智驾企业魔视智能冲刺港交所：三年亏超6亿仍募资扩研，330万套交付量背后盈利挑战待解

330

万套交付量的

考生

，带着

6

亿亏损闯港交所？

图源：港交所披露易

智能驾驶这赛道，最近可是越来越热闹了。尤其是第三方解决方案提供商，一边盼着行业红利能多捞点，一边又得扛着各种现实难题。这不，魔视智能科技（上海）股份有限公司最近就递了表，要去港交所上市。这家公司不简单，老板是上海交大博士，到现在已经交付了超

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万套智驾方案，但问题也摆在那

三年累计亏超

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亿，一直没盈利，接下来能不能在资本市场站稳脚跟，还得打个问号。

图源：魔视智能招股书

行业盘整：从216亿到2281亿，这门生意有多火？

咱先看看大环境，中国智能驾驶行业的增长势头，懂行的都看在眼里。灼识咨询给的数据挺直观：2024年中国智能驾驶汽车卖了2220万辆，照这架势，2029年有望冲到3860万辆；再说智驾解决方案市场，L0-L2/L2+这类的，2020年才216亿元规模，2024年就涨到912亿元了，2029年说不定能突破2281亿元。魔视智能是2015年8月成立的，在第三方方案商里排全国第八，现在想靠上市融笔钱，把盘子再做大点，也算是顺理成章。

图源：魔视智能招股书

业务打底：绑定3大车企、覆盖5大洲，330万套交付量成色如何？

再说说它的业务情况，跟北汽、广汽、上汽这些大车企都有合作，海外市场也没落下，美洲、欧洲、东南亚、中东、大洋洲都有业务，累计交付超330万套智驾方案，在行业里也算有了些家底。这次去香港上市，募集的钱打算用在哪？主要是优化智能驾驶系统、搞前沿算法研发、建全球研发网络、扩大产能、升级技术还有深化销售网络，说白了就是想把技术优势再巩固巩固，市场份额再抢多点。

财务账本：营收3年增2倍，为何每赚1块钱仍亏5毛9？

但话又说回来，财务数据可不太好看，到现在还没摆脱亏损。2022年到2025年上半年，营收倒是在涨，从1.18亿元涨到2024年的3.57亿元，3年增长近2倍，2025年上半年也有1.89亿元，规模是越来越大了。可净亏损也没停，2022年亏2亿元，2024年亏2.33亿元，2025年上半年亏1.11亿元，三年加起来亏了超6亿元。不过也有个好消息，亏损占营收的比例在降，2022年的时候，每赚1块钱就得亏1块7，2024年降到亏6毛5，2025年上半年又降到亏5毛9，说明公司在控制成本费用上还是下了功夫的，财务状况慢慢在好转。

图源：魔视智能招股书

研发账本：曾“砸钱超营收”，如今44%投入能守住技术壁垒吗？

做智驾这行，研发投入就是命根子，不砸钱搞研发肯定不行。魔视智能还在成长期，在研发上一直没含糊。2022年的时候，研发花了1.28亿元，比当年的营收1.18亿元还多，可见多重视；2023年研发投了1.43亿元，占营收的97%，差不多把赚的钱都投进去了；后来营收上来了，研发占比才慢慢降下来，2024年研发支出1.6亿元，占比45%，2025年上半年研发花了0.84亿元，占比稳定在44%。这种调整也能理解，既要保证技术跟上，又得控制成本，不容易。

掌舵人背景：交大博士+20年经验，29.65%持股能稳舵吗？

魔视智能能走到今天，跟创始人虞正华的背景关系不小。虞正华1999年从上海交大拿了博士学位，之后在澳大利亚国家信息通信技术研究院（NICTA）当过高管，还在摩托罗拉研究中心做过研发，后来又成了博康智能的副总裁，2024年还入选了福布斯中国“新时代颠覆力创始人”名单，履历相当亮眼。股权方面，他通过魔智有限公司持股16.72%，还通过上海俐智、上海爰智、上海煋智这三家公司，分别控制着约7.37%、2.79%、2.78%的股份，加起来差不多29.65%，是公司最大的股东，公司往哪个方向走，他的话语权很大。

融资路径：8轮融资募超10亿，Pre-D轮后为何急冲IPO？

再聊聊融资，魔视智能从2017年开始融资，到现在已经完成8轮了，差不多一年一轮。2017年10月拿了千万级美元的A轮，2018年11月又融了数千万人民币的A+轮；2020到2021年更密集，1亿人民币的A++轮、1.5亿人民币的B轮，还有一轮没说具体金额的B+轮；2022年6月，大陆集团这些大机构也投了，拿了数亿人民币的C轮；2024年9月完成Pre-D轮，2025年6月又靠浙江美大实业股份有限公司这些投资人，融了1.09亿人民币的D轮，累计募资超10亿元。这么多轮融资，不光给公司送了钱，也说明资本市场觉得它的前景还不错，只是Pre-D轮刚过不久就冲刺IPO，足见对资金的需求有多迫切。

风险交底：招股书直言“仍会亏”，投资者该看哪些坑？

虽然行业前景好，公司也有自己的优势，但魔视智能在招股书里也没藏着掖着，把风险说得明明白白：“投资我们这种公司，挑战、风险和不确定因素都不少。而且我们从成立到现在一直亏，接下来一段时间，可能还是会亏。”这话实在，既说明公司对自己的情况门儿清，也给想投资的人提了个醒——330万套交付量背后，是尚未转正的盈利，44%的研发投入能否转化为市场竞争力，仍需时间检验。

图源：魔视智能招股书

（提醒：内容来自：魔视智能官网、魔视智能招股书、港交所披露易、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。）

尾声：亏6亿也要上市，智驾第三方的破局之路在哪？

“ 魔视智能去香港上市，一方面能看出中国智能驾驶行业确实有活力，另一方面也暴露了第三方方案商成长中的通病：规模做起来了，盈利却跟不上。接下来，怎么在保住44%研发投入优势的同时赚到钱，怎么在3860万辆的市场里把330万套的交付量再翻番，都是它得好好琢磨的事。它上市后能走成什么样，对行业里其他公司也有参考意义，说不定还能给中国智能驾驶行业的成熟帮上点忙。”

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