关于机器人，鹏华碳中和主题是否值得托付？

基金持仓诊断我们继续聊，这一期我们换个口味，评测一只热度比较高的机器人主题基金——鹏华碳中和主题。

自从机器人在春晚表演了丢手绢，机器人的热度一直就没有下来过。

机器人马拉松、机器人商单落地、机器人借壳上市，还有马上召开的机器人运动会，每次的热点来袭，总会带动机器人行业的神经。

机器人主题基金也在这个过程中火热出圈，基金规模也是迎来大幅增长，成功跨入百亿基金的行列。

考虑到全市场百亿以上权益基金只有22只，这种含金量放在古代就是考上了状元。

而我们本期的要测评的鹏华碳中和主题基金就是其中之一，还是新科状元的那种。

这只基金也是我们后台粉丝留言测评意愿最强的基金。

今天咱们就从数据的维度来给大家展开分析一下，在机器人的浪潮中，鹏华碳中和是否值得托付。

1

我们先聊一聊基金经理——闫思倩。

选基金就和找对象一样，好的外在表现有可能是假象。

而作为赋予基金灵魂的基金经理，决定了基金的长期走势。

特别是对于赚钱效应比较好的机器人赛道，有很多基金经理都是半路出家，属于风格轮动型的选手。

但也有部分基金经理是长期扎根和机器人关联度比较高的赛道，例如机械设备、汽车零部件。

闫思倩在老东家工银的时候管理的两只基金（共管）都属于新能源主题基金，涉及的行业包含汽车零部件、电池、电机电控。

也就是说计算机专业毕业的她在这三年多的时间内积累了丰富的制造业研究经验，而且成长也很快。

在工银任职期间的任职年化收益高的离谱，其中工银新能源汽车A在2018-2022年的年化收益超过50%。

虽然当时是和杜洋在共管，但在杜洋卸任的1年时间中，这只基金涨幅也超过100%。

从侧面说明闫思倩有相当不错的选股能力。

鹏华基金作为同业，可能看得更透彻，2022年开始抢人。

闫思倩的头衔明显变长了——权益投资三部总经理/投资总监/基金经理。

主管的基金还是她擅长的领域，新能源汽车产业链。

而目前机器人方向比较火的就是汽车零部件、机械设备。

因为从制造的维度来看，造汽车和造机器人是一样的，产业链的公司能造汽车零部件，理论上也能造机器人零部件（通用零部件），有些核心的还是需要依赖进口。

所以从投资研究的连贯性上来说，机器人赛道属于闫思倩的能力圈延伸。

目前她在管的5只基金中除鹏华创新未来重仓的是TMT行业外，另外4只基金都或多或少偏向机器人相关行业。

业绩的差别大多来自于布局机器人方向的时间早晚以及持股集中度。

例如鹏华沪深港新兴成长，在去年四季度之前持仓主要集中在A股的电力设备方向——风电、光伏，业绩表现的比较挣扎。

2

我们再来聊一聊鹏华碳中和主题。

这只应该算是最能代表闫思倩在机器人方向布局思路的基金。

2023年成立之初，这只基金就开始重仓机器人方向。基金净值的走势也完全和机器人指数形成了共振。

也就是说在这只基金在下跌趋势中并没有明显的超额收益，相反在上升趋势中弹性比较强，9.24以来涨幅超过170%。

这个时期的基金持有体验还算不错，跌的相对少，涨幅非常多。

可以看作是一个优秀的指数增强型产品——一般的指数增强，跌的多，涨的多，相当于指数放大器。

这主要得益于基金在今年一季度风格完全偏向微盘股，前十大重仓股全部进入持仓个股的前十大流通股股东，下手稳准狠。

在二季度开始回调前又把部分仓位分散到了小盘风格，既是有意识的在回避风险，也是持仓个股暴涨的后遗症——从微盘股涨成了小盘股。

另外，在基金规模变大以后基金的波动明显在放大，选股优势逐渐在丧失，能回避的风险也在减弱。

新申购进来的资金会逼着基金经理买一些性价比弱一点的个股。

这一点可以从基金持仓个股的集中度变化情况得到验证。

去年三季度之前规模不到3个亿，随着行情的攀升，基金规模在去年年底已经超过10个亿，今年一季度更夸张，直接跨入百亿基金的行列。

持股集中度也从70%，下降到了只有40%左右。

也就是说以前只用选出最看好的10只个股就行，现在因为规模的问题要选出20只优秀个股，难度明显增大。

相对应的是基金规模较小的机器人基金在最近三个月过得如鱼得水，超额收益更明显，回撤也更小。

而且这只基金现在的最大限购金额是100万，限购力度不是很大，随着规模的增大，超额收益会越来越弱。

所以从机器人赛道的确定性收益来讲，鹏华碳中和主题基金是一个不错的选择。

基金经理丰富的研究经验会支撑起整个基本盘，大方向上不会错。

只是在基金的进攻性上来说，锋利度会逐渐减弱，现在拥挤度还不高，影响还不是也别明显。

最直观的例子就是，老牌的百亿基金很难现身年度收益排名的前排。

大概的原因是新能源的百亿基金很少有不买宁德时代的，消费的百亿基金很少有不买茅台的。

难道是宁德时代、茅台的成长性更高？

可能只是大市值个股能承载更多的资金，水来了总要找个去处。

大家觉得呢？

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