金价高涨，但部分黄金品牌加盟店年减过千家，自营店却逆势扩张

今年开年以来，国际现货黄金累计涨幅约9%，现货白银涨幅约20%。价格高涨之下，黄金首饰、金条及金币消费量却呈现明显“两极分化”。

这种分化也直接反映在消费数据上。中国黄金协会数据显示，一季度我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中，黄金首饰消费量84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币消费量202.062吨，同比增长46.40%。

传导到品牌首饰店端，记者注意到自去年以来，国内品牌金店数量在持续减少。“除个别公司实现逆势扩张外，多数公司门店收缩幅度较上年明显扩大，行业整体呈现出较为一致的渠道收缩态势。”中国珠宝玉石首饰行业协会表示。

《每日经济新闻》记者注意到，多家公司加盟店数量减少，但自营店数量有所增加。

品牌金店业绩分化

目前国内金价已普遍升至1000元/克以上，随着购金成本增加，珠宝首饰企业也受到了影响。

记者注意到，业内各家品牌公司业绩有所分化：有公司营收净利双双下滑，有公司得益于金价上涨，毛利率大幅增长。

其中，老凤祥2025年实现营业收入528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。2026年一季度，老凤祥业绩延续颓势，实现营业收入137.42亿元，同比下降21.57%；归母净利润5.47亿元，同比下降10.76%。

周大生营收同样出现下滑，公司2025年营收88.15亿元，同比减少36.54%，但归母净利润同比增加9.22%至11.03亿元。

“收入下滑主要系加盟渠道在高金价背景下补货需求疲软所致。然而，得益于产品结构优化、品牌矩阵效应显现以及金价上行带来的毛利率改善，公司实现归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比增长9.22%，展现出较强的盈利韧性。”周大生称。

周生生2025年营业额则上升6%至224.46亿港元，毛利率也上升4.3个百分点至32.6%。周生生称一是金价上升令过往以较低成本购入的存货在出售时录得较高利润；二是毛利率较高的定价黄金饰品销售额占比较高。

加盟店数量下滑，自营门店数量上升

与2024年相比，2025年多家品牌金店最大的变化便是门店数量整体下滑，但其中出现结构性变化：加盟店数量大幅下滑，自营门店数量则有所上升。

图片来源：《2025中国珠宝行业发展报告》截图

具体到企业，在金价高涨背景下，截至2025年末，老凤祥共计拥有营销网点5355家（含境外银楼18家），全年减少483家。其中连锁加盟店减少499家至5142家，自营网点数量反而有所增加。

周大生门店数量方面，加盟店由2024年的4798家降至2025年的4353家，全年减少445家。

图片来源：《2025中国珠宝行业发展报告》截图

部分品牌金店港股年报中并未区分加盟店与自营店，但其门店数量也有所减少。其中，周生生2025年底的内地门店数量，较2024年底减少了115家至727家。

“加盟店数量变化是多重因素影响的结果，金价上涨是其中一个因素。”周大生一工作人员对记者表示，“例如（加盟店）销售端不及预期，卖不出去产品就可能会选择关掉金店。同样，金价上涨比较快的话，加盟商存货方面可能已经享受到了一定收益，对销售端的投入也不会高。此外，金价上涨之后，（加盟店）如果要进一步批发进货的话，成本也会比较高。”

自营店指品牌商拥有货物的所有权和零售定价权的店面。与加盟店数量下滑不同，记者注意到，不少品牌金店的区域子公司及自营门店成为提振区域经销商信心的重要棋子，且门店数量在去年有所上升。

如2025年8月，老凤祥东北首饰有限公司开业，且年内成功开设5家自营门店。此外，周大生自营店数量则由2024年的343家上升至2025年的398家，全年增加55家。

“在销售的服务和门店的选址方面，自营的优势会大很多。”一业内人士对记者表示，从成本端来看，如果金价上涨，加盟商可能之后不会选择滚动补货，但自营店可以不断补充库存持续销售。

多家公司强调门店“转型”

世界黄金协会数据显示，2025年中国金饰需求首次被金条及金币投资需求超越，中国金饰消费量需求承压下滑25%至360.1吨，金条与金币需求量强劲增长28%至431.7吨。

虽然金饰需求重量下滑，但按金额计的中国消费者全年金饰消费总额达2814亿元人民币，同比增长8%，与2023年2818亿元人民币的历史纪录相差无几，凸显出消费者对金饰消费的兴趣持续提升。

“2025年，受内需增长动力不足、黄金价格持续上涨不断刷新历史新高、黄金等税收新政落地等多重因素叠加影响，国内黄金珠宝消费疲软，市场需求呈现多元化发展态势。”老凤祥在年报中提到。

行业变局下，品牌金店也正在想方设法提升业绩，高端化和赋能加盟店零售便是方向之一。如老凤祥为渗透高端渠道，巩固提升市场占有率，逐步组建区域子公司。

赋能加盟店零售方面，记者注意到，4月周大生上调了克重黄金品牌使用费，从12元/克提升至24元/克。周大生对此表示，本次提费核心用于加大对加盟商的零售赋能投入，加速推动加盟体系零售转型，调整后收费标准仍处于同层级品牌偏低水平。

“收取的费用更多是用在一些产品销售宣传，比如对加盟商做门店指导等，主要是重新再赋能给加盟商身上，并不是单纯的给加盟商在进货端成本提价。”上述周大生工作人员对记者表示。

海外市场成为重要增量渠道

过去的一年，在线下客流承压、成本上升等多重因素的影响下，头部黄金零售企业逐步由追求规模扩张转向渠道质量优化，并通过提升单店效益来实现更稳健的运营。

与此同时，各企业也在加大线上业务布局力度，通过直播电商、私域运营与全渠道融合来弥补线下的收缩，实现渠道结构的再平衡与增长动能的重塑。以周大生为例，年报显示，2025年周大生线上全渠道营业收入占总营收比率为32.41%，较2024年提升12.29个百分点。

另一方面，各家品牌珠宝商海外市场扩张也在继续提速。中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，截至2025年12月31日，六福集团各品牌海外门店共48家，较2024年末增加20家，增幅为71.43%；周大福海外门店由上一年末的75家缩减至69家，但其表示国际扩张被视为增长的下一步，在专注于振兴主要现有市场的同时，积极拓展具有高潜力的新市场；潮宏基在2024年正式启动海外拓展后，2025年进一步深耕东南亚市场，由上年末的1家门店增至10家；周六福海外加盟店由上年末的4家增至8家；2025年6月和9月，老铺、老庙分别在新加坡和马来西亚开设其海外首店。

不过整体来看，我国珠宝行业仍处于贸易逆差状态，2025年出口总额为506.38亿美元，进口额为1172.44亿美元，贸易逆差666.06亿美元。

“随着出口增长快于进口，贸易逆差规模正在逐步收窄，行业国际竞争力持续提升。”中国珠宝玉石首饰行业协会表示。