电子焊料牛股两月涨4倍，唯特偶高管、重要股东轮番减持

21世纪经济报道记者 董鹏

监管压力下，新晋百元股唯特偶明显回撤。

6月5日，唯特偶全天收跌12.94%，前一日该公司以20%涨停，当天深交所下发关注函，要求公司对其光模块、先进封装相关业务进行详细说明。

唯特偶，为电子焊接材料企业，具体产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等，主要应用于PCBA制程、精密结构件连接、半导体封装等领域。

今年4月以来，该公司密集接受外部机构调研。4月25日至5月21日，公司共计发布7份投资者关系活动记录表，其中多达6份提及公司产品在光模块领域的相关应用。

积极“追光”之下，唯特偶持续上涨，公司股价由4月初的不足28元最高升至6月4日的137.57元，区间涨幅接近400%。

短期内取得可观涨幅后，唯特偶股东难掩减持冲动，公司总经理、持股超过5%的重要股东同步宣布减持。

锡膏是由锡、银、铜的超细合金粉末加上助焊剂搅拌而成的银灰色膏状物，国内主要生产企业包括唯特偶、云锡集团和有研粉材等。

不过，因为属于相对细分的小众领域，该行业的整体信息透明度一般，唯特偶相关业务也存在一定“盲区”。

首先，在定期报告中，唯特偶没有对营业收入构成进行详细拆分，只是简单划分为“微电子焊接材料”（锡膏、锡条、锡丝等）、“辅助焊接材料”（助焊剂、清洗剂、稀释剂等）两大类。

上述两项产品，分别占公司2025年营收的88.61%、10.34%，但是锡膏产品的具体收入和盈利情况无从得知。

其次，锡膏作为电子焊接核心材料，虽然公司明确可以应用到光模块领域，但是公司是否已经具备相关客户，现有业绩贡献情况如何，同样也是未知。

今年4月25日接受天风证券等机构调研时，唯特偶曾指出，在光模块及其部件的生产过程中，锡膏主要应用于三大环节：一是光器件（如TOSA、ROSA）的SMT贴装，二是光芯片封装中的高精度倒装焊（如硅光芯片的微凸点焊接），三是PCBA（印制电路板组件）上其他无源元件的表面贴装。

对于具体客户信息，唯特偶则以“基于保护客户商业秘密的原则”为由，在符合信息披露监管要求的前提下，不单独披露具体客户的业务数据。

在4月以来的股价上涨过程中，唯特偶也只是披露了来自消费电子、LED、智能家电、通信领域的具体客户，比如华为、格力电器、通威股份，以及间接服务的惠普、戴尔、亚马逊等知名企业。

对于光模块等领域的收入情况，该公司也没有给出具体比例，“截至目前，光模块、先进封装等领域营收贡献尚处于较低水平，不会对公司业绩产生重大影响。”

只是，随着公司收到深交所关注函，唯特偶已经无法“一笔带过”。

“近期，你公司股价涨幅较大，5月20日触及严重异常波动，6月4日触及涨停。4月25日至5月21日，你公司路演频繁，共计发布7份投资者关系记录表，并多次在问答环节提及光模块、先进封装等热点领域相关业务。”深交所关注函指出。

为此深交所要求，唯特偶说明光模块生产商在光模块及其部件生产过程中各环节所需使用锡膏的含量，对应单价及金额、占光模块产品价格的比例。

同时，说明公司目前主营产品分别应用在光模块生产三大环节的具体情况，包括各环节对应的主要客户名称、最近一年及一期已实现的销售金额、毛利率、在手订单金额。

监管关注之下，上述唯特偶始终未披露的业务细节、经营数据也将水落石出。

2022年9月末，唯特偶上市，到2025年9月末时部分首发原股东限售股份解禁。

其中，公司控股股东、实控人廖高兵解禁946.06万股，其一致行动人深圳利乐缘投资管理有限公司解禁2270.55万股。

彼时，唯特偶股价已经大幅上涨，由2025年初的13元左右最高升至34元，同年11月廖高兵与利乐缘投资宣布减持。

到今年3月减持期限届满时，利乐缘投资以50.82元/股的均价，合计减持公司124.3万股，此前宣布减持计划的廖高兵未减持。

回过头看，50元的股价远远不是唯特偶的极限，其股价涨幅比光模块的核心标的还要更高。

据统计，4月初至6月4日，Wind光模块成分股平均涨幅为87.5%，其中中际旭创、新易盛、天孚通信三家龙头企业分别上涨125%、75.2%和59.3%。

反观唯特偶，则凭借其小市值的优势，从4月初的不足28元最高升至6月4日的137.57元，同期涨幅达到391.9%，远超上述光模块核心企业。

短期股价的快速上行，使得唯特偶公司高管、持股5%以上的重要股东，减持冲动再起。

比如唯特偶现任董事、总经理桑泽林，继2025年3月至5月期间进行小额减持后，今年4月下旬再次宣布启动减持，计划减持数量不超过32.3万股。

同时，持股比例达到11.14%的自然人股东杜宣，则计划在今年5月22日至8月21日，以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过373.6万股。

5月25日，唯特偶股价冲关百元时，杜宣连续5个交易日卖出。

截至今年5月末，此人便已经完成206万股的减持，减持价格则达到87.6元至103.48元，累计减持金额接近2亿元。

“公司股价短期上涨幅度较大，可能存在市场情绪过热和非理性炒作的情形……”唯特偶近期特别风险提示公告指出。

对于上述股东、高管的减持计划，此前唯特偶也已经在风险提示公告中进行提示，只不过并未产生明显的市场降温效果。

直至收到交易所关注函，加上6月5日A股光模块板块出现系统性回落，唯特偶股价才有所回落。

不过，截至目前，该公司股价的绝对值、估值指标依旧处于历史高位，同时后续会披露公司业务涉及光模块领域的细节，所以其短期波动风险还远远没有解除。