网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

鲟龙科技:慢鱼难上岸

0
分享至

斑马消费 沈庹

自2011年起,鲟龙科技便开始寻求登陆资本市场,从冲刺A股到转投港交所,屡战屡败。日前,公司更新招股书,再次向港股发起冲刺。

15年苦心孤诣,公司仍难站到资本舞台中央,也侧面反映出养殖类企业资本化过程中难以逾越行业固有属性——生物资产估值、自然灾害风险以及长周期投入,无一不牵动资本市场的神经。

这条鲟鱼,何时才能顺利上岸?



养鲟鱼,慢生意

鲟鱼需养殖7年到15年,方可进入取籽期,鲟龙科技按鱼龄梯次安排一次性取籽,将鲟鱼籽制作成鱼子酱后,对市场销售和完成回款。

百余年来,鱼子酱比肩鹅肝和松露,被誉为世界三大顶级奢侈食材之一。随着野生资源衰减,人工养殖的鱼子酱产品渐成市场主流。

2003年,在中国水产科学研究院开发处任职的王斌嗅到了商机,成立杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司(下称:鲟龙科技),在浙江千岛湖人工鲟鱼养殖。

尽管背后有强大技术支撑,王斌还是重重跌了一跤。因网箱养殖模式遭遇高温天气,首批5万尾鲟鱼大部分死亡。

2009年,王斌将养殖基地转移到衢州,利用乌溪江流域天然冷水源,通过工业池养模式获得成功,并在当地打造亚洲最大鱼子酱加工厂和育种研发基地。

鲟鱼养殖不同于家鱼养殖,无法快速养成商品鱼出售。从鱼苗到成年可取籽的状态,至少需要7年。而且,为了达到理想取籽标准,不同品种的鲟鱼还会有所延迟。

在超长养殖周期里,除了一次性投建的养殖设施外,还需要不断投入人工、饲料以及管理资源等成本,叠加庞大的生物资产对流动资金的占用,决定了鲟鱼养殖是一门典型的慢生意。

目前,鲟龙科技业务涵盖鲟鱼育种、养殖、鱼子酱加工、鲟鱼制品和销售等全产业链条,并牢牢掌握产业核心环节。

2023年至2025年,公司鱼子酱销量分别为219.9吨、258.3吨和291.5吨,均占全球鱼子酱市场30%以上,稳居全球第一。同期,鱼子酱收入分别为5.23亿元、6.14亿元和6.98亿元,分别占收入总额的90.6%、91.8%和90.8%。

手握17亿鲟鱼资产

据招股书,鲟龙科技的核心业务是养殖杂交鲟、俄罗斯鲟鱼、达氏鳇、欧洲鳇等原料鲟鱼,再通过采集成年鲟鱼籽,加工成鱼子酱产品销售。

在这一高端小众赛道,公司已建立生物资源这一核心壁垒。不仅拥有全球最大的鲟鱼种质资源库,还构建了1到15龄鱼龄梯队,短期内竞争对手难以超越。

2023年至2025年,公司生物资产数量分别为97.39万尾、118.27万尾和122.29万尾。其中,占比最大的是未成熟雌性鲟鱼,分别72.18万尾、81.05万尾和81.59万尾;核心产能资产成熟雌性鲟鱼数量占比分别为16.19%、15.83%和16.49%。

同期,公司生物资产账面价值逐年增长,分别为13.89亿元、15.53亿元和17.49亿元,对应鲟鱼生物量分别为11502.6吨、12460.7吨和14326.9吨。

上述生物资产均为活体鲟鱼,涵盖鱼苗、雌性未成熟鲟鱼、雌性成熟鲟鱼和雄性鲟鱼,均属于消耗性生物资产。鲟鱼成熟周期漫长,通常7至15年才可进行采集与加工,且仅可收获一次。

尽管坐拥超17亿元的生物资产,但潜在风险不容忽视。水产养殖不仅面临自然灾害,还存在疾病、水质等多重不可控因素。

2024年7月,鲟龙科技旗下辽宁青山湖养殖基地遭遇极端降雨引发洪涝灾害,就造成约2000尾鲟鱼损失。当年,公司出现毛损1970万元,主要就是受销售成本增加及生物资产公允价值调整净亏损影响。

公司对生物资产的计量方式,是按照公允价值减去销售成本。由于市场参与者无法获得不同鲟鱼品种的活跃交易价格,其公允价值采用含重大不可观察输入值的贴现现金流量法进行计量。

在这种计量方式下,对生物资产公允值计量存在主观性,估值合理性与真实性易受监管及投资者质疑。

对比生猪养殖行业,审计机构可以通过现场盘点与数据复核核验,来统计生猪养殖企业的生猪资产。鲟鱼长期生活在深水区域,水下活体资产难以实地盘点核验,审计核查难度显著高于其他畜禽资产。如何准确计量并真实反映资产价值,成为审计核查的难点。

再闯港股

历经20多年发展,鲟龙科技的鱼子酱产品已进入全球高端渠道,包括汉莎航空、新加坡航空等,但公司资本化之路却异常坎坷。

2011年,公司首次申报创业板IPO,提交上市申请后,因一笔关联交易被创业板发审委直接否决。

3年后,二度冲刺创业板,虽针对监管部门的问询专题回复,但境外收入过高、生物资产真实性等质疑未消除,上市之路再度折戟。

2022年底,公司转向深交所主板,同样是铩羽而归。

2024年3月,鲟龙科技挂牌新三板,不足5个月后便摘牌,转向港股IPO,并在去年10月首次递表港交所。

2026年4月招股书失效后,日前公司更新招股书,第二次冲刺港股。

15年来,公司在上市这条路上执念不减、屡战屡败,背后既有对赌协议压力,也有产能扩张与巩固市场地位对资金的需求。

在招股书中,公司已明确本次募集资金主要用于未来5年内水产养殖及产能扩张、现有养殖加工基地技术升级,以巩固在全球鱼子酱行业的领先地位。

根据计划,一部分募资将用于在湖北、浙江和江西的水产养殖及加工基地。截至目前,公司在湖北保康县、浙江千岛湖、江西柘林湖相关项目已在进行或在规划中,项目完工后将增加养殖产能4400吨,并配套建设鱼子酱加工生产线。

此外,公司还将一部分募资用于品牌营销活动,扩大全球销售渠道。其中,计划分阶段在中国建立门店网络,以此改善外强内弱的收入结构;剩余资金将用于研发、战略性投资或收购,整合行业资源等。

愿望很美好,只是不知道,这条“慢鱼”何时才能如愿上岸。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
台官员揭密:赖清德返台惊险全记录,大陆拦截落空,背后真相曝光

台官员揭密:赖清德返台惊险全记录,大陆拦截落空,背后真相曝光

抑尘的清风
2026-05-09 16:10:05
若你的小脚趾有2瓣趾甲,或许不是纯正汉人,而是这一种族的后裔

若你的小脚趾有2瓣趾甲,或许不是纯正汉人,而是这一种族的后裔

抽象派大师
2026-05-12 20:25:28
知名歌唱家贪财好色嫁大30岁二婚男,如今活成这样

知名歌唱家贪财好色嫁大30岁二婚男,如今活成这样

风月得自难寻
2026-05-12 06:25:42
清理门户!广东出局第一天,5人或离队,1将恐退役,杜锋洗牌

清理门户!广东出局第一天,5人或离队,1将恐退役,杜锋洗牌

男足的小球童
2026-05-13 18:08:27
俄罗斯为什么损失惨重还不愿意撤军?不是不想撤,而是撤不起

俄罗斯为什么损失惨重还不愿意撤军?不是不想撤,而是撤不起

西楼知趣杂谈
2026-05-12 19:10:28
大疆多款产品降价,Pocket3至高直降1400元,Pocket4仍无现货

大疆多款产品降价,Pocket3至高直降1400元,Pocket4仍无现货

鲁中晨报
2026-05-13 16:06:55
被王楚钦打哭!小勒布伦谈0-8:他又不是只克我一个人 输他不丢人

被王楚钦打哭!小勒布伦谈0-8:他又不是只克我一个人 输他不丢人

风过乡
2026-05-13 07:55:21
马斯克:我正乘坐空军一号前往北京 老黄在我旁边

马斯克:我正乘坐空军一号前往北京 老黄在我旁边

财闻
2026-05-13 18:36:00
震惊!网传番禺老板找做饭的小姐姐,15000元月薪,注明不需陪睡

震惊!网传番禺老板找做饭的小姐姐,15000元月薪,注明不需陪睡

火山詩话
2026-05-13 08:59:22
日本大乱!5 万人冒雨抗议,高市被迫服软,中方:不纠错免谈

日本大乱!5 万人冒雨抗议,高市被迫服软,中方:不纠错免谈

娱乐圈的笔娱君
2026-05-13 15:19:35
“可偏转弹丸!中国研发出鳄鱼结构装甲”

“可偏转弹丸!中国研发出鳄鱼结构装甲”

观察者网
2026-05-12 14:04:05
五郎八卦棍,外媒G5赛后晒出文班亚马少林武僧海报

五郎八卦棍,外媒G5赛后晒出文班亚马少林武僧海报

懂球帝
2026-05-13 11:27:05
最不该来的鲁比奥,为何踏上中国领土?美国必须看懂背后信号

最不该来的鲁比奥,为何踏上中国领土?美国必须看懂背后信号

起喜电影
2026-05-13 15:59:36
百亿影帝黄渤陪发小土耳其穷游:睡机场、日花150,真心最难得

百亿影帝黄渤陪发小土耳其穷游:睡机场、日花150,真心最难得

行者聊官
2026-05-12 10:55:44
"回来的全不是人",罗布泊老兵临终遗言,揭开骇人听闻内幕

"回来的全不是人",罗布泊老兵临终遗言,揭开骇人听闻内幕

天字号野史
2024-10-09 14:00:03
首轮签集体大甩卖!爵士、奇才都愿意交易选秀权,雷霆又要秀操作

首轮签集体大甩卖!爵士、奇才都愿意交易选秀权,雷霆又要秀操作

佳佳说奇事故事
2026-05-13 16:16:05
吉林省白山市人民政府副市长刘守春接受审查调查

吉林省白山市人民政府副市长刘守春接受审查调查

界面新闻
2026-05-13 17:01:52
入朝前夕,毛主席听取林帅建议:换掉13兵团主将!两年后才知高明

入朝前夕,毛主席听取林帅建议:换掉13兵团主将!两年后才知高明

搜史君
2026-05-08 13:00:16
5月13日,人社部2026年养老金调整通知公布了吗?几个信号很关键

5月13日,人社部2026年养老金调整通知公布了吗?几个信号很关键

社保小达人
2026-05-13 09:42:56
“蝴蝶姐姐”恺乐公开怀二胎的喜讯 自曝这次怀上双胞胎

“蝴蝶姐姐”恺乐公开怀二胎的喜讯 自曝这次怀上双胞胎

老吴教育课堂
2026-05-12 19:24:13
2026-05-13 19:11:00
斑马消费 incentive-icons
斑马消费
寻找泛消费领域的斑马企业
3784文章数 30391关注度
往期回顾 全部

财经要闻

盘中最高4041.99点!创业板创历史新高

头条要闻

俄军:"世界上最强大导弹"试射成功 射程超35000公里

头条要闻

俄军:"世界上最强大导弹"试射成功 射程超35000公里

体育要闻

14年半,74万,何冰娇没选那条更安稳的路

娱乐要闻

白鹿掉20万粉,网友为李晨鸣不平

科技要闻

腾讯一季度营收1964.6亿元 同比增9%

汽车要闻

C级纯电轿跑 吉利银河"TT"申报图来了

态度原创

本地
旅游
家居
手机
公开课

本地新闻

用苏绣的方式,打开江西婺源

旅游要闻

山西新增一座博物馆,即将开放!

家居要闻

内在自叙,无域有方

手机要闻

OPPO新一代ColorOS 16正式版陆续开推,五月升级一览发布

公开课

李玫瑾:为什么性格比能力更重要?

无障碍浏览 进入关怀版