“保壳”无望 十余家公司锁定退市

来源：总财

截至5月7日，随着ST观典、ST国华等多家公司收到终止上市事先告知书，A股退市潮再度引发市场关注。据统计，截至目前，已有十余家上市公司因触及财务类、审计类、内控类等多重退市指标，被锁定强制退市命运，多家"问题公司"已无"保壳"可能。

（图：东方IC）

老牌企业谢幕*ST国华或成A股"最老退市股"

在本轮退市名单中，*ST国华（000004.SZ）尤为引人注目。这家于1990年12月1日在深交所挂牌上市的企业，曾是A股市场首批上市公司之一，距今已逾36年。然而，近年来持续亏损的经营状况，终将这家"元老级"企业推向了退市边缘。

4月27日，*ST国华正式收到交易所下发的终止上市事先告知书。A股历史最悠久的上市代码之一，或将就此谢幕。

同样"转板落幕"的还有ST观典（688287.SH）。这家曾以"北交所转板科创板第一股"身份备受瞩目的企业，转板上市仅4年便走到了退市关口。根据公告，ST观典2024年度经审计净利润为负且营收不足1亿元，已触发退市风险警示；2025年年报虽营收勉强站上1亿元红线，但扣非净利润再度为负，审计机构出具保留意见，退市命运已难以逆转。

值得注意的是，*ST观典还因涉嫌信息披露违法违规，于4月3日收到证监会《立案告知书》，目前调查结果尚未披露，后续或面临更严厉的法律追责。

多元退市"光谱"成型审计意见、内控缺陷成新"杀手"

从本轮已锁定退市的公司来看，财务类退市仍是"主力"，但退市类型的"光谱"正变得日益多元。

截至5月7日，已有11家公司因连续两年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，直接锁定财务类强制退市。其中，ST赛隆2025年度财务会计报告及内部控制审计均被出具无法表示意见，触及终止上市情形；ST天龙则因连续两年期末净资产为负，且内部控制审计被出具否定意见，同样难逃退市结局。

更具代表性的是*ST沪科（600608.SH）。该公司同时触及多项退市指标：2025年度扣非净利润为负且营收低于3亿元、财务报告被出具保留意见、内部控制被出具无法表示意见——三重风险叠加，已收到终止上市事先告知书。

"过去退市主要看亏损，现在审计意见、内控缺陷、营收门槛、净资产等多个维度都可能成为'最后一根稻草'。"一位资深投行人士分析称，"不少已锁定退市的公司，实际上是多重风险缠身，退市只是时间问题。"

数据显示，近年来A股强制退市数量呈明显上升趋势。2024年全年退市公司数量已超50家，创下历史新高。进入2025年，退市节奏进一步加快，多家公司在年报披露后即被宣判退市，从警示到退市的周期大幅缩短。多位机构人士表示，退市常态化是A股走向成熟的必经之路。"短期来看，批量退市可能带来局部冲击，但中长期有利于市场生态净化和投资者结构优化。"上述策略分析师称。