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五一假期结束以后，A股三大指数走出了一波上涨。沪指从4130点附近一路拉升，成功站上4200点整数关口。创业板目前价位已回升至3900点上方，距离2015年的前高4037点，仅剩下不到150点的空间。
从全年走势来看，无论是沪指还是创业板，都运行在上升通道之中。
但是，个股表现却大相径庭。大量股票仍在低位震荡，并未跟上指数的上涨节奏。盘面呈现出典型的"一九分化"格局。
股民要准备好了，明天（5月14日），不出意外要这么走了
最新统计，进入5月以后，沪深两市融资融券余额已冲破2.8万亿大关，并且连续多个交易日录得净增长。
这组数据说明，短线投机情绪正在升温，市场对后市的乐观预期也在累积。但问题在于，这些增量杠杆并没有均匀流向各个方向，而是高度集中在通信设备、半导体等科技细分领域。多只科技龙头近期融资净买入额，均突破十亿元。
资金如此扎堆，直接加剧了市场的结构性失衡。科技股的强势让其他板块下跌，若科技板块再下跌了，其他板块能不能上涨，影响到这一波行情。
特别是，消费板块依旧萎靡不振。无论是传统的家电、食品饮料，还是新能源汽车，整体处于横盘甚至阴跌状态。
这说明当前市场结构性风险始终存在，三大指数虽然强势，但板块之间的分化越来越强。如果后续资金继续抱团科技，指数还能往上涨，抱团松动、资金出现分歧，行情掉头向下的概率就会提升。
另一方面，截至目前，跟踪创业板指数的47只ETF产品，今年以来累计净赎回规模已超过900亿元。仅5月这短短十几个交易日，净赎回金额就高达230亿元以上。
这意味着，在创业板节节攀升的同时，不少持有人正在逢高减持、落袋为安。
从估值角度看，当前创业板的市盈率大约在56倍上下。对比历史两轮大牛市，2015年高点时创业板市盈率超过80倍，2021年高点时也达到了65倍左右。眼下估值并不算高，甚至可以说是相对合理。
但就是在估值不算高的情况下，资金却加速出逃。这反映出，市场对创业板后续空间的疑虑在加重，部分资金并不认为创业板还能无限制地往上冲。
而且，这种赎回潮并不局限于创业板ETF。宽基类产品同样遭遇了大规模资金外流。5月以来，各类宽基ETF合计净赎回超过1100亿元，沪深300、中证500、上证50等主流宽基品种无一幸免，均出现了不同程度的份额缩水。
不难看出，短线市场已经积累了一定的上涨压力。不少机构大概率在越涨越卖的时候，趁着指数高位逐步兑现前期利润。
机构资金的离场，短期内或许不会引发指数大跌，但会显著削弱上攻动能。如果后续没有新的增量资金入场接力，市场很可能陷入高位震荡甚至回调。
综合以上两个信号，短期行情大概率还有惯性上冲的空间，但风险也在同步累积。
从第一个信号来看，资金过度拥挤在科技板块，推高了相关标的的估值水位，积累了大量浮盈筹码。一旦后续出现利空扰动，或者抱团资金出现松动，科技板块很可能率先回调，拖累三大指数。
从第二个信号来看，宽基和创业板ETF的持续流出，说明机构对当前位置并不看好，高位兑现意愿强烈。本轮反弹以来，创业板指累计涨幅已超过20%，各大宽基指数也有不同程度的修复。机构选择此时减仓，本身就给市场带来了实在的抛压。
更何况，创业板距离2015年的历史高点近在咫尺。在这个位置，很多投资者难免产生恐高心理，选择先保住利润再说。这种情绪一旦扩散，会进一步放大资金离场效应，加大创业板的调整压力。
所以，接下来的行情大概率是这样的，指数还会惯性上冲一波，创业板有望试探4000点关口，毕竟4000点既是整数心理位，又靠近2015年高点，套牢盘和获利盘双重压力集中于此。
沪指则可能向4300点附近发起冲击。但冲完这一波后，市场很可能在5月底前后迎来阶段性见顶，随后转入短线调整，将重新考验4200点一线的支撑力度。
明天（5月14日），不出意外要这么走了，三大指数继续震荡，个股还是会分歧。
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