李万寿：谢
去年，中国在美国的上市企业有151家，在整个资本市场融资是611亿美元，其中有86家是在美国，在海外成功上市获得融资是440亿美金，占所有上市融资公司72%，几乎和2005年相比增长了100%。相比较之下，国内的融资是17亿美金，刚刚恢复中小企业版，所以在去年来讲海外上市无论是企业的数量和融资的总额是远远高于国内上市。
那么在国外反向融资应该是发展特别快，特别是2006年5月，美国出版了一个反向兼并的报告，这里面显示反向兼并是46起，IPO只有44个，在反向兼并里面，大概有20是来自于美国以外的公司，在这20%里面，中国的公司占了绝大部分。
我相信反向收购无论是中国的企业还是通过美国和其他别的公司还是通过中国本土的一些壳方式上市，反向收购总是在资本市场上永不消失的话题。
下面我们进入到最后一个时节，我们有一个比较简短的讨论时间，台下的观众可以在比较短的时间内和我们台上的演讲嘉宾进行面对面的交流，也希望提问题的观众和嘉宾的回答简单明了。
提问：
余建明：其实这两个问题都是同一个问题，就是如何设计架构，因为这个规定是下来不久没有一个成功的例子，不同的律师有不同的方案，每个公司的特点也是不一样，现在大家还在摸索的阶段，因为以前的海外基金他们的退出模式都是一种方式，就是在海外上市，可以避开证监会比较烦琐的审批，现在新的规定里面很多的外资投资之后也在考虑可以做A股上市，A股上市和海外上市也有一些不同税务的问题，可能有不同的情况，哪怕过了锁定期，在退出的时候也有一个额外的税，因为人民币要变成外币，这些都是不同的考虑现在有些律师在设计不同的方案，有一个什么样的架构能够做A股的上市，时机成熟如何跑到海外上市，但是每个案子不一样。
第二点没有一个成功的例子，现在还在摸索的阶段。
提问：我有两个问题，一个想问一下
第二个问题想问一下
余建明：我们公司收购一些大型国企是不是一定要控股，不一定的，而且有很多的国企也不允许你控股，不一定要控股，但需要其他人的参与。
第二个问题新的规定之后我们要退出的时候整个操作的做法，如果我们投资一个企业不能以上市作为一种形式，可以通过把股权卖给其他的投资者，现在如果说容易出售的投资者，一些战略性投资者，跟行业有关，如果说你卖给财务性的投资者，也会考虑一个退出的问题。做一个长远的考虑可能比较容易做出售。谢谢
钱宇鸿：98号条款的影响，确实是有影响，我们融资时间是3—4个月，现在我们延长到3—6个月，这个条文出来还没有规律可循，第二点我们探讨了很多的方法，其中有两种，一种可以绕过这种条例，另外是用现金来买公司，不用通过这条途径，这些都是突然之间出来的东西这个可能会有影响，但不会影响整个大的趋势，我估计跟徐工的案例有关系，但是不会影响外资公司介入中国的步伐。
提问：我想请问两个问题，基金成长型的企业其中我看包括有高科技，有运输、科技交流等，我们对成长型企业投资意向大于其他的企业，这是第一个问题。
第二个问题我想请问如果我们投资对中国国家的政策有优惠的地方是不是有一些青睐，我们来自北方沈阳，我们沈阳沈北新区是国家第四个产业园区，我不知道我们基廷公司类似于这样国家级的园区和省市的园区有没有区别，谢谢！
李万寿：不管是哪个园区，我们关注的是符不符合并购者的需求，没有地方的差别。
龚永德：没有地方型的优惠，但是如果是一个高科技的企业在深圳特区还有其他几个特区，深圳珠海、厦门汕头和海南浦东，即使明年成立会有一些减免优惠，现在深圳特区企业是15%，将来新税法推出来之后就会逐步过渡到从15到25，应该按照每一年加2点，逐步过渡，从15%到5年之后的25%，高科技的企业在特区里面和浦东成立，还有两免三减之内的优惠将来还是要看税法细则公布为准。
余建明：投资者选择投资项目的时候，很简单，他是衡量风险和回报的关系，不管你的企业是在什么地区，或是做什么行业，关键就是你的利润现金流的情况，和回报能不能满足他的要求，回报不是短线的汇报，他也会看长期的回报，目前的回报不高，也要看未来的情况如何，主要把这一点放在心上就可以了。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
