疫情下美经济衰退无疑？专家：新兴经济体或面临系统性风险

中宏网北京3月22日电（记者王镜榕）美国媒体21日公布的一项调查结果显示，新冠肺炎疫情之下美国经济出现衰退几乎确定无疑。在某些方面，疫情对美国经济造成的冲击可能超过2008年金融危机。

　　《华尔街日报》对34位经济学家的调查显示，悲观的经济学家预测今年第二至第四季度，美国国内生产总值将持续下滑，失业率将在年底攀升至约7.4%。相对乐观的经济学家则认为，美国经济将在第二季度出现严重萎缩，但第三和第四季度有望恢复增长，全年失业率有望控制在4.5%左右。

瞭望周刊社副总编辑刘明

　　日前，瞭望周刊社副总编辑刘明博士就相关话题接受本网专访。

　　把握当前全球金融动荡的关键

　　记者：一年前，您在接受专访时指出，世界格局加速深刻演变，全球动荡源和风险点不断积聚，国际形势波谲云诡；防风险，成为全球市场和国际金融理论关注的焦点。很不幸的是，如您所言，全球金融动荡的确还是来了。作为2008年国际金融危机的研究者和见证者，您曾经写作了《国际金融危机与可持续发展》专著，结合您的持续研究与关注，您怎么解读当前的危机及其关键所在？

　　刘明：一言以蔽之：系统性风险。进一步说，我们已经有十余年的时间去反思2008年国际金融危机，去研究、总结金融领域系统性风险发生和发展的规律性，那么，在本轮全球性金融动荡的应对中，我们应该能够更好地发现、识别、防范、应对直至最终化解系统性风险。以强有力的危机应对措施，阻断当前迫在眉睫的风险传导，守住不发生系统性风险的底线，压缩市场波动区间，或可避免各主要经济体以及全球市场的重大衰退，进而谋划、实现经济的可持续发展。

　　新兴经济体或面临系统性金融风险

　　记者：结合您的研究，您怎么研判当前的系统性风险？当前发端于美国的全球金融动荡会进一步扩散吗？

　　刘明：过去数十年，由于金融创新、市场化改革、金融开放政策的实施以及现代信息、通讯和风险管理技术的进步，各国金融市场进一步整合，金融领域的国际化也明显提速。一些国家，特别是欧美主要发达国家之间，金融整合的发展速度甚至超过了其贸易和国内生产总值的增长速度。相应地，系统重要性金融机构与系统性风险问题日益受到关注。

　　2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司（LBHI）申请破产保护。而事实上，更广义上的雷曼兄弟集团当时却是一个在50个国家拥有2985个法人实体的庞大机构。以至当LBHI申请破产保护时，相关诉讼远不局限于美国，而是遍及澳大利亚、日本、韩国、英国等地，其中英国更是重灾区之一。就金融衍生品而言，雷曼兄弟特别金融公司（Lehman Brothers Special Financing Inc.，LBSF）和雷曼兄弟国际（欧洲）公司(Lehman Brothers International(Europe)，LBIE)一个在美国，一个在欧洲，就掌控了其大部分全球业务。“美国制造”的金融产品终端并不完全在美国，而是行销欧洲以及世界各地。这从一个侧面和角度可以解释，欧洲经济随后为什么远比危机的发源地美国更长时间、更深程度地陷入衰退。

　　当然，许多欧美金融机构在世界其他地区也有非常积极的活动，百年老店汇丰银行在亚洲跨越时代的影响便是一例。影响更广的例证是当时全球最大的保险公司美国国际集团（AIG），该公司涉及全球500强企业近8成的保险业务，业务量超过3万亿美元，因而全球范围的经济危机都反弹到AIG头上，最困难的时候该公司一个季度就亏损约1000亿美元。

　　但是，近年来应予特别关注的还是一些新兴市场。一方面，新兴经济体迅速起飞并伴随对现代金融服务的需求呈现爆炸式增长，而这些经济体接触、运营现代金融业的时间短暂、经验不足、实力弱小；另一方面，一些大型跨国金融机构，其中主要是欧美发达经济体的金融机构，其金融服务领域基于历史、技术、规则、理念等方面的强势地位不断得到巩固，并呈全球扩散态势。这两方面因素共同作用，使得欧美跨国金融机构在国际金融体系的运作中发挥着主导性作用，常常影响、甚至控制一些新兴经济体的金融市场。

　　2008年国际金融危机殷鉴不远，当前发端于美国的全球金融动荡也存在进一步向新兴经济体“传播”的可能。历史与现实，都进一步突显了这种巨大影响力的存在以及新兴经济体可能面临的系统性风险。

　　如果一定要给个定义的话，在经济学的意义上，系统性风险即是对于整个金融系统稳定的威胁且程度严重，足以危及总体经济活动。在更广泛的意义上，系统性风险还意味着溢出效应可能进一步导致和放大社会、政治问题，甚至引发国际格局、国际治理机制的深刻变革。例如，与2020年国际金融动荡相伴而行，全球政治可能进入一个大动荡、大变革、大改组的时代。