李万寿：谢谢约翰.A.卡斯林非常精彩，我们在企业做并购的时候，到底想要的是什么？刚才约翰.A.卡斯
在整个并购中我们会遇到一个反向收购，在中国反向收购也发生了很多，借壳上市的案例，在国外我们通过OECBB做反向收购，到底反向收购应该如何操作，应该注意什么，我们请到
钱宇鸿：大家好，非常感谢大家的光临，首先感谢李总给我这次机会，我想说我是地地道道的北京人，他是地地道道的美国人，虽然我来自北京，但是我是第一次做中文演讲。
我也想感谢中国证券报的记者，我一开始是想用英文来做演讲，有一部电影《迷失东京》会给翻译带来很多的困难，也会产生很多的歧义，所以我决定用中文来进行演讲。
这个是有关投行的题目，我去多很多的投行，这个题目不会有太多的兴趣。
我们公司是基廷在美国本土的公司，但是现在在中国上海设立的分支机构，基廷公司感觉到美国资本对高速发展的中国经济很向往，很多中国的优势企业想借鉴全球最大的资本市场来提升自己的价值，所以作为美国市场和中国企业的桥梁，基廷成为其中的一员我也很荣幸成为基廷公司的一员，我们公司交钥匙解决方案，我们通过这个解决方案也帮助一些中国企业实现了他们的梦想——到纳斯达克进行上市。
我们公司是美国证券交易商协会的一员，借助我们反向收购的服务很多的公司，我们一开始做美国公司业务，美国也有很多公司通过反向上市，我们进入中国市场不久，我们也帮助很多中国公司实现上市，从2001年开始，基廷就开始成为了一流反向成功上市。经过NST授权我们可以进行私募和做事业务，我们所谓的反向兼并就是简而言之首先由美国NVST市场公告板OEBBT，通过在12个月内到美国证券交易所或是纳斯达克交易，通过OTCBB转版我们公司的“交钥匙计划”可以帮助我们的客户从私营公司变成一个在美国上市的公司，同时我们的后续市场支持来提升公司的价值，以及处理与投资者之间的关系，我们使命就是通过这种方式来大幅度提升公司的价值。
从2004年开始接触中国市场，2005年底我们已经帮助至少4家中国公司上市并融资，其中有一家已经在纳斯达克全球市场实行挂牌，因为我们一开始都是在美国发展，把业务挪到中国来很不方便，我们在上海设立了亚洲区的总部。
首先我从比较基本的开始讲，为什么公司会选择上市？
第一点、最大的有点就是较低的融资成本，在美国上市是最大国际性的资本平台，通过在美国上市企业的融资也比较少的受到监管层的干涉。
第二点、在上市公司里面PE的市盈率，市值比私营公司来得高，在美国上市实现了很多得好处，股东价值最大化，同时通过管理员工实施股权激励通过一些股票、期权的方法为企业吸引到一流的人才，为融资计划提供良好的基础也为小股东创造的流动性，还有股票可以作为货币在收购的时候发挥很大的作用，如果通过纳斯达克实施上市之后，股票可以用来进行MNA。
进一步说明选择美国证券市场举行很高的流动性，我们可以看到在美国的市场里面，无论是PE、无论是成交量、无论是市值都是比别的证券市场要有一个更高的估值，APO的成交量也就是融资性的反向收购成交量，同时在2006年小公司指数，在纳斯达克上升是18.37%，而同时期AM公司发表了很多的利润预警，这就是为什么很多企业选择到美国上市的原因。
我谈到有一点，这也不是面向中小企业，这也是创业基金的同仁人来阐述我们一些策略。
第一点、你们可以看到风险投资行业每年都会支持很多的企业，他们大概06年初的时候还有5400家，有很多公司等待退出，在这里面根据数据统计有1%通过IPO进行退出，有7%通过兼并重组来实现退出，剩下的超过90%企业，有很多退出的困难，我们基金公司向创投基金寻找一些机会，创投有很好质量的公司，在回收资本方面有很多的困难，我们可以帮助他们通过OPC来实现创投基金的早期的退出。
很多人对APO的定义不太了解，我们想说明的是：IPO的融资额度，尤其是从最近的趋势来看，IPO的融资额度很高，2006年平均是2.16亿美元，相当于IPO为中国市场门关的越来越紧，很多中小企业不需要很大的融资，也需要通过上市来提高公司的知名度和资金的流通性，这时候需要投入反向收购来解决这个问题，同时为什么我们说IPO是融资的机构，IPO在反向收购的同时，我们为企业找到私募的钱，同时帮助企业实施OTCBB的借壳上市，这里我谈到APO是比较小规模的IPO，APO几乎是反向兼并加上FORM，私营公司控制壳公司的上市成本，PIPE等于私募，同时我们也提供两种壳资源，一个就是APO如何操作的范例。
我们采用IPO模式，同时又向投资人发行股票完成融资，最后实行新合并的上市公司，在这个例子里面，一开始公众的壳公司有100万股，发行在外股票，同时向壳公司发行1500万股进行换股，向私募投资者发行400万股股票换取1000万美元的私募基金，在新公司里面有2000万股的股票，壳公司占5%，私募投资者占20%，这个地方很多人听起来数学不难，但是大家可能刚开始接触这个不好理解，我可以举一个例子，也不一定很恰当，做IPO像结婚之前得到了岳父母很赞赏的时候，先是得到岳父母垂青，H股是先联姻再得到岳父母的垂青，做IPO的时候，达到一定条件，融资额非常大的时候，当时通过IPO这种上市，但很多年轻人，比如说IT的精英他们也在上海有工作，但他们也找到了他们的爱情，但是他们想通过上市的话，岳父母条件是有房有车这时候想结婚遇到了很大的障碍，为什么这条路可以帮助你，就是先给你提供一个条件，通过自身利润的提升，再得到岳父母的垂青，这就是APO和IPO的一个主要的区别。我做一个稍微不太专业的解释。
现在在中国APO市场不断的发展，您可以看到这个曲线，尤其是从2005年—2006年，2006年中国完成了50个反向收购的例子，这里面有30—35个是APO的例子，在实现反向兼并的同时，2005年上升了61%，基廷提供了例子就是APO解决方案，就是量身订做，这是我们基廷公司完成。
在2005年融得5500万美元，包括在美国的融资，基廷证券同时拥有投资者网络，这就是我们为什么帮助企业在3—6个月之内完成反向收购，因为有的反向收购帮你做完反向收购就不管你的，这就用点像嗷嗷待哺的婴儿刚生下来就没有人管他了，就是在12—24个月长期广泛活跃的股票，帮你迅速转版，如果没有这个支持的话。
我这里最后说一点，这是我们在国际上做的案例，这里面涉及到医药界和能量，这是我们主要的管理团队我就不多说了，最后我们客户的筛选标准我们客户收入净利润在200万美元，负债率极少，是成长性的行业，我的时间已经到了，谢谢大家。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
