蒙娜丽莎扭亏，但营收继续下滑，以房抵债“接盘”12.27亿房产

■按：

蒙娜丽莎受房地产下行影响，营收下降，面临账款回收风险，需寻找新增长路径。

房地产行业仍在下行期，与之密切相关的建陶行业也不太乐观。中国建筑卫生陶瓷协会发布的相关数据显示，2023年全国陶瓷砖产量为67.3亿平方米，较2022年下降8.0%，延续下行趋势。

瓷砖巨头蒙娜丽莎集团（002918.SZ，下称“蒙娜丽莎”）发展也承压。其近日发布的2023年年报显示，年内录得营收59.21亿元，同比下降4.94%。不过，由于提高周转效率、减少呆滞库存，推行各项减费降本、提质增效措施等原因，在2022年亏损3.8亿元的基础上，蒙娜丽莎归母净利润大涨169.93%，2023年录得归母净利2.66亿元。

虽然扭亏为盈，房地产下行带来的影响却继续存在且不容忽视。蒙娜丽莎在年报“可能面对的风险”中称，近年来，受房地产行业下行影响，部分房地产企业资金流动性出现问题，公开债务违约的现象持续增加，逾期违约风险扩大，存在应收账款回收风险，公司对部分房地产客户进行了应收款项抵房，可能存在抵房和处置变现不及预期的风险。

房地产高速发展时期，蒙娜丽莎靠建筑陶瓷连续多年获得两位数增长，如今也承受着“一损俱损”的连带效应。如何找到新的发展路径以抵御房企暴雷带来的不利影响，是蒙娜丽莎亟需解决的问题。

01.

◤营收较上市以来峰值少了超10亿◢

在能源、部分原材料价格持续高位运行的情况下，2023年扭亏为盈应该让蒙娜丽莎松了一口气。由于采取了“提升现金周转快的经销业务比重、减少房地产工程授信、追收工程货款”等措施，蒙娜丽莎营收降幅较上一年缩小，归母净利润大增近170%。

而在2022年，因为对部分房地产客户计提信用减值损失5.7亿元、主动收缩部分风险较大的房地产项目订单致销售收入有所下降等，在2021年同比下降44.42%的基础上，蒙娜丽莎归母净利润又大降220.93%，录得上市以来的首次亏损，亏损额度为3.8亿元。

不过，虽然从2022年的首亏中挣扎上岸，蒙娜丽莎的归母净利润水平仍不及2021年，与2020年更有不小差距，不及2020年的一半。营收则比上市以来的峰值——2021年的69.87亿元少了超10亿元。

2017年上市后，蒙娜丽莎净利润连续几年保持两位数增长，尤其疫情初期营收逆势爆发，2020年增长了30.89%，录得归母净利5.66亿元。营收同比增速也为两位数，2021年大增43.64%，当年营收达69.87亿元。

但建陶行业与房地产高度相关，即便位列一线品牌多年的蒙娜丽莎，面对房地产深度调整带来的冲击，应对也并不从容。2021年房企爆雷潮初现，蒙娜丽莎当年即出现上市以来归母净利润的首次下降，2022年则出现营收和归母净利润的首次“双降”。

蒙娜丽莎还需进一步消化房企爆雷带来的不利影响。年报披露，2023年新增投资性房地产3998万元，为地产业务用于抵债的房产交付转入。截至2024年4月15日，其与房企签订以房抵债协议金额约12.27亿元，处置变现这些房产资产对蒙娜丽莎也是一个考验。

昔日的金主也被蒙娜丽莎起诉。2023年8月至今年1月29日，蒙娜丽莎先后对金科地产、咸阳融创怡和置业有限公司、海伦堡地产等提起诉讼，其中仅与金科地产的涉案金额就高达近8000万元。而2022年至2023年初，它还对阳光城、奥园集团、天津利创、启东光勋房地产开发有限公司等多家房企提起诉讼。但以当下房企的现金流情况，即便蒙娜丽莎诉讼成功，追回欠款的希望又有几何？

02.

◤岩板尚难挑大梁◢

蒙娜丽莎产品涉及瓷片、瓷砖、瓷板等多品类，对营收的贡献常年在98%以上，2023年为99.31%。分产品看，2023年瓷釉砖卖出45.24亿元，占总营收的76.40%；陶瓷板、薄型陶瓷砖卖出6.88亿元，占总营收的11.62%。

近几年来，瓷釉砖在蒙娜丽莎营收中的比重逐年提高，2017年为43.59%，2023年则提升至76.40%。

作为国内头部建筑陶瓷品牌，蒙娜丽莎也曾带动行业发展潮流，如2002年推出的“雪花白”瓷砖，上市后引发业内竞相模仿。据公开资料，该款产品为蒙娜丽莎首创，白度达80度以上，较普通抛光砖白度高20度，具有较好的装饰效果，成为超白砖的代表作。

雪花白面世

图源：蒙娜丽莎官方微信公众号

除了瓷砖，蒙娜丽莎又研发出陶瓷大板、陶瓷薄板、岩板等大规格产品，2007年推出大尺寸陶瓷薄板，2016年推出2.4米陶瓷大板，2019年又推出大规格陶瓷岩板。

除了墙地面，大规格产品还能用作冰箱面板、橱柜、餐桌、客厅电视柜、茶几等，应用场景更加广泛。尤其是岩板，由于具有耐高温、轻薄、易清洁等特点，可用于家居台面、家具饰面、电器面板等领域，使建陶产品从建筑装饰领域扩展至厨房板材领域、家居定制领域、家居高定领域。

蒙娜丽莎岩板

图源：蒙娜丽莎官网

近年来，蒙娜丽莎在岩板领域的研发投入不小。2020年至2023年，其研发费用分别为1.86亿元、2.65亿元、2.35亿元、2.14亿元，其中大部分研发项目均与岩板和大板产品相关，如岩板背网复合技术、高白度坯体陶瓷岩板、数字化堆积蜡质陶瓷岩板、低膨胀耐热餐台陶瓷岩板等。

蒙娜丽莎称，2024年建陶行业产能有望维持在 60-65亿平方米之间，市场仍呈供大于求的状况，竞争将持续加剧，大规格、高性能陶瓷岩板将成为行业增长速度最快的品类，继续从建陶领域向大家居领域扩张并延伸。

不过，目前然岩板还未给营收带来太大助力。2023年，蒙娜丽莎陶瓷板、薄型陶瓷砖产品营收为6.88亿元，同比下降了6.78%。2020年以来，该类产品在总营收中的比例呈下降趋势，2020年为13.53%，2023年为11.62%。

蒙娜丽莎意图推动大板岩板产业的有序发展，实现岩板从技术研发到产业化，开辟建筑陶瓷的一片新的蓝海市场，但目前看来岩板距离普及大众还有一段时间。另一方面，这个领域已渐成群雄逐鹿之势，东鹏控股、德利丰、新明珠等品牌已在岩板领域发力。

而随着房地产下行，建陶企业赚钱也不再那么容易。从2019年开始，蒙娜丽莎开始布局“大瓷砖、大建材、大家居”战略，加大力度拓展线下经销，并尝试了电商、直播等新兴渠道。近五年，经销渠道的营收持续保持正增长，占总营收的比重也超过6成，但其毛利率始终不如与房企合作的战略工程渠道。

此外，随着瓷砖行业价格战内卷持续升级，主营业务的单一或为蒙娜丽莎未来的发展带来一定的阻力。中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《消费者报道》分析称，蒙娜丽莎瓷砖等依赖房地产发展的企业需要考虑多元化和转型策略，如探索室内设计、家居装饰等与主营业务相关的多元化经营，开拓非房地产领域的市场，加强线上销售渠道，利用数字化工具提高运营效率和市场响应速度。

对于未来新的业绩增长点、是否考虑在瓷砖之外开拓新的领域，《消费者报道》向蒙娜丽莎发去采访函，截至发稿未收到回复。

作者：刘新歌

微信编辑：周辉

责任编辑：刘娟、尚雍贺

制图：Judy Chen、Julia

转载授权、投稿、合作请联系消道长：

消道长微信：ccrzhushou