宏观市场 | 反内卷之产业集中度的视角

来源：兴业研究

产业集中度

2020年以来我国工业的产业集中度出现下降，2025年7月规模以上工业企业中，大中型企业的资产占比下降至65.7%，是1998年有统计以来的最低水平。本文比较2018与2023年（普查年份）各个工业行业的产业集中度和盈利能力变化，试析哪些行业在未来“反内卷”进程中有较大的整合空间。

产业集中度方面，我国工业呈现“腰部企业崛起”的局面：规模以上大中型企业的资产和营收占比出现了一定回落，规模以下的工业企业份额亦有所下降，市场份额向规模以上小型企业集中。细分行业层面，40个工业行业中，共有9个行业“强者愈强”，大中型集中度（大中型占规上企业）、规上集中度（规上占全部工业企业）稳中有升，如石化和电气机械行业；多数行业面临头部企业份额向规上小型企业转移的现象（即大中型集中度下降），其中10个行业两种集中度出现双降，集中发生在劳动密集型制造业，表明市场格局更加分散。

同期我国工业盈利能力出现了回落，超过半数行业2023年利润率较2018年出现了下降或停滞。结合产业集中度和利润率来看，（1）17个行业出现了集中度和利润率双降（含利润率停滞），包括汽车制造业、多数劳动密集制造业，表明竞争激烈，向下游消费者转移成本的难度高；（2）5个行业集中度和利润率双升，包括酒饮料、烟草、电气机械等，或表明头部企业的议价能力较强；（3）13个行业集中度下降、利润率上升。这些行业或处于成长期，还未形成稳定的行业竞争格局，或已经历过一轮供给侧改革，包括绝大多数采矿业、有色、医药、计算机电子、仪器仪表等；（4）仅3个行业集中度上升、利润率下降，主要是石化产业链，可能反映出石化终端需求相对疲弱的影响。

对利润率进行拆分后，其变动可以归因为集中度变化、大中型企业盈利优势变化和小型企业利润率变化。多数行业落于大中型企业盈利优势扩大但集中度下降的象限，也就是说，通过让渡利润来赢得市场份额的方式广泛存在，市场份额流向了盈利能力更弱的企业，在未来“反内卷”进程中有较大的整合空间。

“内卷式”竞争局面下，我国工业的产业集中度出现下降，2020年以来大中型工业企业的资产和营收占规模以上工业企业的比重整体回落。从12个月移动平均值看，截至2025年7月大中型企业资产占比下降至66.1%，是1998年有数据以来的最低水平；大中型企业营收占比为63.2%，处于58%的历史百分位水平。随着反内卷的推进，集中度有望重新上升。本文梳理各个工业行业的产业集中度和盈利能力，试析哪些行业在未来“反内卷”进程中有较大的整合空间。

一、产业集中度的变化

对于工业企业来说，规模以上企业是指年主营业务收入2000万元及以上的工业企业法人。另外，根据《统计上大中小微型企业划分标准》：从业人员数1000人及以上、且营业收入40000万元及以上的工业企业属于大型企业；从业人员数300-1000（不含）人、且营业收入2000-40000（不含）万元的工业企业属于中型企业；从业人员数20-300（不含）人、且营业收入300-2000（不含）万元的工业企业属于小型企业；从业人员数低于20人、或营业收入低于300万元的工业企业属于微型企业[1]。

通常来说，大中型工业企业一定是规模以上企业；但规模以上工业可能因为未同时满足从业人员数要求，而划入小型、微型企业。

2023年超48万家规模以上工业企业之中，大型企业共有8216家，数量仅占1.7%，但其资产和营收约占规模以上工业企业的45%左右；中型企业共有3.6万家，占比7.4%，其资产和营收约占规模以上工业企业的22%左右；小型企业共有近45万家，占比93.1%，其资产和营收约占规模以上工业企业的35%左右。

此外，每五年一次的全国经济普查，统计了全部工业企业法人单位，由于包括了规模以下工业企业，该口径范围更广。2023年末，我国共有工业企业法人单位423.6万个，资产总计201.0万亿，营收规模152.4万亿。

本文用大中型企业资产（或营收）占规模以上工业企业比重——大中型企业集中度、规模以上工业企业资产（或营收）占全部工业企业法人的比重——规上企业集中度、大中型企业资产（或营收）占全部工业企业的比重（即上述两个集中度的乘积）三个指标来衡量产业集中度。

考虑到行业细分数据更新至2023年，为了保持前后统计时段一致性，本文主要对比2023年较2018年集中度的变化情况。

1.1 整体工业集中度

计算结果显示，2018年至2023年期间，规模以上工业企业资产和营收占全部工业企业的比重提高；同期，大中型企业资产和营收占规模以上工业企业的比重下降；作为结果，大中型企业资产和营收占全部工业企业的比重略有下降。也就是说，我国工业产业集中度呈现“腰部企业崛起”的局面：规模以上大中型企业的资产和营收占比出现了一定回落，规模以下的工业企业份额亦有所下降，市场份额向规模以上小型企业集中。

1.2 细分行业集中度

1.2.1 大中型企业占规模以上工业企业比重

本节对比2023年较2018年大中型企业占规模以上工业企业的比重变化。在40个工业行业分类中，有4个行业资产集中度和营收集中度出现双升，约占工业总营收的19%；其余行业集中度不同程度下降，其中24个行业的资产集中度和营收集中度出现双降，上述行业约占到工业总营收的69%。

集中度上升的行业包括：烟草制品业、化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、石油煤炭及其他燃料加工业[2]。集中度下降的行业包括：公用事业平均下降约12个百分点[3]（燃气生产和供应业、水的生产和供应业、电力热力生产和供应业、废弃资源综合利用业），部分劳动密集型制造业平均下降约9个百分点（纺织业、服装服饰业、皮毛及制鞋业、木材加工业、文体娱乐用品制造业、农副食品加工业、家具制造业、印刷和记录媒介复制业），部分中上游原材料行业平均下降4个百分点（煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采、有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、橡胶和塑料制品业、金属制品业），部分中下游制造业平均下降4个百分点（仪器仪表制造业、专用设备制造业、医药制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业）。同整体工业情况一致，多数行业层面大中型企业集中度下降较为明显。

1.2.2 规模以上工业企业占全部工业企业法人比重

对比2023年（第五次经济普查）和2018年（第四次经济普查）数据，在40个工业行业中，共有20个规模以上企业的资产占比和营收占比出现双升，占工业总营收的61%；共有8个行业资产占比和营收占比出现双降，占工业总营收的12%。与工业整体情况类似，集中度下降主要发生在大中型企业，规模以上工业企业的集中度下降并不显著。

对比大中型企业集中度和规模以上企业集中度的变化（资产占比变动幅度和营收占比变动幅度的平均数）情况，将40个行业划分至四个象限。（1）共有9个行业落在第一象限，即两种集中度均出现上升（包含无变化），表现为“集中型”，包括开采专业及辅助性活动、烟草制品业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业、电气机械和器材制造业、金属制品机械和设备修理业[4]。（2）共有10个行业落在第三象限，即两种集中度均出现下降，表现为“分散型”，以劳动密集型轻工业为主，包括农副产品加工业、纺织业、服装服饰业、皮毛及制鞋业、木材加工业、家具制造业、造纸和纸制品业、文体娱乐用品制造业、医药制造业、和仪器仪表制造业。（3）共有20个行业落在第四象限，即大中型集中度下降、规模以上集中度上升，趋向“橄榄型”，市场份额向规模以上小型企业集中，包括除了辅助性活动的所有采矿业（煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业）、食品制造业、印刷和记录媒介复制业、橡胶和塑料制品业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、废弃资源综合利用业、以及全部公共事业（电力热力生产和供应业、燃气生产和供应业、和水的生产和供应业）。（4）仅有1个行业落在第二象限，即大中型集中度上升、规模以上集中度下降，趋向“杠铃型”，即酒、饮料和精制茶制造业。

1.2.3 大中型工业企业占全部工业企业的比重

综合两个口径，可以得到大中型工业企业占全部工业企业法人单位的集中度变化。40个工业行业中，共有10个行业资产占比和营收占比出现双升，其中除黑色金属冶炼和压延加工业之外，与上文第一象限行业一一对应；共有19个行业资产占比和营收占比出现双降，上文第三象限行业均落在该范围，此外还包括印刷和记录媒介复制业、橡胶和塑料制品业、金属制品业、专用设备制造业、废弃资源综合利用业、电力热力燃气和水的生产和供应业。

总结来看，行业层面与整体工业呈现出一致的特点：即腰部企业崛起。规模以上企业占全部工业企业的集中度未出现明显下降，大中型企业占规模以上企业的集中度下降更为明显，多数行业面临头部企业份额向规上小型企业转移的现象。值得注意的是，多数劳动密集型制造业面临两种集中度双降的局面，头部企业和规上企业市场份额向规模以下的企业分散。

二、盈利能力的变化

2.1 利润率的变化

为衡量各工业行业盈利能力的变化，本文使用规模以上工业企业的利润总额除以营业收入来计算利润率，通过对比2023年较2018年利润率的差值来衡量盈利能力的变化。

整体工业层面，2023年利润率录得5.8%，较2018年回落0.6个百分点。行业层面，40个工业行业中，共有18个行业2023年利润率较2018年有所提升，约占工业总营收的49%，其中采矿业盈利有明显改善。共有22个行业利润率出现下降或者停滞[6]，约占工业总营收的51%。其中，中上游原材料行业盈利能力降幅较大（黑色金属冶炼和压延加工业-4.9%、石油煤炭及其他燃料加工业-3.8%、非金属矿物制品业-2.4%、化学纤维制造业-2.0%、化学原料及化学制品制造业-1.5%），公共事业行业利润率亦有所回落（燃气生产和供应业-3.1%、废弃资源综合利用业-2.4%、水的生产和供应业-1.2%），另外汽车制造业盈利也有明显下滑（-2.6%）。

结合规模以上企业利润率和大中型企业占规上企业集中度的变化情况，将38个行业划分至四个象限[7]。（1）共有17个行业落在第三象限，即集中度和利润率双降（含利润率停滞）。市场格局高度分散化，使得竞争激烈，大中型企业也难以建立盈利优势和定价权，侵蚀整个行业的利润空间。包括汽车制造业、多数劳动密集制造业（农副食品加工业、食品制造业、纺织业、服装服饰业、皮毛及制鞋业、家具制造业、文体娱乐用品制造业、皮毛及制鞋业、木材加工、造纸和纸制品业、印刷和记录媒介复制业），部分中上游原材料行业（非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、金属制品业），部分公共事业行业（燃气和水的生产和供应业、废弃资源综合利用业）。落在第三象限的行业，多数属于下游消费品制造业。这些行业的集中度出现下降，且规模以上企业利润率降幅普遍大于大中型企业利润降幅，反映出消费品制造业的小型企业更加倾向于通过压缩盈利空间来换取市场份额，由此，有效需求不足下消费者对价格更加敏感是导致内卷的原因之一。

（2）仅有3个行业落在第二象限，即集中度上升、利润率下降，主要是石化产业链，可能反映出石化终端需求相对疲弱的影响。包括石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业。

（3）共有5个行业落在第一象限，即集中度和利润率双升。这些行业呈现较强马太效应，随着市场份额向头部企业集中，规模经济的实现有助于整个行业盈利水平的提升。包括开采专业及辅助性活动、酒饮料和精制茶制造业、烟草制品业、电气机械和器材制造业、金属制品机械和设备修理业。

（4）共有13个行业落在第四象限，即集中度下降、利润率上升。这些行业或处于成长期，还未形成稳定的行业竞争格局；或已经经历过一轮供给侧改革，产能利用率相对合意。包括绝大多数采矿业（煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业）、医药制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼和压延加工业、通用设备制造业、专用设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、仪器仪表制造业、电力热力生产和供应业。

2.2 集中度下降对于盈利能力的影响

本文将规模以上企业的利润率进行拆分，分为大中型企业和小型企业盈利状况。进一步变形之后，规模以上企业利润率的变动可以近似地归因至三部分：大中型企业集中度变化（大中型企业营收占比）、大中型企业盈利优势变化（大中型利润率-小型利润率）、和小型企业利润率变化。

规上利润率=大中型企业利润率 x 大中型企业营收占比 + 小型企业利润率 x（1-大中型企业营收占比）=大中型企业营收占比 x （大中型利润率-小型利润率）+小型利润率

其中，大中型企业集中度变化的测算同上文一致（大中型企业资产/营收占规模以上企业比重变化的平均数）；大中型盈利优势使用大中型企业利润率除以同期规模以上企业利润率的比值来衡量，该比值越大表明大中型企业盈利水平相比小型企业更高，计算该比值2023年较2018年变化情况。

在剔除了异常值（铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、其他制造业）和极端值（黑色金属矿采选业）后，发现多数行业落于大中型企业盈利优势扩大但集中度下降的象限，也就是说，通过让渡利润来赢得市场份额的方式广泛存在，市场份额流向了盈利能力更弱的企业。

对于大中型企业盈利优势扩大、但市场份额却出现下降，同时小型企业利润率下降过快的行业，需要关注“内卷式”竞争对全行业的盈利水平的拖累作用。上述行业中，农副食品加工业、食品制造业、纺织业、服装服饰业、印刷和记录媒介复制业、文体娱乐用品制造业、汽车制造业、非金属矿物制品业、和废弃资源综合利用业的规模以上企业利润率在统计时段已经出现回落（2023年较2018年）；皮毛及制鞋业、家具制造业、橡胶和塑料制品业、金属制品业、计算机通信和其他电子设备制造业的盈利能力也有所回落（2024年利润率较2018年）。

三、总结

近年来我国工业的产业集中度出现回落，呈现出“腰部企业崛起”的局面。2018年至2023年，规模以上大中型企业的资产和营收占比下降，同期规模以下企业的占比也有所下降，市场份额向规模以上小型企业集中。

同期我国工业盈利能力出现了回落，超过半数行业的利润率较2018年出现了下降或停滞。结合集中度和利润率变化情况，发现集中度和利润率双降更容易发生在下游消费品制造业，由于更贴近终端需求、而消费者对价格更加敏感，小型企业往往通过压缩盈利空间的方式来获得市场份额，可见有效需求不足是导致内卷的重要原因之一。

对利润率进行拆分后，其变动可以归因为集中度变化、大中型企业盈利优势变化和小型企业利润率变化。当大中型企业盈利优势扩大、却出现产业集中度下降，同时小型企业利润率回落较快时，表明小型企业更大幅度让渡自身盈利空间换取市场份额，“内卷式”竞争导致资源配错和效率下降，对于整个行业的盈利水平产生影响。上述行业在未来“反内卷”进程中有较大的整合空间，可以通过兼并重组等方式提升产业集中度，有利于实现规模经济，改善行业竞争格局和盈利状况。

注：

[1]大型、中型和小型企业须同时满足所列指标的下限，否则下划一档；微型企业只须满足所列指标中的一项即可。

[2]铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业和其他制造业集中度上升与2018年数据异常有关。

[3]各行业集中度下降的算数平均数，下同。

[4]铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业和其他制造业也落在此象限。

[5]为方便显示，图中未显示铁路船舶航空和其他运输设备制造业、其他制造业（均位于第四象限）。

[6]利润率变动小于0.1个百分点。

[7]剔除集中度变化较大的铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、和其他制造业。