全球半导体迎“超级周期” 投资者还能上车吗？

过去一个多月，半导体板块在全球多个市场中表现亮眼，成为资本市场最强主线之一。

以A股为例，Wind数据显示，截至5月15日收盘，中证半导、半导体材料设备、国证芯片等多只半导体板块指数，自4月1日以来涨幅均超40%。中韩半导体指数涨幅更是近60%。

市场火热之下，已有基金发布溢价公告提示场内风险，称投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

半导体板块为何近期“爆发”？后市怎么走？还能否“上车” ？

全球半导体迎来“超级周期” 多只个股一个半月股价翻倍

近期，全球半导体板块表现较好。Wind数据显示，4月1日至5月14日收盘，费城半导体指数已涨59.11%，美国半导体板块龙头股英特尔(INTEL)、超威半导体（AMD）等涨幅均超100%，英特尔涨幅更是高达162.7%。

韩国也不例外，在半导体板块的带动下，韩国综合指数近一个多月（4月1日至5月15日）大涨近50%，屡屡刷新历史纪录。同期，龙头股SK海力士大涨125.4%，三星电子大涨61.78%。

这股由AI驱动的全球半导体超级行情，也迅速传导至A股市场。

Wind数据显示，4月1日至5月15日收盘，175只中信半导体成分股中，就有168只实现区间上涨，175只股票的平均涨幅高达40.54%，中位数涨幅也达36.12%。

其中，中船特气、锴威特、晶升股份、泰晶科技等多只个股在短短一个多月内股价便翻倍，有的股价甚至涨幅超两倍。

“美国、韩国、中国半导体板块都创历史新高，这折射出全球半导体产业或许正在经历一场深刻的‘超级周期’。”中欧基金基金经理李帅对贝壳财经记者表示。

这轮“超级”周期由AI引爆，从需求端传导到生产端。

美国半导体行业协会（SIA）最新公布的数据显示，2026年3月全球半导体销售额达到995亿美元，同比激增79.2%，创历史新高。同时，一季度全球半导体销售额累计2985亿美元，环比增长25%。

供不应求，半导体产业链正在经历一轮全面的涨价潮。其实，去年下半年涨价潮已经来临，这背后龙头的联合减产对价格也起到了推波助澜的作用。TrendForce最新数据显示，今年一季度，通用型DRAM合约价环比暴涨90%至95%，二季度预计续涨58%至63%；NAND闪存一季度合约价环比涨55%至60%，二季度预计涨幅高达70%至75%。

工银瑞信基金认为，2025年是半导体设备板块毛利率与净利率承压的一年，这主要受制于存储客户的压价及设备成本端的抬升。而今年一季度出现了积极因素，一季报显示，半导体设备公司大多延续了去年较高的收入增速，可以作为相对高估值的支撑，且多家设备企业龙头利润率超预期。同时，现金流状况的显著改善，以及一季度订单增速快于收入增速的态势，均印证了行业基本面的好转。

存储芯片商业模式质变 半导体国产化设备周期向上

具体来看，存储芯片板块成为本轮半导体行情中表现最好的细分赛道。

4月1日-5月15日，41只存储芯片指数成分股中，就有40只股票上涨，41只股票的区间平均涨幅达47.92%。

李帅认为，近期存储芯片板块大涨主要是AI算力革命倒逼存力升级、供需严重错配以及行业商业模式改变共同作用的结果。

美国及海外存储近期大涨的核心动力源于AI带来的存力“饥渴”与商业模式的质变。

以前，存储是高度周期性的行业，但AI大模型的训练与推理对单台AI服务器的存储需求相对普通服务器大幅提升，彻底打破了原有的供需平衡。存储厂签长单的出现，便标志着公司从“高周期波动”转向“长期稳定、可预测”的健康结构。

在供给端，由于存储扩产周期延长，导致消费电子端产能挤出，存储价格暴涨，助推存储公司的业绩与股价。

具体到国内存储产业链，李帅认为，投资逻辑主要围绕扩产与设备瓶颈展开。国产存储公司大规模扩产，是本土存储周期崛起的基石，设备是存储扩产最大的瓶颈。“半导体国产化设备不仅有从需求端带来的周期向上的逻辑，国产化率不断提升的成长性，自主可控大背景下的主题投资逻辑也不可忽视。”

半导体还能否“上车”？

目前，半导体板块行情如火如荼，在近一个半月已大涨之下，半导体板块还能否“上车”，后市又该如何布局？

贝壳财经记者注意到，已有半导体ETF发布公告提示溢价风险。Wind数据显示，中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价率超30%，5月15日，该基金开市便停牌至当日十点半。

该基金发布公告称，基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

5月15日，景顺长城旗下的全球芯片LOF也发布公告称，5月15日中午收盘，本基金二级市场的最新成交价为4.254元，截至5月13日，本基金份额净值为3.0990元，溢价率超27%。

公告提醒广大投资者，应密切关注二级市场交易价格溢价风险，审慎做出投资决策。

5月15日，韩国多只半导体龙头股大跌，SK海力士、三星电子单日跌幅分别达7.66%、8.61%。

不过，整体来看，机构对半导体板块后市仍保持乐观。

华夏基金称，关于存储周期的延续性，大部分市场观点已经明确看到了2027年。在这个时间点，一方面，届时前期布局的新产线将完成良率爬坡、规模化投产，这将是产能集中释放、行业业绩验收回报的年份；另一方面，也是过往几年AI应用企业巨额投入的商业化校验期，要正式核算落地成效、商业价值。

也就是说，从现在到2027年，存储行业依旧处于高端产能紧缺、行业景气高位运行的窗口期，产业成长逻辑远未走完。

工银瑞信基金认为，2026年，无论是存储芯片还是先进制程，半导体设备产能或将大幅提升。随着国内存储企业上市进程的推进以及国家大基金三期的加速投放，政策催化与产业资本形成合力，或将进一步加速国产设备导入进程。国内扩产浪潮为本土产业链提供了广阔的替代空间。

需要清醒认识的是，当前A股半导体指数估值已处于历史过高分位，中韩半导体ETF超30%的溢价更是情绪过热信号。

A股半导体上涨则更多是国产替代预期（设备/材料）、存储涨价映射、情绪溢价等综合因素所致。而具体到国内存储厂扩产，其面临专利壁垒、良率爬坡等困难，不应盲目乐观。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐