上市即破发，“白酒教父”的宏愿实现了吗？

4月27日，伴随着一声锣鸣，珍酒李渡在香港联合交易所有限公司（简称“港交所”主板敲钟上市。要知道，自从金徽酒挂牌上交所后，国内已经有7年没出现过白酒上市企业。

发售价每股10.82港元，开盘价9港元。不出所料，珍酒李渡还是破发了。截至午间收盘，珍酒李渡下跌将近17%。聚光灯下的“港股白酒第一股”，上市前后都备受关注。

珍酒李渡上市

受关注的不只是公司本身，还包括被称为“白酒教父”的吴向东。

做出一家名酒企业、甩掉“茅台”的影子、让中国白酒走向国际，作为珍酒李渡所属的金东集团的董事长，吴向东的宏愿走到哪一步了？

甩掉茅台“影子”

珍酒的上市异常低调，毕竟“港股白酒第一股”不好当。虽是稀缺标的，但2022年港股新股破发率超过60%。新股上市没有“开门红”，珍酒李渡也不例外。

珍酒好不好？从产品品质来说是极好的。很多人入口后的评价是“比得上茅台”。同处酱酒赛道，不是谁都有资格获得这样的评价，但这对于珍酒来说却是“甜蜜的烦恼”。这其中有一段鲜为人知的历史：“易地茅台”实验。

1975年，“贵州茅台酒易地生产试验（中试）”项目最终选址（贵州珍酒厂）建立科学试验厂。10年后，经专家评估和认证后，试制酒获得了“基本具有茅台酒风格”“接近市售茅台酒质量水平”的评价，也因此得名“珍酒”。

但是到了现在，珍酒似乎对这段往事三缄其口：招股书中只字不提。企业内部人士也承认，珍酒一直在试图摆脱茅台的影子。

其实很好理解：不甘心当“平替版茅台”的珍酒，希望能走出自己的路。

“白酒教父”再出手

珍酒李渡成为首家在港上市的内地白酒公司。这背后，不得不提到一个人，那就是被誉为“白酒教父”的吴向东。

行业外的人未必听过吴向东这个名字，但一定对“华致酒行”有印象。如果这也没有听闻，那一定知道“金六福”。毕竟为了打响这个品牌，吴向东曾在央视砸下1.16亿巨资广告费。

1998年，吴向东创立“金六福”品牌，2008年，金六福实现了60亿元的营业额，当时仅次于茅台和五粮液。亲民的价格，讨喜的名字，金六福也被誉为“国民白酒”。首战告捷后，从2009年起，吴向东开始收购珍酒及李渡的相关业务。

除了白酒企业，吴向东还涉足了白酒终端流通领域。早在2005年，他创立了华致酒行,代理国内外名酒，华致酒行于2019年登陆科创板。

吴向东最大的遗憾是还未能做出一家名酒企业，珍酒李渡就是他的实践。已经有前面两次的成功案例，那这次也应该运筹帷幄。很可惜，结果并非如此。

在港股上市只是第一步，接下来，珍酒还要面临境外投资者的考察。

在A股市场，万亿市值的茅台所向披靡，但是在机构投资者主导的港股市场，类似的逻辑似乎还没打通，珍酒李渡上市后能否获得匹敌A股白酒股的估值，这还是一个未知数。

“由于白酒属于中国民俗文化产品，属于典型的国内自产自销产品，国际化程度不足等原因都导致境外投资者缺乏了解。”酒业分析师蔡学飞指出。

在这样的背景下，不少业内人士对珍酒李渡上市后的表现表示担忧。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前来看，珍酒李渡无论品牌、产品、渠道、盈利等方面均没有优势，资本市场对其也不会有太大支撑。

中国白酒走向Chinese Baijiu

在过去7年中，国台、郎酒、习酒一直徘徊在上市大门外。在A股上市希望渺茫，转战境外上市成为白酒企业唯一的出口。珍酒李渡成功探路港股后，或许就有后者接连而上。

白酒境外上市难不难？答案是肯定的。这么难，为什么还要上？

不难发现，无论是珍酒、国台、郎酒还是习酒都属于酱酒。酱酒赛道在这两年异常热闹。企业频频扩产，“产能竞赛”一触即发。据权图工作室的酱酒报告显示，2022年，中国酱酒产能约70万千升，同比增长16.7%。报告预测，2030年前，我国酱酒产业整体产能将会突破100万吨。

即使到了现在，行业进入下半场，今年糖酒会上，还有煤老板手握现金诚意款款，张望着跃跃欲试。

产品质量、品牌知名度以及产能共同铸造了企业的护城河。比拼“钞能力”的时候到了。招股书中可以看到，珍酒募资20%的份额用于未来品牌建设及市场推广，接近60%的份额将用以扩大产能。

又收获了一家上市企业，“白酒教父身家暴涨”类似字眼自然又频现。吴向东眼中当然不局限于这一串动态的数字。那些流传坊间传奇故事不过是镜中花和水中月。

蔡学飞指出，如果酒企成功赴港上市，对行业整体而言具有重要意义：这将极大有利于促进酒企的产品结构升级和品牌价值提升，促进中国白酒行业产业升级，以及推进中国白酒在全球范围的推广。

白酒出海仍是一个宏大的命题，虽说其中关键是品牌出海和文化出海，但酒企赴港上市是一个让境外投资者好好了解中国白酒的机会。

毕竟，在决定要不要投出真金白银前，务实的投资人也得亲口尝一尝中国白酒。年轻人的第一口白酒靠冰淇淋，外国人的第一口白酒也许就要靠赴港上市的珍酒。小酌一口，感叹：good！Chinese Baijiu！

【南方+记者】黄晓韵

【作者】 黄晓韵

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端