博腾股份的前世今生：2025年Q3营收25.44亿行业第六，净利润2447.31万行业第二十

来源：新浪证券-红岸工作室

博腾股份成立于2005年7月7日，于2014年1月29日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于重庆市。公司是国内医药研发外包领域的领先企业，核心业务涵盖化学原料药、制剂及生物CDMO业务，具备全产业链服务能力，为其投资价值加分。

公司主营业务包括化学原料药CDMO业务、化学制剂CDMO业务和生物CDMO业务（包括基因疗法和细胞疗法），所属申万行业为医药生物 - 医疗服务 - 医疗研发外包，涉及原料药、CRO概念、多肽药核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第二十
2025年三季度，博腾股份实现营业收入25.44亿元，在行业29家公司中排名第6。行业第一名药明康德营收328.57亿元，第二名康龙化成营收100.86亿元，行业平均数为25.47亿元，中位数为6.07亿元。主营业务构成中，临床后期及商业化业务10.83亿元占比66.81%，临床早期业务4.17亿元占比25.76%，新兴业务1.15亿元占比7.11%，其他（补充）526.11万元占比0.32%。当期净利润为2447.31万元，行业排名20/29，行业第一名药明康德净利润122.06亿元，第二名泰格医药净利润10.92亿元，行业平均数为5.85亿元，中位数为8070.6万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度博腾股份资产负债率为35.99%，去年同期为37.76%，高于行业平均的22.79%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为28.86%，去年同期为23.28%，低于行业平均的37.70%。

董事长居年丰薪酬163.49万元，同比减少29.64万元
公司控股股东和实际控制人均为居年丰、张和兵、陶荣。董事长兼总经理居年丰，男，中国国籍，1972年5月出生，长江商学院EMBA，还担任重庆聚心投资、润生药业董事等。其薪酬从2023年的193.13万降至2024年的163.49万，减少了29.64万元。

A股股东户数较上期减少0.68%
截至2025年9月30日，博腾股份A股股东户数为5.12万，较上期减少0.68%；户均持有流通A股数量为9775.44，较上期增加0.68%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股2397.76万股，相比上期增加1321.87万股；天弘医药创新A（010654）位居第六，持股593.96万股，相比上期减少45.84万股；华安聚优精选混合（009714）为新进第九大流通股东，持股377.75万股；南方中证1000ETF（512100）位居第十，持股299.75万股，相比上期减少2.43万股。

平安证券指出，公司经营改善，多项业务减亏，利润率提升。1 - 9月小分子CDMO营收23.50亿元（yoy + 19%）；基因细胞治疗CDMO业务营收4286.14万元，同比增长约7%；新分子业务收入约4626.73万元，同比增长约255%。调整2025 - 2027年盈利预测为归母净利润1.17、2.70、5.12亿元，维持“推荐”评级。
西部证券指出，公司盈利改善，25年前三季度营收25.44亿元（+19.72%），归母净利润0.80亿元（去年同期亏损2.06亿元，同比扭亏为盈）。25Q3单季度营收9.23亿元（同比 + 19.44%，环比 + 12.65%）。2025年1 - 9月，小分子原料药CDMO业务营收23.50亿元，同比增长约19%；小分子制剂CDMO业务营收1.01亿元，与去年同期持平；基因细胞治疗CDMO业务营收4286.14万元，同比增长约7%；新分子业务收入约4626.73万元，同比增长约255%。预计公司2025 - 2027年收入分别为34.29/39.80/47.32亿元，同比增长13.8%/16.1%/18.9%；归母净利润分别为1.37/2.69/5.25亿元，同比增长147.8%/95.4%/95.3%，维持“买入”评级。

图：博腾股份营收及增速

图：博腾股份净利润及增速

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