走不出广东的燕塘乳业

一个月前，一则关于阿斯巴甜致癌的消息席卷食品行业，不少龙头企业被笼罩其中，偏安于华南的燕塘乳业也不例外。彼时有投资者在互动平台问及公司产品是否含有阿斯巴甜，并得到公司明确回复“公司产品均不含阿斯巴甜”。

8月15日晚间，声称不含“阿斯巴甜”的燕塘乳业发布了上半年业绩，受消费市场复苏影响，公司各项指标均有所上涨。但这不代表其没有烦恼，提出全国化战略至今，这家称霸华南的乳企仍未走出华南。

低温奶销量同增12%

上半年，燕塘乳业实现营收9.63亿元，同比增长7.14%；归母净利润9834.02万元，同比增长70.29%。

财报显示，公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，其食品制造业收入占比达99.17%，主营产品分为液体乳液类、花式奶、乳酸菌乳饮料类三种。

其中，乳酸菌乳饮料类的营收同比增长12.74%至3.84亿元，占总营收的39.85%；其次是液体乳类，上涨6.43%至3.73亿元，占比为38.72%；花式奶营收1.98亿元，占比20.6%。

不过，上半年业绩增长也有去年基数较低的原因。2022年上半年，公司实现营收8.99亿元，同比减少5.16%；归母净利润为0.58亿元，同比减少48.19%，其各类产品营收均有不同程度的下滑。

毛利率方面，上半年液体乳类、花式奶、乳酸菌乳饮料类的毛利率分别为17.36%、27.05%、36.55%；去年同期为分别为13.01%、24.22%、35.33%。整体销售毛利率提升超3个百分点至27.28%，虽有回升，但仍低于2021年同期水平（30.74%）。

从饱受市场关注的低温奶的销售情况来看，公司称低温奶销量、销售额同比增长均超过12%。

燕塘乳业副总经理兼董秘李春锋也在8月16日召开的业绩会上表示，常温奶和低温奶的市场开拓比较均衡，这两类产品的销售也比较均衡，目前常温奶占比略高一些。

省外业绩不到2%

但燕塘乳业在广东省内外的发展并不平衡。

公司的主要市场是在广东省内，省内营收9.46亿元，占比98.27%，其中珠三角地区营收占比超七成，为74.97%。对应省外营收在同比增长17.94%后，仍仅有0.17亿元，占总营收的1.73%。

事实上，燕塘乳业的全国化战略已经提出多年，近日其在投资者互动平台表示，2023年公司将坚持“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”的经营战略，在巩固并提升公司在广东省现有行业地位的基础上，积极加大力度开拓外埠市场。

但从最近几年全国化的效果来看，其在广东省外的市场规模并未有明显扩张。2020年-2022年，燕塘乳业在广东省外营业收入为0.31亿元、0.39亿元、0.32亿元，营收占比分别为1.88%、1.94%、1.68%。

在营收占比没有明显变动的情况下，燕塘乳业减少了省外经销商的数量。

财报显示，公司上半年的广东省内经销商数量增加了26家，省外经销商数量减少了4家，对冲之下经销商数量增加了22家。

对此，燕塘乳业在业绩会上表示，2023年上半年，公司结合经销商资质、当地市场情况对经销商渠道进行优化，通过更优质的经销商渠道不断提高省外市场覆盖。

被质疑的关联交易

业绩会上，燕塘乳业一则关联交易事项也受到了投资者关注。

其在8月15日发布的公告中称，拟变更广州市天河区旧厂区改造方案，不再参与开发建设保障性租赁住房。

据悉，公司拟将持有天河区燕富路18号，总面积为5486.4㎡的房产以非公开协议转让方式出售至燕塘物业，转让价为4493.36万元；拟将持有的位于广州市天河区燕富路21号，总面积为947.12㎡的房产以非公开协议转让方式出售至广东农垦，转让价620.36万元。因广东农垦及燕塘物业均属于公司的关联法人，本事项构成关联交易。

该评估价由公司聘请的深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司进行估价。

但由于评估价格与市场价格相差较大，受到投资者质疑。

对此，燕塘乳业独立董事郭葆春在业绩会上表示，公司是按照规则要求，聘请无关联第三方进行评估，并根据评估结果确定转让价格。