IPO鹰眼预警|江天科技上市触发15条风险预警 国投证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年10月24日，苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称“江天科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

江天科技本次公开发行股票数量不超过1761.82万股，拟募集资金为6.11亿元，其中保荐机构为国投证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市中伦律师事务所。

招股书显示，江天科技的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.671.832.30速动比率（倍）1.501.702.15资产负债率（合并）26.37%33.04%34.43%应收账款周转率（次）4.114.203.64存货周转率（次）16.8517.4213.35息税折旧摊销前利润（万元）13349.8612416.319934.87归属于母公司所有者的净利润（万元）10181.469646.117445.40每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.932.510.06每股净现金流量（元/股）-0.50-1.231.01归属于发行人股东的每股净资产（元/股）7.986.425.14加权平均净资产收益率26.22%31.14%31.99%每股收益 (元/股)1.931.831.41

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，江天科技已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，同比变动32.17%、6.00%；净利润分别为7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元，同比变动29.56%、5.55%；经营活动净现金流分别为332.39万元、1.33亿元、1.02亿元，同比变动3896.20%、-23.27%；毛利率分别为28.05%、30.95%、29.97%；净利率分别为19.38%、19.00%、18.92%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.8亿元、5.1亿元、5.4亿元，复合增长率为18.36%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、1亿元、1亿元，复合增长率为16.94%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长6%，经营活动净现金流同比下降23.27%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.05%、30.95%、29.97%，而行业均值分别为20.39%、20.93%、20.27%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.05%、30.95%、29.97%，最近两期同比变动分别为10.34%、-3.16%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为31.99%、31.14%、26.22%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为19.38%、19%、18.92%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.97%高于行业均值20.27%，应收账款周转率为4.11次低于行业均值5.15次。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.03亿元、2.89亿元、2.37亿元，占总资产之比分别为73.28%、57.02%、41.32%；非流动资产分别为1.11亿元、2.18亿元、3.36亿元，占总资产之比分别为26.72%、42.98%、58.68%；总资产分别为4.14亿元、5.06亿元、5.73亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.43%、33.04%、26.37%；流动比率分别为2.30、1.83、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.09%、存货占总资产之比为4.20%，固定资产占总资产之比为19.42%，有息负债占总负债之比为6.05%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.11低于行业均值5.15。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为335万元，较期初变动率为192.74%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长192.74%，营业成本同比增长7.49%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为2.3，1.83，1.67。

现金比率小于0.25。近一期完整会计年度内，公司现金比率为0.23。

在经营可持续性上，需要关注：

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为70.07%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

江天科技本次公开发行股票数量不超过1761.82万股，拟募集资金为6.11亿元，其中8000.00万元用于补充流动资金，2764.89万元用于技术研发中心建设项目，50307.30万元用于包装印刷产品智能化生产线建设项目。

江天科技主营业务为：主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售,致力于为客户提供承印材料选取、色彩和油墨方案定制、工艺方案设计和优化,以及高效稳定生产供应的标签一体化综合解决方案。

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