IPO申请，大幅超过去年全年的77单。今年新增受理项目中，逾六成申报在北交所上市。

目前有274单IPO项目处于审核状态，中信证券（600030.SH）保荐的IPO项目最多，中信建投（601066.SH）手中在审项目数量位居第二，申万宏源承销保荐则以保荐北交所项目较多而位居前列。除了国投证券外，其余保荐IPO项目超过10单的券商，保荐的项目多申请在沪深交易所上市。

前三季度投行业务回暖

券商投行业务主要业绩驱动因素包括股票、债券及并购业务的承销保荐费及财务顾问费等。

根据Wind数据，今年以来，境内市场股权融资9616.17亿元，同比增长342.31%。其中，今年以来上市了90只新股，同比增长12.50%，IPO融资916.90亿元，同比增长73.54%。

近年来并购重组也持续活跃，Wind数据显示，今年以来至11月6日，已完成的并购重组有67单，涉及的交易金额达到6193.71亿元；去年同期，已完成的并购重组有29单，涉及的交易金额为589.55亿元。相较而言，今年落地的并购重组数量和交易金额均大幅增加。

在此背景之下，今年前三季度，44家有可比数据的上市券商，合计实现投资银行业务手续费净收入252.94亿元，相较2024年前三季度的205.75亿元增长22.94%。其中，27家券商实现增收，占比逾六成。

根据Wind数据，有6家头部券商的投行业务手续费净收入超过10亿元。中信证券以36.89亿元位居首位，中金公司（601995.SH）、国泰海通（601211.SH）的这一收入均超过20亿元，华泰证券（601688.SH）、中信建投、东方证券（600958.SH）的投行业务手续费净收入在11亿元～20亿元之间。

这6家券商的投行业务手续费净收入同比均实现大幅增长，增幅在23%～47%之间，其中中金公司、国泰海通、华泰证券、东方证券的同比增幅超过40%。

在今年上市的90家上市公司中，上述券商保荐和承销的数量也相对较多。其中，中信证券独立保荐的IPO数量最多，有10家；国泰海通、华泰联合证券、中信建投独立保荐的IPO数量分别为8家、7家、7家。承销方面，华泰联合证券、中信建投、中信证券独立作为主承销商的项目均为7家，国泰海通独立承销了6家。这些券商还联合保荐和承销了一些IPO项目。

再从前三季度券商投资银行业务手续费净收入同比增幅情况来看，华安证券（600909.SH）、国联民生（601456.SH）、西南证券（600369.SH）的同比增幅位居前三位，均超过120%。另外，西部证券（002673.SZ）、国海证券（000750.SZ）、国元证券（000728.SZ）的投资银行业务手续费净收入同比增幅超过50%。

在部分中小券商“弯道超车”的同时，还有一些中小券商投行收入出现大幅下滑。中原证券（601375.SH）、太平洋（601099.SH）、红塔证券（601236.SH）、华西证券（002926.SZ）不仅投行业务手续费净收入规模较小（均低于1亿元），同比降幅也均居前。其中中原证券、太平洋投行业务手续费净收入同比下滑超60%。

274单在审IPO项目中，头部券商“存货”更多

除了已上市的IPO项目外，在审的拟IPO企业主要分布在哪些券商手中？

今年以来，IPO市场相较去年大幅回暖。截至11月6日，今年新增受理了197单IPO申请，其中上交所受理41单、深交所受理了34单，北交所受理了122单。而去年全年仅受理了77单。

今年受理的IPO申请，有177单是在上半年受理的。下半年以来受理的20单IPO申请，多数来自上交所，新增受理了11单IPO申请，尤以科创板的IPO申请为主（有8单），另有2单来自深交所创业板，7单来自北交所。

另外一个现象是相较以往，今年拟IPO企业撤单或者被终止审核的情况减少。

根据沪深北交易所披露的IPO信息统计，截至11月6日，有274家拟IPO企业处于审核状态，其中，9家处于已受理状态，129家处于已问询阶段，114家中止审核，7家已过会，15家提交注册。

这274家拟IPO企业，北交所是贡献主力，有170家申报在北交所上市，占比62%。

那么，这些在审企业主要由哪些券商保荐？据统计，中信证券保荐的IPO项目最多，达到24单（其中联合保荐了1单）。这24单IPO项目，主要来自沪深交易所，有20单（主板8单、科创板7单、创业板5单），仅4单来自北交所。

手中在审项目第二多的是中信建投，共保荐了19单项目。这些项目中多为北交所的项目，达到13单；其余的6单项目中，4单来自科创板、1单来自创业板、1单来自主板。

再是申万宏源证券承销保荐有限责任公司保荐的项目较多，有17单。这些项目中，仅1单申报主板，16单来自北交所。

另外，还有4家券商保荐的项目超过10单。其中中金公司保荐了17单（其中1单为联合保荐），国泰海通也保荐了17单（其中2单为联合保荐），国投证券也保荐了15单，华泰联合则保荐了13单。

中金公司保荐的IPO项目也多来自沪深交易所（15单），仅2单来自北交所；国泰海通保荐的17单IPO项目，15均来自沪深交易所，2单来自北交所；国投证券今年保荐的2单项目分别来自科创板和创业板，曾为安信证券时保荐的13单项目均来自北交所；华泰联合保荐的项目中12单来自沪深交易所，仅1单来自北交所。