无需担忧美国经济，最新的非农报告显示美国就业增长超出预期

内容提要：

美国4月非农就业新增11.5万人，远超市场预期，失业率维持4.3%，显示劳动力市场依然具有韧性。尽管科技行业岗位继续减少，但医疗、运输和零售等行业就业增长明显。超预期的非农数据削弱了市场对美联储年内降息的预期，也缓解了外界对美国经济衰退的担忧。

一、4月美国非农就业人数新增11.5万人，为道琼斯专家预估的2倍多。

美东时间5月8日周五，北京时间5月9日周六，美国劳工统计局发布4月份的私营非农业部门就业报告称，尽管美国劳动力市场增长缓慢，不少分析人士预警今年可能出现就业、时薪等多个指标放缓，但数据显示就业增长超出了预期。

4月份的非农就业人数经季节调整后增加了11.5万人，虽然低于异常强劲的3月新增的18.5万人，但显著优于道琼斯专家预估的5.5万人。

分部门观察，4月份美国科技相关岗位在自2025年初以来持续的低就业、低招聘环境下继续有所下降。信息服务部门减少了1.3万个岗位，这一趋势自2022年11月以来已减少34.2万个岗位，这意味着同期内减少了11%的工作岗位。大多专家认为，这与人工智能兴起，一些低门槛的机械性的岗位被最早试水地科技部门引入的人工智能取代有关。

跟随近期趋势，医疗保健行业以3.7万个新岗位领先，尽管其他多个行业的就业也有所增长。

运输和仓储增加了3万个新岗位，零售业增加了2.2万个，社会救助增加了1.7万个。

二、4月份美国失业率为4.3%与3月持平，时薪同比增长3.6%略高于3月。

4月份的失业率维持在4.3%，与3月持平，这进一步证明劳动力市场已达到只需适度创造就业即可维持失业水平的地步，因为劳动力增长的来源不仅有限，还因为特朗普去年发起的打击非法移民的政策而接近枯竭。要知道，新增就业不仅来自企业扩张新增的岗位（需求），还来源于无业人员的求职（供给）。

劳工统计局用来计算失业率的家庭调查显示，劳动力减少了22.6万，参与率降至61.8%，为自2021年10月以来的最低水平。

一项更广泛的指标包括灰心工人和因经济原因从事兼职工作的人群，该指标数值上升至8.2%，较此前上升0.2个百分点。

所谓的实际失业率统计范畴包含因经济原因而兼职就业的人群，这类人群通常被称为失业者。这一水平增加了44.5万，达到490万。

修正的失业人数与此前报告的结果不一，但显示了更乐观的劳动力市场：3月份新增7,000人，但2月份减少了23,000人。失业人数累计比第一次报告修正减少了1.6万人。

另一个备受关注的劳动力市场健康指标——私营非农部门平均小时工资略低于预期，4月环比增长0.2%，同比增长3.6%，而市场预期分别为0.3%和3.8%。

三、美国专家认为，尽管有人对美国经济充满荒谬的担忧，但非农报告证明了美国经济和劳动力市场的潜在韧性。

金融专家认为这样的劳动力数据属于劳动力市场基本稳定的范畴。

芝加哥联邦储备行长奥斯坦·古尔斯比在接受CNBC采访时表示，报告显示劳动力市场已经基本稳定了一年到一年半。他认为美国的劳动力市场一直很稳定，虽然并不算太好。但失业率保持稳定，招聘率稳定，裁员率稳定，空缺率也保持稳定。所以，他明确表示没有太多证据表明美国的就业市场正在崩溃。

布朗兄弟哈里曼首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯则在X发表评论称：“尽管一些专家、分析师对中东、失业、通胀和美联储充满了荒谬的担忧，但该报告证明了美国经济和劳动力市场的潜在韧性。一个月并不能形成新的趋势，过去一年就业市场每月波动很大。我不确定这种现象是否完全消失了。我们再有两三个月的稳定工作增长，然后我会感觉更安心一些”。

安联北美高级经济学家丹·诺斯说：“我正在仔细查看报告，试图找出问题，但本月它相当坚不可摧。总体来说，数字并不算特别惊人。我认为它们仍然指向就业市场的稳定，绝不是崩溃”。

尽管裁员人数保持在数十年来的最低水平附近，新增劳动力数据也优于预期，但仍然有一些经济学家指出，招聘放缓是劳动力市场降温的主要原因。硬数据强劲，但市场情绪指标显示制造业和服务业的招聘计划都显得平淡。

四、超预期的非农报告减少了降息预期，市场预计利率将在全年保持不变。

周五非农就业报告发布之际，美联储正处于敏感时刻，官员们在货币政策问题上存在异常严重的分歧。

上周，央行以8比4的投票支持维持基准利率不变，这是自1992年以来“反对”票的最高水平。官员们大体上同意了暂停的决定，但在未来政策的沟通上存在分歧。反对者主要表达了下一步行动可能更高或更低的观点，取决于情况的发展。

伊朗战争和关税也使政策更加复杂。预计美联储很快将迎来新主席，被特朗普提名的新主席、前行长凯文·沃什正等待参议院确认。

市场预计利率将在全年保持不变，因为经济在顽固的物价上涨和劳动力市场中挣扎，尽管就业速度低于往年快速，但依然具有韧性。

美联储决定利率走向主要参考两大经济指标，一是通胀，二是就业。如果通胀连续走高并且持续超过3%（美联储的控制目标是2%），美联储可能发出加息的信号以抑制需求膨胀。如果劳动力市场持续恶化，新增就业持续减少，失业率持续增加，美联储可能发出降息的信号以刺激投资和需求。一般而言，美联储在通胀和劳动力市场之间权衡和平衡。

【作者：徐三