【建投贵金属】贵金属周报 | 美伊谈判推进，贵金属整体上扬

来源：市场资讯

（来源：CFC金属研究）

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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部

期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

本报告完成时间 | 2026年5月10日

摘要

贵金属整体偏强运行，金银铂周内冲高，钯金相对弱势，主要仍受美伊局势影响，周内地缘局势总体趋于缓和。

美国经济数据方面，劳动力市场表现总体超预期，消费者信心偏冷，美基本面韧性仍存。

联储动向方面，消息面总体清淡，联储官员态度趋于中性，年内货币宽松可能性仍然有限。

地缘方面，美伊谈判取得一定进展，但临近周末美伊仍有小规模冲突出现，冲突走向的不确定性仍存。

总体而言，贵金属近期走势的核心驱动仍为美伊冲突走向的边际变化，尽管地缘局势反复，但双方冲突总体趋于缓和，令贵金属逐步获得支撑。

操作策略：

操作上，逢低做多。沪金2606参考区间1000-1080元/克，沪银2606参考区间18000-22000元/千克，广铂2606参考区间490-550元/克，广钯2606参考区间350-400元/克。

不确定性风险：

贸易风险、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

一

行情回顾

贵金属整体上扬，金银铂周内收涨，钯金盘面偏弱，主要仍受美伊谈判进程中缓和信号连续释放的影响。

二

价格影响因素分析

1、宏观金融

节后贵金属有力上扬，金银铂均走强，钯金受油价仍高企影响相对偏弱。美国方面持续释放冲突缓和信号，特朗普仍避免称当前美国为战争状态，声称目前与伊朗处于“迷你战争”状态。且一度声称“史诗怒火”行动结束，接近与伊朗达成临时协议停止战事，连续释放冲突缓和信号，支撑贵金属整体上扬。但后续霍尔木兹海峡美伊军事力量摩擦不断，伊朗方面所提出协议美方较为不满，美伊谈判不确定性仍存。叠加美国4月非农就业人数表现超预期，联储官员态度尚属中性，对贵金属上方潜在压力仍存。总体而言，贵金属本周上行驱动仍为美伊冲突的缓和信号。

美国经济数据方面，劳动力市场表现总体超预期，消费者信心偏冷，美基本面韧性仍存。美国劳工部5月8日发布数据显示，美国4月非农就业人数新增11.5万人，远超市场预期的6.2万人，失业率4.3%，符合市场预期。截至5月2日当周，经季节性调整后，美国初请失业金人数增加1万人，至20万人，而经济学家的预期为20.5万人。美国2026年5月份密歇根大学消费者信心指数初值为48.2，环比与同比均下降。美国4月ADP就业人数增加10.9万人，高于市场普遍预期的9.9万人。美国4月挑战者企业裁员人数8.3387万人，前值6.062万人。联储动向方面，消息面总体清淡，联储官员态度趋于中性，年内货币宽松可能性仍然有限。美联储官员戴利表示目前能源价格飙升对推高中长期通胀影响有限，古尔斯比亦表明若通胀方面出现积极信号将推动降息，但目前而言并未出现该种信号。整体而言，联储官员目前对利率路径走向态度较为谨慎，短期对贵金属影响有限。

地缘方面，美伊谈判缓和信号频传，但周末美伊军事力量摩擦再起，冲突走向的不确定性仍存。5月6日，特朗普声称美伊谈判接近达成协议，意图先达成30日临时协议结束美伊战事，再推进海峡问题与核问题，冲突缓和信号连续释放，推动贵金属节后有力上行。但周末伊朗对霍尔木兹海峡以东美国军舰发起打击，美国亦考虑恢复海峡护航的“自由计划”，冲突担忧有所上升，压制贵金属上行幅度。

总体而言，贵金属近期走势的核心驱动仍为美伊冲突走向的边际变化，尽管地缘局势反复，但双方冲突总体趋于缓和，令贵金属逐步获得支撑。

2、持仓分析

截止2026年5月8日，SPDR 黄金 ETF 持有量为吨，较上周周变化2.29吨，截止2026年5月5日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为163303张，较上周增加3732张。

截止2026年5月8日，SLV 白银 ETF 持有量为15048.3吨，较上周周变化6.22吨，截止2026年5月5日，COMEX白银非商业多头净持仓为23892张，较上周减少268张。

截止2026年5月5日，NYMEX铂金非商业多头净持仓为17785张，较上周减少765张。截止2026年5月5日，NYMEX钯金非商业多头净持仓为-1476张，较上周减少12张。

策略

周末特朗普声称考虑重启霍尔木兹海峡护航的“自由计划”，表示将继续执行对伊朗的海上封锁，伊朗方面亦声称停止侵略与封锁是开启外交进程的必要条件，美伊冲突担忧依然存在，贵金属整体上行动能或有削弱，短期内价格宽幅波动风险仍存，但在美国潜在滞胀风险之下贵金属中长期支撑稳固。

操作上，逢低做多。沪金2606参考区间1000-1080元/克，沪银2606参考区间18000-22000元/千克，广铂2606参考区间490-550元/克，广钯2606参考区间350-400元/克。

三

相关图表

作者姓名：王彦青

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