刷屏的“科特估”是个啥？

A股半导体板块延续4月以来的强劲走势，周二迎来全线爆发，科创50和科创100指数双双涨超2%。

芯片股掀起涨停潮，半导体产业链集体爆发，台基股份、雅创电子、安路科技、双乐股份、同益股份、飞凯材料均20cm涨停，上海贝岭、立昂微、中晶科技、东方嘉盛、盛剑环境等十余股封板。

科创ETF领涨宽基ETF。周二，银华基金科创100ETF、华夏基金科创100ETF华夏涨超3%，博时基金科创100指数ETF等十余只科创ETF涨超2%。

从资金流向看，截至6月7日，6月以来，超1亿资金分别流入华夏基金科创50ETF、易方达基金科创板50ETF和博时基金科创100指数ETF。

芯片股迎来涨停潮的同时，业内正在吹响“科特估”的号角。

方正证券曹柳龙上周发布研报指出，“科特估”与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环，当前国内信用周期底部，“新质生产力”亟需大量融资，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。从估值与盈利能力的变化上，结构上“先进智造”更被低估，也因此更需要估值重塑。

取代2023年“高股息”（低风险） +“微盘股”（高风险）的“哑铃”组合，西部证券分析师慈薇薇认为，一种“新哑铃”组合有望在后市持续跑赢，一端是“中特估”，另一端是 “科特估”。

“科特估”是什么？目的为何？

方正证券在3月10日的报告《科特估：新质生产力，突围》中率先提出“科特估”的概念：

科特估聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。
而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。

方正证券表示，与“中特估”相同，“科特估”也是资本市场使命的一环，对科技股的长期行情具备充足信心，核心原因在于：

无论是“中特估”还是“科特估”都是资本市场服务于实体经济使命的一部分。安全资产“涨价重估”(中特估)是基础，提供了解决土地财政转型的“燃眉之急”的新增资金。
但长期看，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

方正证券指出，“科特估”的深层目的在于改善前沿科技融资环境。

当前国内信用周期底部，“新质生产力”亟需大量融资，前提条件是民间资本在一级市场广泛参与。而历史上看，一级市场的大规模融资往往以二级市场的牛市为前提。
配合新“国九条”：“推动股票发行注册制走深走实，…，促进新质生产力发展，加大对突破关键核心技术企业的股债融资支持”，“科特估”可能是改善“新质生产力”融资环境的前站。

方正证券认为，当前对于“科特估”需要保持关注，但也需要多一些耐心。仍需等待明确的流动性宽松或政策强加码。

结构上看，相较于“优势智造”和“高端自造”，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。

从估值与盈利能力的变化上，结构上“先进智造“更被低估，也因此更需要估值重塑。

如何交易“科特估“？

方正证券认为，“科特估”是长期趋势，但短期交易仍需谨慎等待信号，持仓“中特估”(安全资产)的同时，对“科特估”保持关注，是下一阶段交易的更优解。

短期降息预期推迟，全球流动性风险仍存，未来随着国内基本面逐渐企稳，与地产链脱敏的“安全资产”仍是持仓的重点方向！

行业配置上，方正证券建议继续坚守“八二法则”—— 80%仓位中长期配置“安全资产”。