炒至9万元的泡泡玛特冰箱，把黄牛们坑惨了

5999元，121升。

这是泡泡玛特第一款LABUBU冰箱交出的参数。把这两个数字摆在一起，有一种荒诞的幽默感。

要知道，这个价位，市面上能买到什么？主流品牌300升以上的大冰箱，或者一台功能齐全的十字对开门。而泡泡玛特给出的，是一台总容积121升的“小可爱”，冷藏室106升，冷冻室15升，大概只够塞几听饮料、几盒冰淇淋。

这款复古迷你冰箱，全球限量1998台（两个版本各999台），每台都有独立编号，就差把“稀缺性”写在脸上了。

在京东上，预约抢购人数超过3万，购买难度远超盲盒，4月底上线后，几分钟内便售罄。

抢到的人晒出那枚专属编号，试图证明自己是“两千分之一”。

其实，能花六千块买这么一台迷你冰箱的人，家里大概率不缺一台双开门。这笔钱对他们来说不算什么。但问题从来不在于“买不买得起”，而在于“愿不愿意为它买单”。

预售期间，这款冰箱频频登上热搜，二手平台上甚至一度被炒到9万元的“天价”，黄牛们摩拳擦掌。

但AI蓝媒汇注意到，现实与热度之间出现了明显错位。上线几分钟售罄的背面，是二手市场的迅速降温。许多黄牛以近乎原价的价格抛售，仍然卖不掉。

粉丝的反应更为直接，“还是更想要盲盒，对冰箱无感”。资本市场的态度也不乐观，部分观点认为，做家电这件事，让泡泡玛特变得“不再性感”了。

这台冰箱，像一面镜子。照出了泡泡玛特跨界路上的野心，也照出了它的尴尬。

黄牛栽了：冰箱首秀溢价梦碎

泡泡玛特冰箱走的是复古可爱风。

小小的、胖墩墩，通身印着LABUBU图案。配色有低调的奶白色，也有更显眼的红色。最考究的是那枚金属质感的大颗把手，一个LABUBU玩偶头镶嵌在上面，做工细节称得上精致。

不过，这个造型设计算不上独创。它高度撞脸以设计美学著称的意大利品牌SMEG（斯麦格）。

SMEG是靠颜值出圈的老网红，正是它将复古风潮家电带火的。奶白色、圆润线条、亮眼镀铬把手，是它的标志性外形。

两者最大的区别在于价格，后者要贵得多。SMEG定位“奢侈家电”，号称“冰箱界的爱马仕”，售价通常在一两万元甚至更高，中产也得掂量一下。

不过这事也挺有意思，泡泡玛特冰箱的受众本来就是富哥、富姐们，但却做了个“SMEG平替”，走起了性价比路线。

好比一个人本来想买爱马仕，结果拿到一只外形相似、但印着自家花纹、价格砍半的包。

既撑不起面子，又少了点体面。

不过，也有人在社交平台上说，“对比意大利的万元冰箱，这个还更划算呢。”但这帮人在网上使劲的夸，可一说到要掏钱，一个个都不说话了。

甚至整上了邪修，自己动手画，或者上网买点贴纸，自己贴。

讲究性价比的人，本来就不是这款冰箱的受众。

这就产生了一种现实割裂感：有实力的看不上，看得上的不愿花钱。

线下的销售情况也印证了这一点。

虽然这款冰箱上线后几分钟内售罄，但二手平台上却水深火热，形成了冰火两重天的景象。

开售前，闲鱼上的挂单价大多上万元，甚至一度被炒到9万元。但开售一周后，不少卖家开始以接近原价的价格紧急抛售，却仍然卖不动。

一位以6050元挂单的闲鱼卖家小A对AI蓝媒汇说：“我买了曝光度，但还是没人收，干脆直接退货了。”

他补充道，“赚这50块还不够麻烦的，因为泡泡玛特京东官方售后只认原始订单，整机一年，关键部件三年。买家有问题得找我，我再提交报修，流程很折腾。”

更让人意外的是，高额运费也成了流通障碍。

另一位挂价6150元的卖家小B对AI蓝媒汇说：“冰箱10号发货，还要吗？可以改地址。”

他哭诉道，“我已经退了两单了，都是等发货期间没人买就直接退货了。到货再卖的话，很多人嫌快200块的运费太贵，但我就挣个100多块，包不了邮。”

有人及时止损，也有人陷入被动。

一位已经拿到货的卖家小C对AI蓝媒汇表示，“只在广州可送，其他地区运费自理”。然而，一天后，他主动降价200元。被问到能否再降时，他无奈地说，“运费都要上百块。”

时间一天天过去，市场博弈越来越拉扯。稍有不慎，六千块的冰箱就可能砸在手里。

当AI蓝媒汇不解地问，既然倒卖泡泡玛特冰箱不赚钱为何还要卖？

卖家小A则直言道：“其实，是想赌一把。”他惋惜地说，“因为开售前呼声很大，但实际却出现偏差。”

其实，泡泡玛特的造富神话一直存在。

一只初代收藏级LABUBU玩偶曾以108万元拍卖成交；2025年万圣节限定系列中，以LABUBU为原型的隐藏款发售价159元，峰值成交价达2289元，溢价13.4倍；SKULLPANDA与《星期三》联名的北美特别款挂件，发售价399元，在得物平台一度飙升至5499元。类似的例子还有很多。

因此，当泡泡玛特推出第一款家电产品，并且用的是最热门的LABUBU IP时，不少黄牛也做起了暴富梦。

但现实没有跟随预期。

泡泡玛特的家电首秀，溢价幅度低于许多人预计，价格回落也很快。AI蓝媒汇在得物上观察到，该款冰箱共有221人购买，目前白色款挂价6239元，红色款6329元。历史成交记录显示，开售两日内最高成交价为8099元，此后一路下滑，较高点降幅约23%。

盘古智库高级研究员江瀚表示对AI蓝媒汇表示“这款冰箱发售后价格断崖回落，暴露出潮玩IP跨界消费品时，稀缺性叙事与真实价值之间的巨大张力。进入实物交付阶段，缺乏内容护城河和长期保值逻辑的泡沫迅速破裂，价格回归理性是必然结果。”

消费者也有自己的看法，泡泡玛特四年忠实粉丝莉娅对AI蓝媒汇说：“我还是只对盲盒感兴趣，女孩子就是喜欢能摆在桌上、挂在包上、小巧可爱的玩偶，家电目前没什么想法。”

另一位粉丝薇薇也有同感，他对AI蓝媒汇说道，“突然添一个冰箱，负担挺重的。虽然都是一个IP，但娃娃和家电毕竟是两种品类。”

换句话说，粉丝对IP的喜爱要延伸到生活化领域，还需要时间消化。

不少网友对泡泡玛特做家电也持保留态度。他们买盲盒，很大程度上是因为它具备展示和社交属性，毕竟LABUBU全球走红，很大程度上得益于Lisa把它挂在包上。

但冰箱不一样。除了抢到那一刻能晒一晒，之后就只能放在家里自己看，分享属性被削弱了太多。

于是有人给泡泡玛特支招：别做冰箱了，不如做行李箱，还能拉出去展示。

从潮玩到冰箱，泡泡玛特是升级还是迷失？

泡泡玛特跨界做家电，这条路走得通吗？

这是很多人都在思考的问题。

当初他宣布要做小家电那会儿，质疑声不少。有人觉得泡泡玛特不再性感了，想象空间被自己关小了一圈；也有人直说，这是赤裸裸地消耗IP。

但有些路，不是想走，是不得不走。

今年3月底那份年报，至今让人印象深刻：营收、净利双双高增长，堪称史上最佳。结果呢？股价单日暴跌超20%，创下上市以来最大跌幅。

市场的担忧并不复杂，他太依赖单一IP了。数据显示，LABUBU占了总营收的38.1%，而一年前这个数字还只有23.3%。而他身后的“二梯队”呢？MOLLY收入同比仅增长38.4%，远低于46亿的市场预期；CRYBABY增速直接从去年1537%断崖式下降到151%。

市场的逻辑是，过去靠LABUBU一个IP撑起增长，如果它热度消退，谁来接棒？

第二增长曲线不明朗，是泡泡玛特眼下最现实的难题。

在业绩发布会上，王宁甚至将2026年定义为“休整年”，全年目标仅为“不低于20%的增长速度”，远低于预期。因此，市场用“高增长故事讲完了”来重新定价。

焦虑在内部蔓延。王宁曾形容，“去年是最焦虑的一年。”

这种焦虑，最直观的体现就是频繁推新IP。2025年，泡泡玛特一口气推出了57个新IP，平均一周一个，比上一年近乎翻倍。到了2026年，这一趋势仍在继续，如“放学后的Merodi”、“SUPER TUTU”和“Key A”等新IP在短时间内接连发布。

“去LABUBU化”，紧迫得像在赶考。

但结果是，大多数新IP都平平淡淡，甚至有点冷，二手平台上，黄牛都懒得蹲。唯一的亮点是星星人，该IP从2024年的1.21亿元，一跃到2025年的20.56亿元，增长约16倍，成了当年增速最高的IP。

可一个星星人，撑不起一片天。

于是，泡泡玛特只能回头，在顶流LABUBU身上继续做文章。

而做小家电，冰箱只是个开头，咖啡机、电水壶、电动牙刷......一场围绕“情绪生活化”的跨界实验，正式铺开。

因为，它想跳出“潮玩”这两个字，把自己重新定义为一种生活方式的符号。

于是，其开始频繁涉足高频、高价值的生活领域。今年初，其和荣耀联名，推出“荣耀500 Pro Molly 20周年限定版”。4月底，又拉着九号电动车，给自家IP“小甜豆”出了一款联名电动车。

王宁曾经说，自己是一家“say NO”的公司。现在回头看，这句话多少有点割裂。

市场也在担忧，频繁跨界、联名，是不是管理层对未来没有安全感，被迫到处找出路？

泡泡玛特在生活化上一路狂奔，一个本质性的矛盾始终绕不开：跨界，到底是在给IP增值，还是在给品牌放血？

市场还在静等一个答案。

转自钛媒体：原文链接，作者:蓝媒汇

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