铠侠靠AI赚翻了，NAND售价翻倍！预计2027年仍将供不应求

铠侠发布截至2026年3月31日的FY25 Q4（2026年1-3月）财务业绩，

核心指标：

• 营收：1.0029 万亿日元（约合69.7亿美元），环比增长84.5%，同比大增188.9%，创历史新高；

• 营业利润：Non-GAAP下5991亿日元(约合41.7亿美元)，环比大增314.2%，同比大涨近15倍，创历史新高；

• 净利润：Non-GAAP下4099亿日元（约合28.5亿美元），环比增长357.9%，同比大涨近30倍，创历史新高；

• 毛利率：Non-GAAP下66%，环比增长30个百分点，同比增长41个百分点，创历史新高；

• 自由现金流：2411亿日元（约合15.2亿美元），环比增长181%。

数据来源：铠侠，铠侠FY25Q4财季为2026年1-3月

关键解读：

量跌价涨，AI溢价惊人：财报透露了一个关键细节——该季度NAND Flash出货量（Bit Growth）环比下降了约10%，但平均售价（ASP）却环比翻了一番以上。这说明，AI服务器对高端存储的渴求，已经完全盖过了传统消费电子的淡季效应，产品定价权牢牢掌握在厂商手中。

AI驱动全年业绩：纵观整个2025财年，铠侠全年营收达2.34万亿日元（约147.53亿美元），同比增长37%；Non-GAAP营业利润飙升至8761.7亿日元（约55.30亿美元），同比增幅高达93.4%；Non-GAAP净利润更是达到5596.38亿日元（约合35.32亿美元），同比增长超过110%。

业务全线飘红，企业级SSD出货创新高

财报显示，铠侠所有业务板块均创下季度销售纪录，主要得益于全应用场景下平均销售价格（ASP）的强势上涨，以及第8代BiCS FLASH™技术的产能超越第5代，产品结构持续优化。

SSD与存储业务（占比60%）：本季度销售额达6003亿日元，环比暴涨99.8%，同比激增179.0%。其中，PC业务销售额环比增长主要得益于销售价格上涨；数据中心与企业级业务则受强劲AI服务器需求驱动，企业级SSD出货量创下新高，ASP提升进一步推动营收创纪录增长。

智能设备业务（占比34%）：销售额为3373亿日元，环比增长81.1%，同比飙升323.9%。尽管销量符合预期（略有10%左右的下降），但销售价格的显著上涨推动该业务营收创历史新高。

其他业务（占比7%）：销售额652亿日元，环比增长14.5%，同比增长24.7%，同样实现稳健增长。

数据来源：铠侠，铠侠FY25Q4财季为2026年1-3月

技术布局：死磕AI存储，抢占核心话语权

铠侠以技术硬实力和产品力积极应对和备战AI市场激增的需求。铠侠并非单一押注某一种技术，而是推出了高性能TLC SSD和高容量QLC SSD构建完整的产品矩阵，满足不同AI场景的需求。

2025财年（2025年4月-2026年3月），铠侠资本支出2837亿日元（约合17.9亿美元），其中第四财季为677亿日元（约合4.27亿美元），主要用于第8代和第10代的BiCS FLASH产品。

目前，第8代BiCS FLASH已经实现大规模量产，3月的产量甚至超过了第5代。第10代BiCS FLASH也即将推出，专门针对AI推理中的KV Cache应用进行了深度优化。此外，铠侠将继续深化创新KV Cache专用CM系列、大容量QLC LC系列和超高IOPS SSD产品，满足AI推理阶段和下一代AI计算平台的新需求。

2026财年（2026年4月-2027年3月），预计铠侠资本支出将达到4500亿日元（约合28.4亿美元）。

AI红利远未结束，业绩指引强劲

对于市场和公司的未来发展，铠侠释放出积极信号。AI推理服务器将继续驱动2026年NAND需求增长，市场关注度持续升温。考虑预期供应受限，预计2026年全年NAND市场Bit增长率将达到17%-19%，2027年仍将维持供不应求的局面。因此，铠侠对未来的业绩表现持有充分信心。

铠侠预计FY26Q1（4-6月）营收及利润都将实现显著环比增长。其中，预计营业收入将达17500亿日元，环比增长74.5%；Non-GAAP营业利润将达13000亿日元，营业利润率将超74%，Non-GAAP净利润预计8700亿日元，净利润率接近50%。

来源：铠侠，铠侠FY26Q1财季为2026年4-6月