“顾家”变“何家”后，并未让顾家家居业绩变好

近日，顾家家居发布公告称，顾江生将会卸任公司董事长以及董事会战略委员会主任等职务。相应地，董事会任命顾江生的同道中人，即来自“美的系”的邝广雄取代其成为新任董事和董事长。

作为一家拥有四十余年历史的企业，顾家家居在顾江生的领导下，成功实现了战略转型和业务拓展。此次“美的系”高管的加入，无疑将进一步推动公司的发展。

顾家家居董事长“换姓”

日前，知名家居品牌顾家家居发布公开声明称，其董事长顾江生辞去了公司领导职务，并将继续留任董事实务。这份声明一公布就在行业内引发广泛关注。与此同时，美的集团实控人的子弟何剑锋也借着盈峰国际的平台入驻顾家家居，被业内视为顾家“转型”的一个重要里程碑。目前，新任顾家董事会及监事会均已产生新的格局。

据顾家家居官方声明透露，顾江生于近日向公司递交了辞呈，正式辞去了董事长一职以及战略委员会主任委员之职。尽管他已告别公司高层的决策层面，但仍将以董事身份参与到公司管理之中。值得一提的是，根据2024年中期报告，该公司在本报告期限内的净收入约为89.08亿元人民币，相较上一年前同期只增长了0.34个百分点；归属于企业股东的净利润约8.96亿元人民币，同比减少了2.97个百分点。这是顾家家居历史上首次出现利润下滑的情况。

然而，与业绩下滑形成鲜明反差的是，顾家家居的股票价格却在近几年持续攀升。特别是在2021年2月份，其股价一度飙升至每股66.42元的历史高点，总市值甚至一度接近500亿元人民币。然而，自2022年以来，顾家家居的股价开始大幅下跌。截至2022年9月24日，顾家家居的收盘价仅为每股24.69元，使得盈峰睿和的账面亏损高达29.09亿元人民币。

从业务板块来看，上半年，顾家家居的沙发、卧室产品（原床类产品）、集成产品以及定制家具四大业务板块分别实现了收入49.42亿元、15.34亿元、12.68亿元以及4.91亿元人民币。其中，定制家具的毛利率高达35.14%，是所有业务板块中营收增长和毛利率增长最快的部分，分别同比增长了24.85%和6.85%。相比之下，沙发类产品的收入虽然增长了14.24%，但毛利率的增长却不足2%。

近年来，顾家家居的业绩表现一直处于低谷状态，这无疑给公司带来了巨大的压力。2022年，顾家家居的总收入为180.1亿元人民币，同比下降了1.81%；归属于企业股东的净利润为18.12亿元人民币，同比增长率从2021年的96.87%降至8.87%。

为了应对当前的困境，顾家家居选择与美的集团达成深度战略合作。事实上，早在2012年，顾家家居就邀请了曾在美的任职的李东来先生出任公司董事兼总裁，从而开启了两家公司共同发展的序幕。其中，最具标志性的一步就是在2023年底，美的集团实际控制人何享健先生的儿子何剑锋先生通过盈峰国际的平台成功入驻顾家家居，这被业界普遍视为顾家家居“转型”的一个重要里程碑。

今年1月17日，在刚刚宣布控制权发生变更之后，顾家家居发布了关于公司董事会和监事会换届选举的公告。公告显示，顾家家居董事会的组成人数由原来的5人增加到了9人，其中包括3名独立董事和6名非独立董事。新晋的非独立董事中，苏斌、邝广雄以及朱有毅三位来自盈峰集团的副总裁备受瞩目。

在此之前，顾江生在推动“去家族化”的过程中，引入了众多具有丰富经验的职业经理人。这些职业经理人均来自“美的系”，其中包括已经成为顾家家居核心人物的李东来先生，以及在2012年和2019年相继加入公司的李云海和欧亚非两位副总裁，他们同样都有着丰富的“美的系”工作经历。

美的接手后成绩不及预期

作为一个发源于1982年的家居巨头，顾家家居在世界范围内享有盛名。然而，伴随着房地产行业步入全新阶段，公司近期的业绩表现未能如愿，新的股东合作伙伴的加入也未能带来显著效果。在这种背景下，经理层公布了限制性股票激励计划，旨在激发员工积极性，推动公司持续发展。

顾家家居，这个在全球范围内享有盛名的家居品牌，自1982年成立以来，始终秉持着“家”的理念，专注于客厅、餐厅、卧室及整家定制等全场景家居产品的研发、设计、制造、销售及售后服务。尽管房地产行业的发展阶段发生变化，顾家家居的业绩受到一定程度的影响，但总体上仍保持相对稳定。

据公开资料显示，2021年至2023年间，顾家家居的营业收入分别达到了183.42亿元、180.10亿元和192.12亿元，同比增长率分别为44.81%、-1.81%和6.67%；净利润则分别为16.64亿元、18.12亿元和20.06亿元，同比增长率分别为96.87%、8.87%和10.70%。

值得注意的是，自2021年以来，顾家家居的业绩增长速度已逐渐放缓。特别是在2022年和2023年，公司的营收同比增长率分别为-1.81%和6.67%，净利润同比增长率分别为8.87%和10.70%。

为了应对这一情况，顾家家居选择引入新的股东合作伙伴——美的集团。然而，在何剑锋正式接手顾家家居之后，公司的业绩并没有出现明显的改善。据最新财务报告显示，今年上半年，顾家家居的营收为89.08亿元，同比微增0.34%；归属上市公司股东的净利润为8.96亿元，同比下降2.97%。这也是自2017年以来，顾家家居上半年净利润首次出现下滑。

面对这一现状，顾家家居的管理层似乎已经意识到了家居行业所面临的增长困境，因此在宣布更换董事长的同一天，他们还推出了股权激励计划。

据悉，该计划将向84位核心骨干人员授予总计983.5288万股的限制性股票，每股授予价格为11.84元人民币，相当于目前股价的一半。根据公告内容，顾家家居设定的解除限制性股票的业绩条件为，公司在2025年至2027年期间实现的净利润需分别不低于2021年至2023年三年平均净利润的100%、105%和110.25%。

根据2021年至2023年的净利润数据计算，顾家家居的三年平均净利润约为18.27亿元。这就意味着，如果顾家家居在2025年至2027年期间的净利润能够分别达到18.27亿元、19.18亿元和20.14亿元的话，那么他们就能完成业绩条件从而得以解除这些限制性股票的禁售。显然对于顾家家居的管理层来说，未来三年内，只要能维持住2023年度的净利润水平，就已经算达成了绩效目标。

酷公司认为，在当前宏观经济环境的影响下，特别是房地产市场的下行压力和家电行业竞争的日益激烈，美的集团在接手顾家家居后所面临的挑战不容忽视。